金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会(huì)融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放(fàng)的人民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的(de)外币贷款折合人(rén)民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余额(é)8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减(jiǎn)少296亿(yì)美(měi)元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源速评(píng)认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆(bào)发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上(shàng)来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回落(luò)可能是因为一季度透支了部(bù)分(fēn)银(yín)行信贷(dài)额(é)度和(hé)企业(yè)信贷需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售也边(biān)际(jì)走(zǒu)弱(ruò)。社融增速(sù)与上月持平(píng)，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个(gè)月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗0.2个百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款的流出(chū)而非(fēi)企业(yè)活期存款(kuǎn)大幅改善，和地(dì)产销售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因(yīn)为(wèi)银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存(cún)款，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在(zài)下(xià)季(jì)初(chū)发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因此居(jū)民(mín)存款在季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业(yè)经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中(zhōng)信证(zhèng)券看(kàn)法(fǎ)较为(wèi)一致，招商宏观表示(shì)居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)符合季(jì)节性规(guī)律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款(novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗kuǎn)同(tóng)时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房(fáng)贷等结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少更可能(néng)去(qù)向表外资(zī)产，而非消(xiāo)费(fèi)领域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示(shì)在放(fàng)缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明(míng)显。企业中(zhōng)长期(qī)贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放(fàng)后(hòu)信(xìn)心仍然不足的情(qíng)况。如(rú)果没(méi)有(yǒu)进(jìn)一步的政策支撑，不排除居(jū)民端(duān)新增信贷量会持续(xù)维持(chí)在低位。

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