“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑(lǜ)去(qù)年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持(chí)在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可(kě)能(néng)对冲美(měi)欧日出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当(dāng)前观(guān)察的中(zhōng)国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一带(dài)一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多(duō)数“一(yī)带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际出口增速(sù)持续(xù)偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩国1分钟前刚刚哪里发生了地震、越南出口增速(sù)与中国(guó)出口基本保持统一趋(qū)势(shì)，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生(shēng)较(jiào)大背离(lí)。出(chū)口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预(yù)期的波(bō)动(dòng)可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍(réng)在于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济(jì)带仍(réng)是我国(guó)稳外贸(mào)的(de)“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回(huí)落(luò)，不过整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的(de)趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结(jié)构(gòu)继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快(kuài)部分(fēn)源于(yú)去(qù)年低(dī)基(jī)数原因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车(chē)出口反(fǎn)映海外车市较高景气度(dù)与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在(zài)一段时间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越(yuè)重要(yào)的作用(yòng)，那(nà)么如何去评(píng)估这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背(bèi)后(hòu)存量(liàng)博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易(yì)放缓的(de)背景下，我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些(xiē)国家(jiā)的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下(xià)的进口增速情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额(é)中(zhōng)约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发(fā)达经济(jì)体出口增速预测，思路为在中国(guó)加(jiā)入世(shì)界贸(mào)易组织后、历次全(quán)球(qiú)经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有(yǒu)参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假(ji1分钟前刚刚哪里发生了地震ǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风险，主要(yào)来自于两(liǎng)个方面：数(shù)据口径(jìng)差异和欧美经(jīng)济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国(guó)进口(kǒu)的(de)数据和中(zhōng)国(guó)向各国出口的数据(jù)存(cún)在差异（无论是绝(jué)对量还(hái)是(shì)增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)的(de)时点存在(zài)较大的不确(què)定(dìng)性(xìng)，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年(nián)，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国(guó)出口的(de)拖累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴经(jīng)济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出(chū)口造(zào)成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性(xìng)超预期(qī)，对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不足。

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