金(jīn)融(róng)界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规(guī)模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

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　　此外，4月(yuè)份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落(luò)，主因居民(mín)存(cún)款13个(gè)月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷(dài)款13个(gè)月以来首次(cì)转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信(xìn)证券点评如下(xià)：在经历(lì)了(le)一季度的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强(qiáng)韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能(néng)是因为一季度(dù)透支了部分银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存(cún)款(kuǎn)的(de)流出而非(fēi)企业活期存(cún)款(kuǎn)大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券(quàn)认为(wèi)是季节(jié)性波动。因为(wèi)银(yín)行倾向于让(ràng)理财产(chǎn)品(pǐn)在(zài)季末作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么到期(qī)，使资金回流(liú)成存款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产(chǎn)品承(chéng)接。因此居民存款在(zài)季末季初(chū)常出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营(yíng)活跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在(zài)本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩(suō)的情况。从历(lì)史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据(jù)得出类(lèi)似居民加(jiā)速偿还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去向问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析认为4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问(wèn)题，招商宏(hóng)观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中，结(jié)构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝(jué)大(dà)部分，居民端中长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了(le)居民端(duān)在前期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的(de)情况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排(pái)除居民(mín)端新增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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