本轮新(xīn)股中(zhōng)，有(yǒu)不少(shǎo)风(fēng)口的(de)企业，但基本面都非常(cháng)垃圾，虽然表面看看(kàn)似(shì)乎都有亮(liàng)点，但仔细看看(kàn)就发现(xiàn)大都是(shì)垃(lā)圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事(shì)半导体(tǐ)晶圆(yuán)生产代工服务，为客(kè)户(hù)提供150-55nm不同制程工艺，成立(lì)5年就成长为中国大(dà)陆收入第(dì)三大(dà)、12英寸晶圆代(dài)工产能第三(sān)大的纯晶圆代工企业。2015年(nián)，合肥市政府根据集成电路产业发展(zhǎn)规(guī)划及“芯屏器(qì)合”的产业发展战略，拟引进国(guó)际知名(míng)企业(yè)合作设立(lì)晶圆代工厂(chǎng)，此后，晶合集成正式筹划建设。成立至今，晶合(hé)集成(chéng)已成(chéng)为国内面板显(xiǎn)示(shì)驱(qū)动芯(xīn)片(piàn)龙头。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫情后业绩(jì)爆(bào)发，利润此前一直(zhí)大幅亏损，22年依靠(kào)收入和产品价格上(shàng)涨(zhǎng)利润来(lái)到了31.6亿，但23年开(kāi)始下游面板(bǎn)行业需求大幅(fú)下滑，公司选择了业绩最好(hǎo)的(de)时候(hòu)上市，此后走(zǒu)下(xià)坡路是必然(rán)的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产(chǎn)能(néng)大幅(fú)闲置后利润(rùn)重(zhòng)回亏(kuī)损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑科以神经学科(kē)为龙头，强专科、小(xiǎo)综合的发(fā)展(zhǎn)模式，形成覆盖全国核心区域(yù)的医疗服务网(wǎng)。服务病种涵盖神经学科各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿(ér)颅脑等疾病，也包(bāo)括(kuò)妇科、儿科、内科(kē)、外科、疼痛、全科(kē)等疾病。

　　专(zhuān)科(kē)医院(yuàn)，业绩一般般，民营医院里毛利率算比较低的那一档，未来主要看(kàn)扩张，也要(yào)小心政策的影响，个(gè)人感觉比(bǐ)如几个国(guó)企医院（不(bù)论是收入增速还是估值），不(bù)关注了(le)。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精(jīng)密(mì)狭缝式涂布(bù)模头产品的设计、研(yán)发和(hé)生产(chǎn)及涂布技术(shù)产业(yè)化(huà)整体解决方案能力的高新技术企业。高精密狭缝式涂布模头为锂电池生产(chǎn)涂布机的核心(xīn)部件(jiàn)，涂布(bù)是继制备正负(fù)极浆料完成后的下一道工序，是(shì)锂电(diàn)池生产前段工序的(de)核心环节，目(mù)的(de)是将(jiāng)正负极(jí)浆料均(jūn)匀地涂覆在铝铜箔(bó)上。目前，曼恩斯特产品广泛应用于(yú)锂离子电池涂布、半(bàn)导体(tǐ)先进(jìn)封装涂布(bù)、钙钛(tài)矿太阳能电池涂布(bù)、氢(qīng)燃料电池电极涂布、液晶显示中的薄(báo)膜晶体管(guǎn)涂布等(děng)。

　　锂电池产(chǎn)业链公(gōng)司(sī)，业绩在21年爆发，22年(nián)业绩更进(jìn)一步，但行业基本(běn)见顶，下(xià)游(yóu)需求大幅放缓，上游锂矿价格大幅下(xià)滑，且公司(sī)只(zhǐ)是生产过(guò)程中很小的一块市场，天(tiān)花板(bǎn)非常低，公司未来业绩压力(lì)巨大。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总(zǒng)部位于浙江(jiāng)绍兴，是一家专(zhuān)注于功率(lǜ)、传(chuán)感和传输(shū)应用领域，提供模拟芯片及模块封(fēng)装(zhuāng)的(de)代工(gōng)服务的制造(zào)商。中芯集成以晶(jīng)圆代工为起(qǐ)点，向下延伸到模组封装，为国(guó)内外客户提(tí)供一站式代工解决方案，为(wèi)功率、传(chuán)感和传输等(děng)领域(yù)的半导体产品公司提(tí)供完(wán)整生(shēng)产制造平台，支持客户研(yán)发以及(jí)大规(guī)模(mó)量产。

　　晶圆代工企业(yè)，中芯国际(jì)关联(lián)企业，处于规(guī)模扩张阶段，但由于规(guī)模扩大(dà)太(tài)快，折旧研发投入(rù)初期(qī)非(fēi)常高，因(yīn)此利润(rùn)大幅亏损，好不容易快熬(áo)出头了(le)（资(zī)本支出高峰在(zài)22年结(jié)束），公司也预期(qī)23年底会转(zhuǎn)为盈利(lì)，但(dàn)下(xià)游需求在23年大幅放缓(huǎn)，公司面对的(de)压(yā)力显然是要比那些已经(jīng)规模化(huà)完成有利润的公司大得多(duō)，且(qiě)公司过于依赖(lài)中(zhōng)芯国际，未来还有可能面临同业竞争而收回许可的风(fēng)险(xiǎn)。IPO募(mù)资高达(dá)219亿，非常大的IPO了，不太乐观未(wèi)来的走势。

　　五(wǔ)、万(wàn)丰股份（603172）

　　万丰(fēng)股份主要从(cóng)事分散染料及其滤饼的(de)研发、生产及销售，产品以中高(gāo)端分(fēn)散染料为主，主要用黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石于(yú)涤纶及其混纺织物的染(rǎn)色和印(yìn)花，经分散染(rǎn)料(liào)印染加工(gōng)的化纤纺(fǎng)织品，色泽艳(yàn)丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其(qí)中(zhōng)部分(fēn)终端应用品牌包(bāo)括：安踏(tà)、李宁、阿迪达黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石斯、耐(nài)克(kè)、优衣库、迪(dí)卡侬等。

　　传统(tǒng)染(rǎn)料(liào)公司，毫(háo)无亮点，业绩(jì)在19年后一路下滑，22年利润只有19年的(de)一半都不到，下(xià)游(yóu)服装行业景气(qì)度也一般，不关注了(le)。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用友(yǒu)汽(qì)车成立(lì)于2003年，自设立以(yǐ)来，公司主(zhǔ)营业务(wù)一直聚焦于汽车行业营销与后市(shì)场服务领域，为客户提供相关软件产(chǎn)品(pǐn)及服务。2010年被用友网络收购后(hòu)，公司继(jì)续独立经营上述业务。用友汽车主要面(miàn)向汽车行业(yè)的(de)整车厂、经销商(shāng)、服务站等(děng)客户(hù)，提供营销与后市场(chǎng)服务领域(yù)的数智化(huà)解决方案、云服务(wù)、软件及专业服(fú)务。

　　用友集团旗下子公(gōng)司分拆上市，汽车(chē)软件服(fú)务，汽车数字(zì)化(huà)是趋势，且随着人均(jūn)保(bǎo)有量的增长，公司行业(yè)前景不算很(hěn)差，但公(gōng)司自身技术含量较低(dī)，产品(pǐn)以车企营销系统为主，基(jī)本没什么(me)研发，都靠销售，且汽车(chē)行业有明显周(zhōu)期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于(yú)2003年3月的经纬股份主要从(cóng)事电(diàn)力(lì)工程技术服(fú)务及地理信息技术服务(wù)。电力工程技(jì)术服(fú)务(wù)占主营业务收(shōu)入比(bǐ)重超过80％，是公司主要收入和(hé)利润来源。电(diàn)力工程技术(shù)服务主(zhǔ)要(yào)系为(wèi)电网(wǎng)企(qǐ)业、工商业企业电力相关(guān)工程提供(gōng)规划咨询、设(shè)计、工程建设等服务。

　　电网(wǎng)和地理信息设(shè)计(jì)咨询公司，主要是电力工程技术(shù)服务收(shōu)入为(wèi)主，比(bǐ)较依赖内蒙和浙江地区(qū)的国家电网(wǎng)，本(běn)质上是工程类企业，设备(bèi)施工业务，所以应收款高(gāo)，坏(huài)账多，现金流(liú)差，不关注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是(shì)一(yī)家为智能手机(jī)、物(wù)联网等领域提供射频前端的芯片设计公司(sī)，主营(yíng)业务为(wèi)射频前端芯片(piàn)及模组的研(yán)发、设计和销售。慧智微具(jù)备全(quán)套射频前端(duān)芯片设计(jì)能(néng)力(lì)和集(jí)成(chéng)化模组(zǔ)研发能力(lì)，技术体(tǐ)系以功(gōng)率(lǜ)放大器（PA）的设计能力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等(děng)射频器(qì)件(jiàn)的设(shè)计能力，产(chǎn)品(pǐn)系列(liè)覆盖的通信频段需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可(kě)为客(kè)户提(tí)供(gōng)无(wú)线(xiàn)通信射频前端发射(shè)模组、接收模组等(děng)。

　　射(shè)频前(qián)端芯片模组(zǔ)公司，下游主要是消费电(diàn)子，22年业绩大幅放缓，下(xià)游砍(kǎn)单存货大幅增长，亏损不断扩大，主要是大量研(yán)发投(tóu)入，但高研发下，公司毛利率极低，远低(dī)于同行业(yè)公司(sī)，但即(jí)便这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之前大量机构（近(jìn)40家）参股(gǔ)（未来解禁后都会成为抛售的主力）。搞不懂(dǒng)这公司的价(jià)值(zhí)在哪里，但现在(zài)风口，很(hěn)可能被炒作(zuò)。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航天南湖(hú)是(shì)一家(jiā)主要从(cóng)事防空预警(jǐng)雷(léi)达研发、生(shēng)产、销(xiāo)售和服(fú)务的国家(jiā)级高新技(jì)术和专精特新“小巨人”企(qǐ)业。公(gōng)司产品主要包(bāo)括(kuò)雷(léi)达及配套装备，重点供应国内军方客(kè)户和(hé)军(jūn)工(gōng)集(jí)团。成立至(zhì)今，航天(tiān)南湖已(yǐ)成为我国防(fáng)空预警(jǐng)雷达主(zhǔ)要生产单位之一(yī)。

　　军工(gōng)雷达企业，21年后业绩(jì)大幅下滑，22年虽然收入(rù)增长较快，但(dàn)利润(rùn)远没有回到20年，且(qiě)关联交(jiāo)易占比越来(lái)越(yuè)高，对于这(zhè)种客户不透明度极高的军工企业，实在无法判断未来的价值。

　　十(shí)、蜂(fēng)助手(shǒu)（301382）

　　蜂助(zhù)手是(shì)一家互联网(wǎng)数字(zì)化(huà)虚拟(nǐ)商品综合(hé)服务提供(gōng)商，主要为移动互联(lián)网相(xiāng)关场景客户提(tí)供移(yí)动互(hù)联网(wǎng)数字化虚(xū)拟商品聚合(hé)运营、融合(hé)运营(yíng)、分发运营(yíng)等综(zōng)合运营服务，为(wèi)物联网相关(guān)场景提(tí)供物联网流量接(jiē)入、硬件方(fāng)案、场景应用等(děng)综合解决方(fāng)案及云终端(duān)解决方案，并根据客(kè)户(hù)需(xū)求(qiú)提供定(dìng)制化的运营支撑服务及技术服(fú)务。一家售卖移动流量(liàng)、话(huà)费(fèi)、爱优芒(máng)会员(yuán)卡等数字(zì)化虚拟商品的综合型中间商，其(qí)主要盈利模式是获得购销差价或(huò)服务佣金，占公司总收入超过9成(chéng)。

　　流量中间商(shāng)，互联网卖(mài)流量的公司，主要是卖视频会员和其他黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石通用(yòng)流量(liàng)，业绩过去(qù)几年(nián)看(kàn)起来不错(cuò)，但公司现金流越来越差，且互联网流量已(yǐ)经(jīng)见顶(dǐng)，大互联网(wǎng)公司越(yuè)来越不依赖买量来拓(tuò)广(guǎng)业务(wù)，感(gǎn)觉上市(shì)就是业(yè)绩顶峰。

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