个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为(wèi)期一年(nián)的试点，在(zài)全国(guó)选取(qǔ)了36个试点城市(shì)和地区进(jìn)行推进(jìn)。据人(rén)力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的代销主渠道之一，证(zhèng)券(quàn)公司凭借其(qí)与权益产(chǎn)品的紧密(mì)联系和与投(tóu)资者的深度了(le)解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推(tuī)行半年之(zhī)际，中国基金报记(jì)者深入多(duō)家(jiā)券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人养(yǎng)老金业(yè)务正在获得(dé)更多证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老金试(shì)点(diǎn)落(luò)地，14家券商获得(dé)代销资(zī)格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日(rì)，证监会更新名录(lù)中(zhōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安信(xìn)证券及(jí)中信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)华(huá)南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要的代销方之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公司在(zài)个人养(yǎng)老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续(xù)发力，个人养(yǎng)老金业务也成为(wèi)大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基(jī)金投(tóu)顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金(jīn)产品名录显示，当前(qián)上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代(dài)销个(gè)人养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司(sī)可(kě)销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金(jīn)上进(jìn)行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个人养老金基(jī)金销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基(jī)金管(guǎn)理公(gōng)司共(gòng)计126只(zhǐ)个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)产品的(de)上线，基本实现个(gè)人养老金(jīn)公(gōng)募基金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老金业务负责人(rén)向中(zhōng)国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦(yì)表(biǎo)示，目(mù)前已基本实(shí)现了(le)养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度(dù)看(kàn)，大部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富的机构办理个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在(zài)服务体(tǐ)系的基(jī)础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风(fēng)险(xiǎn)收益多元的产品货架能(néng)够带给客户(hù)更好的服(fú)务办(bàn)理体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全(quán)面”是个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投(tóu)资选择的(de)角度讲，大部(bù)分客户对于金融产(chǎn)品的特征(zhēng)和策略的(de)认知(zhī)、对自身投(tóu)资能(néng)力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面(miàn)引入个人(rén)养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的产品类型的基(jī)础上，各(gè)家机构(gòu)需(xū)要深(shēn)入(rù)、充(chōng)分(fēn)、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的(de)个性化画像和客户(hù)特点，为客户提(tí)供切实(shí)可(kě)行(xíng)的产品评估(gū)体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由，一(yī)是来自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福(fú)利动员(yuán)，二是个人养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可(kě)否认的是(shì)，虽然开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自(zì)然是需要在账户(hù)内充分利(lì)用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么(me)买(mǎi)，选择越多，困难(nán)越(yuè)多。现有养(yǎng)老产品的选择(zé)已令投(tóu)资者目不暇接，如(rú)何让(ràng)投(tóu)资者(zhě)选择到(dào)适合自(zì)己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有(yǒu)近万名(míng)高(gāo)素(sù)质(zhì)的投资(zī)顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合(hé)自(zì)身的养老产品，做好(hǎo)养老规(guī)划和资产配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建投(tóu)采取线上线下相结合的方式(shì)，注(zhù)重交(jiāo)流(liú)和体验，为客户提供有温度(dù)的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结(jié)合个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)评价(jià)标准”，综(zōng)合(hé)基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品清单，满足养老(lǎo)金客户(hù)个(gè)性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业(yè)网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布投资者通(tōng)过其渠道开通个(gè)苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)银行中，有22家(jiā)开设了资金账户(hù)和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业(yè)务(wù)和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业(yè)银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优(yōu)势(shì)相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对(duì)有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此(cǐ)前表示，其个人养老金(jīn)业务(wù)从引导客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置(zhì)的(de)全周(zhōu)期专业资配服(fú)务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人(rén)养老金(jīn)投资一(yī)站(zhàn)式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的(de)个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位服务投资(zī)者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓(tuò)个人(rén)养老金(jīn)业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁(níng)向记者介绍(shào)，东方(fāng)证券基(jī)于对(duì)个人养老金目标客群(qún)的(de)深入研(yán)究(jiū)，将开发大(dà)中型企业作为(wèi)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方(fāng)向，制(zhì)定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开(kāi)展走进(jìn)企业(yè)推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个(gè)人养老金上(shàng)门服务(wù)，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的(de)时间，提高服务(wù)效率，节(jié)约客户时间。展业初期(qī)组(zǔ)织了(le)超过(guò)100场的个人养(yǎng)老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工(gōng)近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下(xià)旬(xún)，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机(jī)构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，相关产品的(de)收益率和(hé)回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老(lǎo)诉(sù)求等问(wèn)题，持(chí)续(xù)成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投(tóu)资者更(gèng)希(xī)望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)已然(rán)成为(wèi)券(quàn)商财富(fù)管理转型的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过(guò)不(bù)断完善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促(cù)进财富管理(lǐ)业务(wù)高质量发展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客(kè)户(hù)分(fēn)类服务方面(miàn)，会根据(jù)国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财有初(chū)步认知(zhī)的(de)客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别(bié)是大中型(xíng)城市具有一(yī)定经(jīng)营规模(mó)的企业员工，他(tā)们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群(qún)对未来退休有一定(dìng)的(de)规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在(zài)客群(qún)可以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过(guò)投(tóu)研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更(gèng)多养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)，结(jié)合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等(děng)不同(tóng)风(fēng)险类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助客(kè)户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外，证券公司(sī)可以通过(guò)加强顾问(wèn)服(fú)务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值(zhí)的波动，引(yǐn)导客(kè)户持续参(cān)与(yǔ)养老金(jīn)投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，会(huì)针对不同风(fēng)险承(chéng)受能力、不(bù)同年龄结构和(hé)不同资金(jīn)体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对(duì)每年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金(jīn)，为(wèi)居(jū)民（无(wú)需开户）提供(gōng)符合监管部(bù)门要求的金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解决(jué)方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需(xū)要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造增量市(shì)场，承(chéng)担(dān)起构建养(yǎng)老金第(dì)三(sān)支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教(jiào苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字)育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对个人(rén)养老金的认知(zhī)。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了解(jiě)个人养老金的(de)重要性、投资策略和长期(qī)规(guī)划，激(jī)发(fā)客户对(duì)个(gè)人养老金产品的(de)兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金(jīn)专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工具(jù)（如(rú)节(jié)税计算器），加强与客户(hù)的(de)深(shēn)度互(hù)动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应(yīng)用方面，引(yǐn)入智能(néng)科技和人工(gōng)智能技术(shù)，通过(guò)数据(jù)分析和算法模(mó)型，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合(hé)，并(bìng)提(tí)供实时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更(gèng)好(hǎo)地(dì)实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的(de)基(jī)础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的(de)客户达(dá)成“千人千面”的个性化(huà)服(fú)务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合(hé)，为不同(tóng)生(shēng)命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收(shōu)益(yì)告(gào)负

　　客户(hù)体(tǐ)验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和(hé)回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能(néng)不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，目前养老(lǎo)目标基金(jīn)的整(zhěng)体收益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个(gè)人养老目标基(jī)金自(zì)成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安(ān)泰(tài)稳(wěn)健养(yǎng)老一年(nián)持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在(zài)1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值(zhí)同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老金可投资(zī)的4类(lèi)产品风险收益(yì)特点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重资产增值；但(dàn)同时，每(měi)个类别很难做到在保证其(qí)特点达到的同(tóng)时又规(guī)避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不(bù)同(tóng)客(kè)群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休(xiū)时点较(jiào)近(jìn)的(de)投(tóu)资(zī)者比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动高(gāo)回撤(chè)特(tè)征产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才(cái)退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满足客(kè)户养老类资金的保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适配的产品(pǐn)评价体系(xì)，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如(rú)风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同(tóng)策(cè)略(lüè)产(chǎn)品进行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正(zhèng)将好的(de)产品、合适的产品推(tuī)荐给合适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分(fēn)为目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投(tóu)资(zī)者可(kě)以(yǐ)根(gēn)据自(zì)身投资(zī)目标(biāo)和风险承(chéng)受能(néng)力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏(piān)好的客户可选择(zé)目标(biāo)日(rì)期(qī)型中的稳健(jiàn)类产品，通过(guò)严格控制(zhì)股票(piào)资产(chǎn)仓(cāng)位降低产(chǎn)品波动，带(dài)给(gěi)客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果(guǒ)退休后的养老金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维(wéi)持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值(zhí)功能也(yě)是(shì)一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金(jīn)取用(yòng)需要达到年龄等(děng)条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以(yǐ)达到几十年(nián)，能够承受一定(dìng)的短期波(bō)动，对于追求长期投资(zī)收益(yì)的客(kè)户(hù)，可以配置(zhì)一定(dìng)高比例(lì)资金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的(de)保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需(xū)要(yào)关(guān)注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值增值的(de)养老需求。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺。通(tōng)过(guò)投(tóu)资不同(tóng)品种、不(bù)同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关(guān)性的(de)金(jīn)融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波动，从而更(gèng)好地满(mǎn)足(zú)投资者的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务(wù)高(gāo)质量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金业(yè)务积极(jí)发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银(yín)行等机构相比，券商如何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异化的(de)发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与到为客户提供个人(rén)养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严(yán)格(gé)意义(yì)上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀(shā)”关系，每(měi)类机构(gòu)或者(zhě)每家机(jī)构可(kě)以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉(sù)求：一(yī)是增强基(jī)础设施(shī)建设，能在服(fú)务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范(fàn)围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的客户提(tí)供(gōng)基(jī)于客户(hù)需求和画像的养老(lǎo)规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务(wù)负责人提(tí)出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在(zài)券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一(yī)系列前(qián)序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉业(yè)务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品的管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时(shí)无(wú)法上线储蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投资者选择(zé)的产(chǎn)品种类较为(wèi)单一(yī)，难(nán)以(yǐ)进一(yī)步(bù)为投(tóu)资者提供更丰(fēng)富(fù)的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一(yī)步简化(huà)投资者(zhě)的办理流程(chéng)，提升客户(hù)体(tǐ)验；给予券商在(zài)多样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发(fā)上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发(fā)现自己的(de)退税(shuì)比去年多(duō)了不少，仔细询(xún)问之下才(cái)发现，是因为去年底开通了个人(rén)养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参(cān)加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相(xiāng)比(bǐ)，短(duǎn)短的一个(gè)月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意入金(jīn)的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。而(ér)选择开户的原因主(zhǔ)要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不(bù)少(shǎo)吸引客(kè)户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要了解客户(hù)的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养老规(guī)划(huà)，也(yě)需要业(yè)务人(rén)员及其(qí)所在机(jī)构有比较专业(yè)且综合的服(fú)务(wù)能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还(hái)需要(yào)结合(hé)其(qí)他(tā)商业产品等(děng)综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户(hù)热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数(shù)比例低；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局已向业内(nèi)就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随着专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务(wù)，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险是对接个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)的(de)主要保险产品(pǐn)，这意味着个人(rén)养老金保险产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专属商业(yè)养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户(hù)供客户选择。据(jù)各家保险公司(sī)披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算(suàn)利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的同(tóng)时(shí)，多家金融(róng)机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其(qí)更加突(tū)出的特(tè)点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退休人(rén)群规划遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养老生活无(wú)缝对接(jiē)等(děng)。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的设计初心，必(bì)须切(qiè)实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工(gōng)具(jù)、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值能力资产的养老产品取决(jué)于发(fā)行人(rén)（或(huò)管理(lǐ)人）的产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设(shè)计(jì)出在(zài)养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参(cān)与到(dào)具体的(de)产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个人养老(lǎo)业务(wù)负责人(rén)建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来(lái)除了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层(céng)可(kě)投(tóu)标的类(lèi)型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建(jiàn)议，应该(gāi)避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老(lǎo)金可能(néng)面临的(de)流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以通过(guò)“保单(dān)质押贷(dài)款”等(děng)多种金融工具来(lái)解(jiě)决客(kè)户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个人或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人(rén)养老(lǎo)金账户以外的个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿(lù)宁告(gào)诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求的流动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社会(huì)责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养老型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益(yì)性资产和保障性资产(chǎn)，满足(zú)客(kè)户(hù)多样化、多(duō)层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老金(jīn)业务(wù)中的企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自(zì)研的年金综合评价(jià)系统。该系统可以(yǐ)通过客(kè)户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示(shì)客户委托(tuō)年金(jīn)组合的评价(jià)结果。此外，也(yě)可以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银(yín)河证券基金(jīn)研究中心已为部分(fēn)省市提(tí)供职业(yè)年金(jīn)的组合评(píng)价与管理咨询服(fú)务，也计划结合(hé)机(jī)构条线(xiàn)业务(wù)规划(huà)为央企(qǐ)与(yǔ)国企(qǐ)提供企业年金组合评价等(děng)综合金(jīn)融服(fú)务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设(shè)部(bù)署(shǔ)的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具(jù)有养老属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务体系均是公司(sī)积极响应国家养老(lǎo)发(fā)展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立(lì)了(le)个人养老金(jīn)及个人(rén)养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌(pái)照和(hé)保险兼业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加有温(wēn)度、有态度的(de)个(gè)人养老金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人在我们介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这(zhè)项制度的普及度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型银(yín)行的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只(zhǐ)是开了(le)账户(hù)并没有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品或(huò)者(zhě)有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们(men)就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老(lǎo)金制度(dù)正式落地，在(zài)北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接(jiē)受度(dù)和业务进展情(qíng)况如(rú)何？从(cóng)业人员在具体(tǐ)实操过程中又(yòu)遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实地探(tàn)访上海地区几(jǐ)家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务(wù)平(píng)台数据可知，个(gè)人养老金制度(dù)经过(guò)半年时间的(de)发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数(shù)量和(hé)参(cān)与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客(kè)户(hù)都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个人咨询(xún)和开户外，还有不(bù)少(shǎo)企业员(yuán)工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融(róng)机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她(tā)每年都将(jiāng)收入(rù)的(de)一部(bù)分拿来强制储蓄，有了(le)个(gè)人养老金制度后，就分一部(bù)分在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的(de)钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金账户(hù)是在(zài)基本养(yǎng)老(lǎo)保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在意的(de)就(jiù)是买个人(rén)养老金(jīn)可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后(hòu)的生活(huó)质量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者坦言，他(tā)们在(zài)日常介绍个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)过程(chéng)中确(què)实会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)取得进展的同时，还(hái)有不少已经了解(jiě)个人养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数(shù)据(jù)可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开通了(le)个人养老金账户，但(dàn)完(wán)成资金存(cún)储的(de)只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个人养老(lǎo)金业(yè)务的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但(dàn)没存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时(shí)间太(tài)长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外(wài)一些客(kè)户则是(shì)认(rèn)为在个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即(jí)使不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人(rén)员(yuán)的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业(yè)务过程(chéng)中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险等级的(de)产品，纯公募基金难(nán)以达(dá)到资产配(pèi)置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向(xiàng)记者(zhě)直言(yán)，对于离退(tuì)休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和(hé)经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要(yào)的。

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