周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净(jìng)买入(rù)的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个(gè)交易(yì)日市(shì)场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标(biāo)的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàn无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性g)50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调(diào)整期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公募(mù)股(gǔ)票权益(yì)基金经理表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地(dì)产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况(kuàng)下(xià)，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募(mù)机构(gòu)分析，由于(yú)近(jìn)日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会(huì)长期关注数(shù)字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行(xíng)业，可(kě)能会继(jì)续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基(jī)建等(děng)权重股(gǔ)高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内部出现分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济数据不(bù)及无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性预期，权重(zhòng)板块回(huí)调带动大(dà)盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认(rèn)为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估(gū)值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基(jī)本面(miàn)支(zhī)撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国(guó)央企的严重低配和低(dī)估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和低配(pèi)背(bèi)景下(xià)，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前(qián)估值仍(réng)旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分个股尤其(qí)是(shì)基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入(rù)资(zī)金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力(lì)实现(xiàn)了一定的增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回(huí)升有(yǒu)望(wàng)将促(cù)进电(diàn)力消费需(xū)求增长。受上(shàng)年同(tóng)期低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二(èr)季度电力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市(shì)场机(jī)制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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