4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新(xīn)年度减产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外(wài)金融(róng乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲)市(shì)场风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为(wèi)突出(chū)，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记(jì)者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接订单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单时间达(dá)到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的(de)接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协(xié)调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了(le)不利影(yǐng)响，进一(yī)步加(jiā)剧(jù)了(le)市场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的(de)担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回(huí)升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲花种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温(wēn)天气的双重作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接(jiē)下(xià)来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的(de)预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济(jì)向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气(qì)对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工(gōng)设备，对于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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