金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序(xù)，中国人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人(rén)表示(shì)，未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银(yín)行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行关于(yú)境外(wài)央行、国际金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用人民(mín)币(bì)投(tóu)资银(yín)行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场有关(guān)事宜(yí)的(de)公(gōng)告(gào)》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地(dì)与香港债(zhài)券(quàn)市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投(tóu)资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生(shēng)品协(xié)议。境内(nèi)投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的(de)投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段(duàn)可(kě)在银行间(jiān)市场开展符合(hé)集(jí)中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加入其他受(shòu)认(rèn)可的(de)电子交易平(píng)台，受认可(kě)的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子(zi)交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)达成(chéng)交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会(huì)认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清算机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗(qí)下香(xiāng)港(gǎng)场外(wài)结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为(wèi)清算客户委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员签订客户(hù)清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内外清算机(jī)构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要(yào)求的交(jiāo)易及(jí)时纳(nà)入集(jí)中清(qīng)算。境外机构(gòu)通过(guò)场外(wài)结(jié)算公司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的(de)买方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与(yǔ)买(mǎi)方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经过(guò)上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司于当日(rì)将交易(yì)进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三(sān)个独立的新合(hé)约(yuē)，分别(bié)为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者之间(jiān)将不(bù)再存在(zài)合同关(guān)系。对(duì)于未纳入(rù)集中清算的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)场景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨境资金结(jié)算主要通过(guò)人民(mín)币跨(kuà)境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在(zài)境(jìng)内银行开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交易结(jié)算需要(yào)在(zài)应急情况下所(suǒ)融入(rù)自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗资金的本(běn)息(xī)和费用以及符合中国(guó)人民银行(xíng)规定(dìng)的(de)其他收入(rù)支(zhī)出(chū)等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一(yī)部分，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间的(de)风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于(yú)每(měi)一中(zhōng)央对(duì)手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于(yú)任(rèn)何会(huì)员(yuán)机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境内开立(lì)的“互(hù)换通”专用人民币/外币(bì)账户(hù)，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清(qīng)算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过(guò)境内外存管银行办(bàn)理人(rén)民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机(jī)构应当及(jí)时履(lǚ)行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银(yín)行应当向(xiàng)人(rén)民(mín)币(bì)跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支信息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国(guó)际(jì)收支统计申报义务，原则上“互(hù)换(huàn)通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算的(de)交易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进(jìn)行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市(shì)场的情况，初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗)来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务相关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于明(míng)确跨境人民(mín)币(bì)业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范(fàn)围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公(gōng)厅(tīng)关(guān)于(yú)加强境外(wài)金(jīn)融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业(yè)务境外(wài)参加行和境外(wài)清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境(jìng)外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安排(pái)。根(gēn)据(jù)《办法》和人(rén)民(mín)币购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关的境(jìng)外(wài)投资者在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再(zài)继续参与的(de)，原则上应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外(wài)投资者可在香港结算(suàn)行办(bàn)理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审(shěn)核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的人(rén)民(mín)币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于非“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者(zhě)和(hé)相关(guān)金融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向(xiàng)中(zhōng)国人民银(yín)行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关(guān)数据。中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国(guó)人民银行认可的(de)“北向互换通(tōng)”数据(jù)的(de)交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资(zī)者无(wú)需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答(dá)：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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