5月(yuè)以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年(nián)内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告(gào)负，但(dàn)资金(jīn)越跌越(yuè)买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而(ér)流(liú)动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富(fù)国基金等(děng)旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联(lián)市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日(rì)创下年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到(dào)期带(dài)来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内地互(hù)联网以及(jí)新经(jīng)济(jì)领(lǐng)域(yù)上市公(gōng)司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市(shì)场对于国内科(kē)技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要(yào)有基本面以(yǐ)及(jí)资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的(de)节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大(dà)概(gài)率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个过程中的波折(zhé)就对(duì)应着人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大且回调(diào)较多的细(xì)分(fēn)板块或(huò)许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能调(diào)动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wè芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好i)港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者通过定投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或(huò)利(lì)好(hǎo)科技(jì)相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药(yào)领域长期具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发展的确(què)定性增强，居(jū)民可(kě)支(zhī)配(pèi芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好)收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因(yīn)此海外(wài)经(jīng)济数据对港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会产生(shēng)较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可能就会(huì)看到(dào)人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然(rán)位于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济的(de)复苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的预期(qī)，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人(rén)民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投资人可(kě)以逢(féng)低布局(jú)，更(gèng)多可(kě)以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式(shì)投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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