“一(yī)带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数(shù)，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明对比；拉动方(fāng)面，“一带一(yī)路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一(yī)路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出口“实属和属实区别在哪，实属与属实的区别不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中国(guó)出口增速(sù)的重要(yào)指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移(yí)，其对中国出(chū)口的(de)指示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增(zēng)速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本(běn)保持统一趋(qū)势，但由于产品结构差(chà)异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的(de)噪音和预(yù)期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结(jié)构继续延续(xù)“扬长避短”的(de)属性。实属和属实区别在哪，实属与属实的区别中国4月汽(qì)车及机电出(chū)口金(jīn)额维持强势(shì)，增速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部(bù)分源(yuán)于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导体周期(qī)影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有多(duō)大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易放缓的背(bèi)景下(xià)，我国(guó)出口的(de)韧性可能主要(yào)来(lái)自于存(cún)量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家(jiā)的(de)进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份(fèn)额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模(mó)最大的10个国(guó)家（约占中国对(duì)“一带(dài)一路”沿(yán)线国(guó)家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在(zài)中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全球(qiú)经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参(cān)考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球(qiú)经(jīng)济(jì)放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家(jiā)拉动我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约0.64个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国(guó)自中国进口的数据和(hé)中国(guó)向各国(guó)出(chū)口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还(hái)是增速），有时(shí)这一差异还较大(dà)，一般而言中国出(chū)口端的增速(sù)会更(gèng)高，这(zhè)意味着(zhe)我们基于“一带(dài)一路”国家(jiā)进口数据的(de)测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半年(nián)、也可能在(zài)明(míng)年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济体对(duì)于中国(guó)出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经济体经济增(zēng)长不及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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