随着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基(jī)金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值(zhí)压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估(gū)值(zhí)修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在(zài)一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基金(jīn)在(zài)一季度均重点配置华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金，其中更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金将华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料(liào)介绍(shào)，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以(yǐ)成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个(gè)股，对(duì)于基(jī)本面坚固(gù)或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在(zài)一季度(dù)新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)供给改革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他(tā)坚持(chí)在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业(yè)配(pèi)置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位列(liè)增持(chí)份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基金(jīn)增持(chí)前三(sān)则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增持前(qián)三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前(qián)三(sān)则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字(zì)经济政策的(de)提振与人工(gōng)智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在(zài)一季(jì)度末(mò)对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一季(jì)报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位(wèi)略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其(qí)他(tā)确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定(dìng)的策略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗(zōng)交易等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目(mù)前(qián)权益(yì)部分依然(rán)保(bǎo)持略超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除(chú)了(le)向(xiàng)小市值成长风格有一定偏(piān)离(lí)外，其他方面没(méi)有明显的偏(piān)离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基金进(jìn)行了(le)分散(sàn)和优化，在(zài)一季度(dù)股票市场(chǎng)整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等(děng)的判断(duàn)，对(duì)行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基(jī)金，增(zēng)持部(bù)分短期表(biǎo)现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近(jìn)的(de)权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基于(yú)不同板块(kuài)的基本(běn)面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降(jiàng)低了深度价值和(hé)价值质量等偏(piān)价值策(cè)略的(de)基金的超配比例，继续超配唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥偏小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策(cè)略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在(zài)不同地(dì)域的投资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快的(de)行业(yè)做了(le)减仓，增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方(fāng)向作为调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要(yào)提(tí)高了(le)中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷和(hé)消费者(zhě)信心等(děng)方面的(de)观(guān)察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益(yì)于顺(shùn)周期低估值的(de)金融周期(qī)板块、受益(yì)于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及(jí)国产(chǎn)替代的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来(lái)市场存(cún)在哪些(xiē)风险和机会？如何(hé)寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们(men)也(yě)在一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后市(shì)，随(suí)着(zhe)经济数据(jù)真空(kōng)期的度(dù)过，国内(nèi)大类资产复苏预(yù)期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板块内重(zhòng)点关(guān)注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机(jī)会。投资(zī)端关注地产链以(yǐ)及一带唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥一路带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成(chéng)长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估(gū)值处均在(zài)具备(bèi)吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经济(jì)修复(fù)是确(què)定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机(jī)抉择加(jiā)码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需(xū)政策(cè)加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链(liàn)、政府支(zhī)出或(huò)补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可控等(děng)领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持(chí)续(xù)关注新技术(shù)对经济各个领域(yù)的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业(yè)来(lái)讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节(jié)日出行(xíng)、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三(sān)年(niá唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥n)持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的(de)下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激(jī)活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注(zhù)以(yǐ)下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻辑(jí)较为确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的(de)关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业(yè)可能在下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机(jī)行业(yè)的景气(qì)度相较(jiào)于去年也是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术的(de)突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块(kuài)的(de)成长空(kōng)间。

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