近日，笑(xiào)果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通报(bào)，决定(dìng)没(méi)收笑果文(wén)化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言(yán)论引发的风波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随着(zhe)脱口(kǒu)秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为了备(bèi)受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮(lún)融(róng)资，并于(yú)2021腾讯入(rù)股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融(róng)资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人成立笑果(guǒ)文(wén)化，注册资(zī)本为208.13万(wàn)元(yuán)，经(jīng)营范(fàn)围(wéi)包括文化艺(yì)术(shù)交流策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年(nián)的发(fā)展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目(mù)的(de)火爆(bào)，让脱口秀(xiù)演(yǎn)员和脱(tuō)口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可热的(de)行业，笑果文化(huà)也成为中国(guó)最(zuì)成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商机(jī)并(bìng)押(yā)宝这一赛(sài)道(dào)，《科创板日报》记者整理公开(kāi)信(xìn)息(xī)发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯关联公(gōng)司入股(gǔ)笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到(dào)南山(shān)资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思(sī)资(zī)本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天图投资近(jìn)亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资(zī)的战略(lüè)投资，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到(dào)腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资本和游族(zú)网(wǎng)络对(duì)笑果(guǒ)文化(huà)最为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游族网络更(gèng)是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺(sì)的(de)笑果文化线下喜剧空(kōng)间(jiān)“笑果工厂”开业(yè)，这是笑(xiào)果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演(yǎn)艺(yì)空间。此外(wài)，近年(nián)来对外投资也在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者发(fā)现，笑果文(wén)化(huà)对外(wài)投(tóu)资的(de)企业共(gòng)有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上(shàng)海）有限公司(sī)、上(shàng)海青(qīng)豆结冰(bīng)文化(huà)传播有(yǒu)限(xiàn)公司、上海笑欢(huān)悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑(xiào)果文(wén)化此前控股的笑果演艺股权(quán)也发(fā)生(shēng)了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺(yì)原股东笑果文化、郭(guō)凌(líng)虹退出(chū)，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同(tóng)时企业类型变更为有限(xiàn)责任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄开启上市的(de)前(qián)奏。

　　作为普思(sī)资本的前高管(guǎn)，Charles（化名(míng)）参(cān)与了(le)对笑果文化的A轮投资(zī)过(guò)程，他对《科创板日报(bào)》记者表示，他也是刚从(cóng)网上(shàng)看到本次出事，此前脱口(kǒu)秀(xiù)行业在国(guó)内处于快速发(fā)展阶段，表现(xiàn)形式丰富(fù)多样，而在(zài)该领域笑果文化做的很早，成绩也很(hěn)突(tū)出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈(quān)子里(lǐ)很火爆，出于这些原(yuán)因进行了(le)投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追求的就是一(yī)种针砭(biān)时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边(biān)大(dà)笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人(rén)认(rèn)为，出于节目效(xiào)果可能需(xū)要张狂和外向(xiàng)一些，但公众场合下(xià)脱口秀(xiù)中的开玩笑也要注意把(bǎ长征有多长公里 红军长征一共用了几年)握分寸，尤其(qí)涉及到国家政治(zhì)和(hé)解放军(jūn)形象等严肃话题，确(què)实不该口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干的(de)”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能没(méi)有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者(zhě)注意到，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联(lián)颇深(shēn)，资料(liào)显示，目前大股东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅(méi)山(shān)保税港区泽(zé)禧股(gǔ)权投资(zī)合伙企业持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯(xùn)创业投资有限(xiàn)公司为第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频(pín)联(lián)合笑果(guǒ)文化打(dǎ)造了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节目让担(dān)任吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文(wén)化联(lián)合出(chū)品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯(xùn)视(shì)频首播。

　　笑果文化相关(guān)人士(shì)去年称，受众面(miàn)最广的是(shì)线上长(zhǎng)视频业(yè)务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视(shì)频节目，可以占到(dào)公司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年以上(shàng)的发展历(lì)史，脱口(kǒu)秀(xiù)这个舶来品(pǐn)在国(guó)内(nèi)的发展历程要短得多(duō)也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀(xiù)大(dà)会》等热门综艺(yì)频频占据收视榜与网络热议(yì)话(huà)题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风而至。财联社(shè)创投(tóu)通数据(jù)显示(shì)，自2015年(nián)以(yǐ)来，有超(chāo)过9家脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗(luó)永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐(lè)游(yóu)资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合(hé)一(yī)集团投了单立(lì)人(rén)。

　　值得(dé)注意的是，资(zī)本对(duì)脱(tuō)口秀行业也明显呈现出“一家独大”的(de)趋势(shì)，除斩获8轮融资(zī)的笑(xiào)果文(wén)化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次(cì)都(dōu)仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得融资(zī)。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似乎(hū)并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资(zī)预测报(bào)告(gào)（2022-2029年长征有多长公里 红军长征一共用了几年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保(bǎo)持(chí)20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在(zài)上升期(qī)，资(zī)本(běn)为何却逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营(yíng)销咨询创始(shǐ)人高承(chéng)远对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深(shēn)受(shòu)观众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在资本市场并(bìng)不吃香。其核心原因(yīn)在于(yú)，资本的(de)投资逻辑天然是确定性和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却具有巨大(dà)的不确定性(xìng)和不(bù)可复制性。演员(yuán)的不确(què)定(dìng)性、创作的(de)不确定(dìng)性(xìng)、观众审美的不确(què)定性，以及踩红线等(děng)重要舆(yú)情事件等，都可能(néng)让经营面临巨大的(de)风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投资(zī)人指出，“脱(tuō)口秀(xiù)行业未来想要可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，就需要拥抱(bào)监管，在合法(fǎ)合规的(de)底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业(yè)的上线，这才是这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业作为大文娱(yú)行业中(zhōng)的一(yī)员(yuán)，和这个行(xíng)业(yè)中的其余行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏等等(děng)），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本(běn)身是靠故事(shì)起(qǐ)家的，但这个行业(yè)的“故事”却(què)很难(nán)讲述，这也是备(bèi)受资本市场冷遇(yù)的原因。

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