北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了(le)来(lái)自全球投资者5个(gè)多merry什么意思 merry是彩虹社的吗(duō)小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及(jí)公(gōng)司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电(diàn)在产业(yè)链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一(yī)家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一时间(jiān)获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国(guó)石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶段的(de)交易，第一(yī)个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业(yè)绩(jì)对卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，merry什么意思 merry是彩虹社的吗“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临(lín)的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业(yè)是一个(gè)（经营(yíng)）非(fēi)常困难的(de)行(xíng)业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业(yè)务，随着疫情的(de)来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常出(chū)色(sè)了(le)

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了(le)达(dá)成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积(jī)极地(dì)进行(xíng)了合(hé)作，但这并(bìng)不(bù)代表他(tā)们最终一(yī)定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决的问(wèn)题。我还(hái)不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了(le)能源业务(wù)。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每年(nián)的权重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机(jī)，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者(zhě)的习(xí)惯。如(rú)果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么(me)是正确的(de)价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做(zuò)一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此来表示，这笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他(tā)们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一(yī)个季度内快速(sù)买入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他(tā)看来台积电是世(shì)界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的(de)公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人想要提高美(měi)国(guó)的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们没(méi)有一家公司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位(wèi)91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之(zhī)处(chù)在(zài)于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定(dìng)性高的(de)工作，我(wǒ)不(bù)想要(yào)那(nà)么多的(de)失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可(kě)能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起(qǐ)，他也(yě)不(bù)喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福(fú)特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了(le)通用汽(qì)车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车(chē)公司还(hái)会面临来自世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和(hé)巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在(zài)回答(dá)新加坡(pō)投资(zī)者(zhě)关(guān)于人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自(zì)动化操作程(chéng)度非常(cháng)高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的(de)事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的(de)产(chǎn)品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初(chū)衷是好的，但(dàn)很(hěn)多(duō)事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全(quán)世界(jiè)，但它(tā)并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能源等领域(yù)都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的(de)事(shì)物永远在不(bù)断(duàn)出(chū)现，而且会取代(dài)一些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一(yī)些环境方面的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我(wǒ)们(men)在这个方面做了非常(cháng)多的投入(rù)。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精(jīng)彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券(quàn)市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在正在(zài)经历(lì)能源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在(zài)全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计(jì)划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步(bù)规划，我们(men)希(xī)望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公(gōng)共事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎(zěn)样(yàng)的(de)经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国(guó)的行为方式(shì)，就像他们不会让(ràng)债(zhài)务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公(gōng)众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来(lái)的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失(shī)去了工(gōng)作。不过(guò)，这些(xiē)年(nián)来(lái)，银行(xíng)系统发(fā)生了很(hěn)大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们(men)做了(le)一件非常明智的事(shì)情，就(jiù)是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他(tā)们改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发(fā)了(le)严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能(néng)。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界大战中付(fù)出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最(zuì)初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业(yè)可以有(yǒu)各种各样的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发(fā)生(shēng)什么，因为在(zài)目前的(de)情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制(zhì)造问(wèn)题的人。如果他们(men)承担了不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)你要改变人们未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事(shì)情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家(jiā)银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印多少数额的货(huò)币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但(dàn)没有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的(de)。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖(gài)可(kě)保险已经是一家技(jì)术(shù)公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是(shì)减(jiǎn)少了(le)前一(yī)年(nián)的保(bǎo)险准备金(jīn)，其(qí)次一(yī)季度还是汽(qì)车(chē)保险的旺(wàng)季(jì)，此(cǐ)外(wài)在(zài)远(yuǎn)程信(xìn)息(xī)处理方面，盖可也取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地(dì)产领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的(de)，它会(huì)影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关注这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不(bù)仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历(lì)了一段(duàn)困难时间，但好在我们(men)走(zǒu)出疫(yì)情和供(gōng)应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁(tiě)路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投(tóu)资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资(zī)或商(shāng)业(yè)决定时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资(zī)并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔的(de)所有者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资(zī)并创造(zào)了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大的企业(yè)。我们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美(měi)元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没(méi)有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再(zài)次(cì)发(fā)生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司(sī)面临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的(de)资金。但我们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期(qī)利润和(hé)长期防御能力(lì)之(zhī)间做(zuò)出(chū)选择？巴菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)表示：“我们不关心季(jì)度预算(suàn)是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好的企业不多，但我们确(què)实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试(shì)图涉(shè)足百(bǎi)货商店(diàn)业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案(àn)绘制，这可(kě)以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那(nà)个人(rén)。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全(quán)球选出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不(bù)会(huì)去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为(wèi)何(hé)到访(fǎng)日本，并(bìng)参观(guān)五大商社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一(yī)些(xiē)令人难(nán)以置信的(de)投资机会(huì)，一直是非常好的(de)投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了(le)一百年后伯(bó)克希尔的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量(liàng)的人(rén)才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家(jiā)的(de)资产而非负债，以往记录已经说(shuō)明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还(hái)是会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入(rù)非常(cháng)多的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出(chū)与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票回购(gòu)将(jiāng)同(tóng)时对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如(rú)果资本足够且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那么(me)为什(shén)么不(bù)通过回(huí)购来提(tí)升单股内在价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行(xíng)动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不适(shì)合所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并(bìng)和(hé)他们谈论这个价(jià)值观(guān)，从(cóng)他们(men)出生起，他们(men)就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在(zài)财产规划(huà)分(fēn)配上都存(cún)在各自的(de)问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的(de)理(lǐ)解以(yǐ)及(jí)他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不(bù)同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全(quán)不向他们的(de)孩(hái)子透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要量入(rù)为(wèi)出，花的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工(gōng)作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们(men)都非常(cháng)热(rè)爱自己(jǐ)的(de)事业(yè)。每(měi)天早上起(qǐ)床时(shí)，我(wǒ)都(dōu)感觉(jué)非常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也(yě)只需(xū)要约(yuē)5分钟(zhōng)的路(lù)程，这(zhè)是非常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没(méi)有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生(shēng)的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书(shū)中写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服力的(de)话(huà)，告诉我(wǒ)我在(zài)过去(qù)8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的(de)工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本(běn)书在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样(yàng)持续(xù)的地位？”

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