AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的(de)板块(kuài)，吸引人全市场(chǎng)的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开(kāi)始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的是，此(cǐ)次(cì)公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇(yù)。各大(dà)派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资(zī)价值，但是对于短期人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是(shì)，季报中(zhōng)部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确(què)写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容阐述(shù)了人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环境保护(hù)和可(kě)持(chí)续(xù)发(fā)展，以(yǐ)及新能源(yuán)开发和利(lì)用(yòng)等(děng)领域。文(wén)中表示，人工智能(néng)领(lǐng)域的快速发(fā)展为全(quán)球带来无数机遇和(hé)挑战，将极(jí)大(dà)地影响我们的生活方式和社会发(fā)展，为确(què)保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建立完(wán)善的(de)法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据(jù)安全(quán)并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在(zài)应对(duì)挑战的同(tóng)时，也应抓住(zhù)人工智能(néng)带来的(de)机遇，共(gòng)同(tóng)推动这一(yī)领(lǐng)域(yù)的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵(guì)重在季报中也(yě)明确表(biǎo)示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专(zhuān)门(mén)谈及，一季度进(jìn)行了(le)一定比例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计算机和(hé)传媒互联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发(fā)展的(de)核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字(zì)化(huà)、互联网(wǎng)平台等提出(chū)自(zì)己想(xiǎng)法。说(shuō)到数字化时，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段，提升(shēng)组(zǔ)织信息(xī)计(jì)算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期向上的类消费行业(yè)，在美国是一(yī)个(gè)和(hé)互联网(wǎng)行业(yè)一样大(dà)规模的产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们可以看到疫(yì)情(qíng)背景下，大家越来越意识(shí)到数(shù)字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会(huì)和人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公(gōng)司带(dài)来发(fā)展的机会。目前整(zhěng)个板块的估(gū)值都到了历(lì)史最低(dī)的水平。

　　此次是基金(jīn)经(jīng)理首次利用(yòng)人工智(zhì)能完成季(jì)报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能(néng)确(què)实开始(shǐ)方方面面开始影响我(wǒ)们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性(xìng)大(dà)浪(làng)潮(cháo)。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布成为百度文心(xīn)一(yī)言(yán)首(shǒu)批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过(guò)百度智能(néng)云接入文心(xīn)一(yī)言能(néng)力，致力于(yú)创(chuàng)新(xīn)投(tóu)资者(zhě)关系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提(tí)升客(kè)户投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基金(jīn)经理选择了积极参与布(bù)局(jú)，其(qí)中，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以(yǐ)看出(chū)，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业(yè)方向上，坚(jiān)定看好人(rén)工智能对(duì)各个行业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦的(de)三大需求(qiú)就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、数字(zì)化(huà)、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细分行(xíng)业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增长要(yào)素。另(lìng)外，我(wǒ)们依(yī)然(rán)旗(qí)帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互(hù)联网领(lǐng)域(yù)的(de)机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技(jì)成长(zhǎng)团队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经(jīng)理(lǐ)明确看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈(chén)涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字(zì)化、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上(shàng)的景气周期(qī)，也是为数(shù)不多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标(biāo)国际也还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革(gé)机会，同时配合2023年(nián)一季度的(de)复苏和业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算机为(wèi)代表(biǎo)的科技板块内(nèi)会持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智能和可再生能源将构成(chéng)未来社(shè)会的基石。在(zài)当下(xià)，随(suí)着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在(zài)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版(bǎn)块带(dài)动的人(rén)工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用(yòng)端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞(jìng)争力、应(yīng)用空间广阔的硬(yìng)件和软件(jiàn)公(gōng)司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴(xīng)全合润前(qián)十大重仓股(gǔ)名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买(mǎi)到了十(shí)大重仓股。兴(xīng)全合宜的重(zhòng)仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对(duì)人工智能相关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品质(zhì)生活在一(yī)季度也进行了调仓(cāng)换股，提(tí)高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比，减持地(dì)产、军(jūn)工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为(wèi)前三大持仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中(zhōng)科(kē)曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于(yú)对未来2年数字经济的看(kàn)好。随着(zhe)人(rén)口老龄化与(yǔ)经济发展模式(shì)转变，数据成为新的生产(chǎn)要(yào)素，高质量发展的核心在于全要素(sù)生产率(lǜ)的(de)提升，充分利(lì)用(yòng)好云计算、大数据、人(rén)工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑，通过信息(xī)技术全方(fāng)位赋(fù)能传(chuán)统行业，从(cóng)生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多样化的(de)行(xíng)业应用等，这是一个系统(tǒng)性工(gōng)程，产(chǎn)业空间较大、持(chí)续(xù)时间较长，是未(wèi)来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益投资部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人十公分有多长 10厘米就是10公分吗工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继续调整了行业配置，降低了(le)制造业(yè)、大金融地(dì)产行(xíng)业的(de)配置，增加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局(jú)了人工智能技术创新带(dài)来的(de)相关产业趋(qū)势(shì)机(jī)会。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不过，在人工(gōng)智(zhì)能极致行(xíng)情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路(lù)线的成功，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能的应(yīng)用(yòng)领域得(dé)到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了(le)强大的通用性。这属于科技(jì)史上(shàng)的一次重(zhòng)大创新(xīn)，未来(lái)多个(gè)行业将极大受益于这一技术的应用和(hé)普及。未来我们(men)应(yīng)该(gāi)更加重视这一领域的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回(huí)报一季(jì)度前十大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到(dào)了(le)对(duì)AI的(de)看好，但他的(de)基(jī)金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块(kuài)的(de)布局。他表示(shì)，除复合(hé)国家安全自主可控和(hé)产(chǎn)业趋势外(wài)，今年市场高度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子等(děng)偏成长行业的部(bù)分成长股是未(wèi)来(lái)关注的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品质发现(xiàn)基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了(le)新能源板块(kuài)的(de)非理(lǐ)性行为，就如(rú)同去(qù)年三(sān)季度(dù)半导体(tǐ)及医药板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的(de)机会。“我们这时反而(ér)应该加大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长(zhǎng)基金经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(liá十公分有多长 10厘米就是10公分吗n)网(wǎng)级(jí)别的技(jì)术要(yào)素革命，或许我(wǒ)们已经(jīng)站在新一(yī)轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的全球繁荣(róng)的(de)开端。作为成(chéng)长投资者，会积极(jí)学习和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有生之年能(néng)看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热(rè)的行情面前保留一(yī)份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别(bié)真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说这次不(bù)一样(yàng)，交(jiāo)易占比创新高(gāo)代(dài)表了(le)主线行情的确(què)立(lì)，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银(yín)华(huá)心(xīn)怡一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在今年(nián)初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初(chū)我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在(zài)产业(yè)链不(bù)同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？市(shì)场当前认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工智能(néng)的发展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。

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