北京时间(jiān)周中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数五晚间，备(bèi)受关注的4月美国非农数据出炉，其中新增就(jiù)业(yè)25.3万(wàn)人，高于(yú)预期的18万人，打断了此前(qián)两个月(yuè)连续(xù)环(huán)比下降的节(jié)奏；失业率继续下降至3.4％；更受关(guān)注的平均小时工资(zī)环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较(jiào)上个月(yuè)略有(yǒu)上升。

　　可以(yǐ)被视作利好的是，美国劳(láo)工部将今年2月和3月非农(nóng)数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本周持续承压(yā)的(de)美国(guó)地区银行股也获得喘息的机会。截至(zhì)发(fā)稿，周(zhōu)五盘前西太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后(hòu)，黄金短(duǎn)线(xiàn)急挫逾(yú)10美(měi)元(yuán)/盎司；美(měi)元指数(shù)短线拉升35点；美国10年期国债收益率上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期(qī)货7月合约(yuē)收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货高级宏观分(fēn)析师周之云告诉期货(huò)日报记者，周五晚间公布的(de)非农数(shù)据远高(gāo)于前值且显(xiǎn)著偏(piān)离投行们(men)预测(cè)的中(zhōng)值(zhí)。此前公布的ADP数(shù)据(jù)在3月份增加14.2万人后，4月增(zēng)长了29.6万人，增长(zhǎng)幅度达到(dào)9个月(yuè)以来的(de)最高水平。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，美国4月非农数据公布后，美股期货短线走低，美元指数短线拉升，贵金属下跌(diē)。尽管科技(jì)和(hé)金融行业持续裁员，但不断下降却仍然高(gāo)企的劳动力需远远抵(dǐ)消了(le)裁(cái)员的影响，也(yě)超过(guò)了(le)信(xìn)贷紧缩带来的大(dà)约(yuē)2.5万招聘减少。4月(yuè)非(fēi)农就(jiù)业(yè)的季节性因素相对于新(xīn)冠大流行(xíng)前也有了有利的发展，为就业(yè)人(rén)数的(de)增长提(tí)供(gōng)了(le)5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不过(guò)，我们(men)还(hái)是应该(gāi)对就业数(shù)据保持一(yī)定的谨慎(shèn)，因为本周早些(xiē)时候，美国3月份的就(jiù)业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示(shì)，3月职位空缺继(jì)续下降(jiàng)，为连续第三个月下(xià)跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向(xiàng)了与其他劳动力市(shì)场(chǎng)数据相同的方向：劳动力市场(chǎng)正在降温(wēn)。包括(kuò)最近几周的首次申(shēn)请失业金人(rén)数也呈现上(shàng)升趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋势上看，周之云认为(wèi)，加息会导(dǎo)致(zhì)消(xiāo)费者信贷(dài)和(hé)企业融(róng)资成本上升，进而迫(pò)使雇主(zhǔ)削减支出包括裁(cái)员等，从而减缓经济增长(zhǎng)。短期(qī)强(qiáng)劲(jìn)的非农就(jiù)业数(shù)据会让市场(chǎng)对于(yú)下半年货币(bì)政策放松进程有所改变，进而对商(shāng)品的流动性溢价部分有所减少，但从中长期来看(kàn)，美(měi)国(guó)会继续朝着衰退的方向前进(jìn)，后市(shì)继续看(kàn)好贵金属的表(biǎo)现(xiàn)。

　　非(fēi)农数据公布后，贵金属进(jìn)入调整期？

　　“4月非农就业新增(zēng)人数(shù)超预期将引(yǐn)导贵金属步(bù)入调整。对于贵金(jīn)属而(ér)言，3—4月的大(dà)幅(fú)冲高主要受(shòu)益于其(qí)金融属性(xìng)，尤(yóu)其是市场预计(jì)5月(yuè)是美联储最后(hòu)一次加息(xī)，且预计9月之后可能(néng)降息，这导致美元名义利率回(huí)落，在(zài)通胀温和回(huí)落的(de)情况下，美元实(shí)际利率有了明显的下(xià)行。”广州金控期货研究所副总(zǒng)经理(lǐ)程(chéng)小勇说(shuō)。

　　记者注(zhù)意到，5月3日(rì)，美(měi)联储议(yì)息会(huì)议如期加息25个基点，将政(zhèng)策利率(lǜ)联邦(bāng)基金利率的目标区(qū)间从4.75％至(zhì)5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在记者发(fā)布会上的讲话暗示加息临近尾声，因此美元指数和美(měi)债收益率大幅回落。

　　然而，美联(lián)储会后声明(míng)表(biǎo)示，委员会将密切关注未来发布的信息，并评(píng)估(gū)其对货(huò)币政策的影响，且(qiě)鲍(bào)威尔在新(xīn)闻发(fā)布(bù)会上表示，美联(lián)储(chǔ)焦(jiāo)点(diǎn)仍在双重(zhòng)使命(mìng)上。这意味着美联(lián)储是否结束加息需要看到通胀(zhàng)明显回落。至(zhì)于是否要开(kāi)始降息，需要看到就业(yè)市(shì)场出(chū)现明显恶(è)化。从历(lì)史经验来看，美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)看通(tōng)胀，降息看(kàn)就业。

　　徽商期货贵(guì)金属(shǔ)分析师从(cóng)姗姗告诉记者，美国银行业风波持(chí)续发酵、经济(jì)走弱预(yù)期升温(wēn)叠加市场预(yù)期美(měi)联储(chǔ)年内(nèi)或将(jiāng)降息，贵金属振(zhèn)荡偏(piān)强运(yùn)行。美国就业数(shù)据超预(yù)期，美债收益率、美元指数走(zǒu)高，贵金属(shǔ)短线大幅下挫(cuò)。这(zhè)份(fèn)超预期的非农报告，这让(ràng)美(měi)联储陷入困境(jìng)，美联储希望暂停加息，甚至可(kě)能很快就需要降息，但就业市场并不(bù)配合，美国(guó)就(jiù)业市场(chǎng)依然强劲(jìn)，美联储可能在(zài)长时间内维持高利(lì)率。

　　光(guāng)大期(qī)货(huò)贵金属分析师展大鹏告(gào)诉记者(zhě)，4月美国非(fēi)农就业数据和时(shí)薪(xīn)增速全面(miàn)超预期，表明美国(guó)当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控通(tōng)胀压(yā)力加大，这也就意味着(zhe)美(měi)联储(chǔ)可能会在较长时间内维持高利率环境(jìng)，且6月再次加息(xī)的(de)预(yù)期开始回升。

　　“美国(guó)非(fēi)农数据强于(yú)预(yù)期或(huò)在短期提(tí)振美元(yuán)指数和美债收益率(lǜ)，从(cóng)而打压贵金(jīn)属的(de)涨势，但中期(qī)看，美联储(chǔ)5月会议(yì)加(jiā)息(xī)25BP后暗示停止加息，货币政策进入新(xīn)阶(jiē)段，市场将加大对下半年降息(xī)的博弈(yì)，贵金(jīn)属将获得提振而走(zǒu)强(qiáng)，使(shǐ)均(jūn)值平台(tái)不断上移。”广发期货贵金属研究员叶倩(qiàn)宁(níng)表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两(liǎng)轮美(měi)联储停(tíng)止(zhǐ)降(jiàng)息后的表现来看，尽管此后(hòu)美(měi)国经(jīng)济仍(réng)市场偏强运行一段时间，失业(yè)率(lǜ)继续(xù)走低(dī)，但美联储并未(wèi)再次加息，而贵金属则在美(měi)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)持续下行的情况下(xià)，呈(chéng)现振(zhèn)荡走(zǒu)强的趋势。但当(dāng)前情况不同的是，通胀率相对更高，而黄金(jīn)价格对降息并(bìng)未提(tí)前预期更多。

　　虽然目前距离(lí)降息(xī)仍有时(shí)间，美联(lián)储表示(shì)美(měi)国(guó)银(yín)行系统(tǒng)仍健康(kāng)并有弹性，但高利率环境(jìng)下美国银(yín)行系统风险并未(wèi)解除，在第一共和银行(xíng)宣布被接管收购后(hòu)，因银行业长期存在的弱点(diǎn)，又有(yǒu)多家区域性银(yín)行(xíng)出现(xiàn)股价暴跌。存款仍(réng)在持续(xù)流出(chū)使(shǐ)银行融(róng)资成本正在攀升，信(xìn)贷收(shōu)紧将不(bù)断向实(shí)体经济蔓延，美国2023年(nián)一季度实际GDP年化(huà)环比增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季度2.6％的增(zēng)速大幅(fú)放缓，而且远不及(jí)预期的1.9％，具(jù)体看企业(yè)投资和(hé)库存(cún)对GDP拉动(dòng)转(zhuǎn)负，但消费的拉动上升反映(yìng)出一定的韧性。未来随着经(jīng)济(jì)下行压力不断上升，市场预期下半年美国(guó)GDP将(jiāng)出现负增长。“总体上(shàng)在风险和衰(shuāi)退的共同(tóng)影响下，美债收(shōu)益率和美(měi)元(yuán)指数将持续承压，避险(xiǎn)需求提振下，贵金属价格有(yǒu)望再(zài)创历史新高，长线可维持逢低买(mǎi)入配置(zhì)思路，短线则可买入黄金和白银(yín)虚值看涨期权把握突(tū)破行情。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇(yǒng)介绍说，从黄金的(de)供需数据来看，黄金的需求实际上(shàng)是明(míng)显(xiǎn)下降(jiàng)的。世界黄金协(xié)会公布的(de)数据显示，今年第(dì)一季度剔除(chú)场外交易的全(quán)球(qiú)黄金(jīn)需(xū)求下降13％至1081吨(dūn)，虽然(rán)各国央行(xíng)和中国消费者需求较高(gāo)，但其余投资者购买量的减少(shǎo)抵消了这一增长。其中对(duì)黄金价格其关键(jiàn)作用的(de)黄金投资需在(zài)一季度同比下(xià)降50％左(zuǒ)右，较(jiào)去年四季度(dù)有所增长，大约(yuē)为273.74吨，去年同期高达558.41吨(dūn)。其中(zhōng)，实物金(jīn)条和硬币方(fāng)面的(de)黄金需求为302.41吨，高于去(qù)年同期的287.74吨，但低于去年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产(chǎn)品需求(q中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数iú)下降28.67吨(dūn)，去年同期(qī)高(gāo)达270.67吨。白(bái)银方面，由于美国(guó)经济指标(biāo)耐(nài)用品订单等指标(biāo)走弱，商品属(shǔ)性更强(qiáng)的白银因需求受经济(jì)下行拖累而(ér)涨幅受限。因此，金银比价(jià)大(dà)概率继续攀升。世界白(bái)银协会预计2023年白银(yín)实(shí)物消费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前(qián)美联储(chǔ)加息25个(gè)基点在议息前已经被充分计提，议息前的谨(jǐn)慎转变为议息后的乐(lè)观，因此黄金市场一(yī)度表(biǎo)现为极为乐(lè)观，伦敦(dūn)现货黄(huáng)金甚至(zhì)创出(chū)了历史新高。

　　“目前(qián)欧美央行加息靴(xuē)子落(luò)地，且银行业风险仍(réng)在蔓延，避险(xiǎn)情(qíng)绪提(tí)振贵金属价格。此(cǐ)外，随着经济(jì)走弱预期升温，预(yù)计(jì)美(měi)联储下半年(nián)大概率(lǜ)暂(zàn)停加息并将进(jìn)入降(jiàng)息周期，实际利(lì)率(lǜ)或(huò)将继续下行，贵金属中长期仍具有较(jiào)高配(pèi)置价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展(zhǎn)大(dà)鹏(péng)则认为，对于黄金而言，市(shì)场寄希(xī)望于美联储最后一(yī)次加息(xī)落地然后(hòu)转(zhuǎn)降息预期(qī)，从而刺激(jī)价格继(jì)续高走(zǒu)，从这个角(jiǎo)度考虑黄(huáng)金确(què)实(shí)存在恢复上行(xíng)趋势(shì)的可能性(xìng)。但当前美通(tōng)胀仍在高位(wèi)，美联储货币紧缩动作并没有(yǒu)结束，官员们(men)的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能(néng)会维(wéi)系较长一段(duàn)时间，且高(gāo)利率环境到(dào)底会对经济(jì)和金融市场产生怎样的影(yǐng)响也未可知，因(yīn)此在当前看多观(guān)点(diǎn)出奇一致，且(qiě)海(hǎi)外看多头寸(cùn)比较拥挤的情况下(xià)，对待金价节节(jié)攀(pān)高的(de)观(guān)点谨慎为上。

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