4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠(dié)加新疆天气不利(lì)棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期(qī)推动(dòng)国(guó)内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场受(shò丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体u)消费旺(wàng)季拉动效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时(shí)间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及(jí)订(dìng)单(dān)排单时间达(dá)到(dào)近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存(cún)低位，产销丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花市(shì)场消费(fèi)提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了(le)不利(lì)影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市场对于新年(nián)度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴(bàn)随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于(yú)天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的(de)双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率大(dà)大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持(chí)高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成(chéng)为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续(xù)加息的(de)紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国(guó)内棉花产(chǎn)量(liàng)下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工设备，对于产能(néng)持(chí)续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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