5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递(dì)交了截(jié)至(zhì)2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超(chāo)千(qiān)亿元(yuán)人民币的(de)对冲(chōng)基金(jīn)机构(gòu)，亦是内地少有的(de)进行(xíng)大手笔持(chí)有(yǒu)美股的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市(shì)场广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林资(zī)产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季(jì)度末，景林资产(chǎn)在美股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大(dà)持仓(cāng)标的在总市值中的(de)占比下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林(lín)资(zī)产一季度前(qián)五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓(cāng)前十大(dà)重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子，景(jǐng)林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续(xù)三个季度(dù)增持拼多多(duō)。2022年(nián)二季度增持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势(shì)头(tóu)在今(jīn)年(nián)2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资(zī)产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建(jiàn)仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十(shí)大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度(dù)末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年(nián)以来英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美(měi)股(gǔ)的操作中，最为亮眼(yǎn)的(de)当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景林(lín)资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产的(de)第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产(chǎn)一季度还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教(jiào)育(yù)个股(gǔ)股价(jià)均处于震荡态势(shì)，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看，不(bù)同年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考试(shì)，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等(děng)。双减政策推行之后(hòu)，目前行业(yè)政(zhèng)策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和(hé)公信(xìn)力，品牌的(de)护城河依然很(hěn)深。个(gè)别(bié)头部(bù)企业在K9学科之外的教育(yù)领域业(yè)务基(jī)础扎(zhā)实，原有的(de)留学等业务(wù)恢复增长，同时素(sù)质(zhì)教育、直播电商业务等新业(yè)务成为新的增长驱(qū)动力。且公(gōng)司的利润(rùn)和(hé)现金流(liú)稳中转好，同时账上资金充(chōng)足，当时的估(gū)值下(xià)有(yǒu)足够的安全(quán)边际。在过(guò)去几(jǐ)个季度的财报中，我们看到(dào)了相关的(de)积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择(zé)似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易委(wěi)员会公开资料显示，截(jié)至今(jīn)年一季度(dù)末，高毅(yì)资产持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成(chéng)。而一(yī)季(jì)度高毅(yì)资产大举买入(rù)近156万股好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资(zī)金炒作AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估支(zhī)线也(yě)由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后(hòu)便开(kāi)始持续下跌(diē)，传媒、游戏(xì)板块更是大(dà)幅杀(shā)跌(diē)，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容为客观数据(jù)信息罗列(liè)，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在(zài)本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周三(sān)时，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的金(jīn)融数据大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常，因而(ér)与(yǔ)往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成(chéng)为信贷(dài)回落的主要原因。而企业中(zhōng)长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意(yì)味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行收票额度(dù)控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了(le)很多票(piào)，后面改(gǎi)用其他(tā)贷(dài)款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷(dài)再度出现深度负(fù)增长，这是4月信(xìn)贷斜率过(guò)于陡峭化产(chǎn)生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好起来，必然要(yào)让(ràng)大家看到(dào)宽信(xìn)用的信号出(chū)现，而这可能(néng)还(hái)需(xū)要(yào)一定的时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资金博(bó)弈的背景不(bù)改，而两(liǎng)大(dà)主(zhǔ)线(xiàn)人工(gōng)智(zhì)能和中特估(gū)，今(jīn)年已然累计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人(rén)工智(zhì)能(néng)这边，在未有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继(jì)续向上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的(de)在深(shēn)夜抒发(fā)感想(xiǎng)。大(dà)谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间(jiān)无法(fǎ)两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当(dāng)下市场(chǎng)交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来(lái)，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难(nán)言，市场上(shàng)大热(rè)的人工(gōng)智(zhì)能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合(hé)他们(men)的(de)机构审美(měi)。直(zhí)白点说，市场根(gēn)本(běn)就是绕着公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦(kǔ)难言.......

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