来源：海通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济(jì)形势和经济工作。今年(nián)以来，经(jīng)济增长好于预期。不(bù)过当(dāng)前经(jīng)济(jì)恢(huī)复性好转(zhuǎn)，内生动力还不强，需求仍然不足。所以，稳增长(zhǎng)基(jī)调(diào)延续，短(duǎn)期政策不太可能转向收紧，但是面对高质量(liàng)发展要求，也没增(zēng)量刺激政策。未来扩大需求主要依(yī)靠自发(fā)修(xiū)复消费，主动稳定投资。此外，产业政策方面(miàn)强调“实体经济”支撑，防(fáng)风(fēng)险仍然是重点任务。整体看，二(èr)季度经济修复速度或将放缓，政策相对克制 。

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　　政策不转(zhuǎn)向

　　本次会议首(shǒu)先强调了今年的成绩，即“经济增长好于(yú)预期”，“市场(chǎng)需(xū)求逐(zhú)步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现回(huí)升向好态势”。宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期g>从一季度(dù)公布(bù)的数(shù)据看，确实好于去年四(sì)季(jì)度(dù)时的预(yù)期。但随后(hòu)会议也提(tí)到“经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”。这(zhè)也使得(dé)经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻力(lì)，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战(zhàn)。

　　我们(men)的理解是，一季度GDP同比增速为4.5％，相(xiāng)比去年四季度有明显(xiǎn)改善(shàn)，但距离疫(yì)情(qíng)之前(qián)2019年的6％附(fù)近的增速，还有较大的差距。所以，经济(jì)仍需政策(cè)呵护。尤其是一季度(dù)降准后(hòu)，就(jiù)业(yè)压力仍然存在，我们认为政策短期不(bù)会(huì)转向收(shōu)紧。“恢复和扩大需求”是当前经济持续回升(shēng)向好的关键(jiàn)所在。

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　　稳(wěn)增长：也没增(zēng)量刺激

　　面对高质量(liàng)的发(fā)展(zhǎn)要求，会议强(qiáng)调经济要实现“质的有(yǒu)效提升”和(hé)“量的(de)合理增长(zhǎng)”。这一点和去年经济工作会议精(jīng)神(shén)一致。这也意味着(zhe)稳(wěn)增长(zhǎng)不(bù)会通(tōng)过强刺激的方式，而是统筹(chóu)推动(dòng)“经济运行(xíng)持续好转(zhuǎn)”、“内生动力持续增(zēng)强”、“社会预期持(chí)续改善(shàn)”、“风险隐患(huàn)持续化解”。

　　对于稳增(zēng)长的方(fāng)式(shì)，会议要求(qiú)“把(bǎ)发挥政策效(xiào)力和激发经营主(zhǔ)体活力结合起(qǐ)来”。我们的理解是，下一阶段更多通过(guò)激发市场(chǎng)化的力量去(qù)推动经济修(xiū)复，通过(guò)改(gǎi)革开(kāi)放的方式(shì)激发高质(zhì)量(liàng)的增长(zhǎng)。所以会议(yì)指出，要(yào)坚持(chí)“两个(gè)毫不(bù)动摇”，破除(chú)影(yǐng)响各类所(suǒ)有(yǒu)制企业公平竞争、共同(tóng)发展的法(fǎ)律法规障碍和隐(yǐn)性壁垒(lěi)。各类企业都要依法(fǎ)合规经营。要(yào)下决(jué)心从根本上解决企业(yè)账款拖欠问题。总(zǒng)体而言，政策刺(cì)激空间有限，主要还(hái)是以提(tí)振信心和预期、激发活力为主要手段，让经(jīng)济自发的内(nèi)生修复。

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　　扩需求：自发修复(fù)消费(fèi)，主动稳定投资

　　会(huì)议提出，积极的(de)财(cái)政政策要“加(jiā)力(lì)提效(xiào)”，稳(wěn)健的货币政策要(yào)“精(jīng)准有力(lì)”，延(yán)续了去(qù)年12月会议的表述。对于(yú)政(zhèng)策的要(yào)求，本(běn)次会议强调“形成扩大需求的合力”，而去年12月会议的相关表述(shù)是“加强各类政策协调配(pèi)合(hé)”，这说明(míng)扩大需求(qiú)是未来的政策重心。

　　一(yī)方(fāng)面(miàn)，自发修复消费(fèi)。“要(yào)多渠道增加城乡居民(mín)收入，改善消(xiāo)费(fèi)环境，促进文化旅游(yóu)等服务消费(fèi)”。提高(gāo)消费，主要还是靠居民(mín)劳动(dòng)收入(rù)的自然(rán)修复。另一方面，主动稳定投资(zī)。尤其是基建投(tóu)资，是政府主动稳增长的(de)重点。会议提到(dào)，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公共(gòng)基础设施建设。

　　此(cǐ) 外(wài)， 会议强调，要把吸引外(wài)商(shāng)投资放(fàng)在更加重要的位置，稳住外(wài)贸外资基本(běn)盘。要支(zhī)持有条件(jiàn)的自贸(mào)试验区(qū)和自由(yóu)贸易港对接(jiē)国际高标(biāo)准经贸规(guī)则(zé)，开展改革开放先行先试。

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　　产(chǎn)业发展：看(kàn)重实体经济

　　会(huì)议强(qiáng)调，加(jiā)快(kuài)建设现代化(huà)产(chǎn)业体系要以“实体经济”为支撑。我(wǒ)们的理解是(shì)，产业(yè)政(zhèng)策的(de)重(zhòng)点是“实体经济(jì)”，这里的实体(tǐ)经济并不是整个GDP，而是和“虚拟经济”相(xiāng)对(duì)应(yīng)的。

　　会(huì)议明确“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能”；“要(yào)巩固和扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配套电网改造”。会(huì)议(yì)指出“要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态”，也提(tí)到了“重视防范风险”。我们认(rèn)为，人工智能发展到一定程(chéng)度(dù)，监(jiān)管措(cuò)施也必然会跟上。此外，在互联(lián)网领域(yù)，要推(tuī)动平台(tái)企业规范健康发展，鼓(gǔ)励头部平(píng)台企业(yè)探索创新。

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　　防风险也是重(zhòng)点

　　会议提出(chū)，“统(tǒng)筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险工(gōng)作”；再次强调房(fáng)住(zhù)不(bù)炒(chǎo)，“做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作”；“要加强地方政府债务管理，严控新增隐(yǐn)性(xìng)债务”。我们认为，房地产产业链、中小金融机构的风险出清，仍是大势所趋(qū)，地方债务的风(fēng)险也(yě)需要化解。所以今年和去(qù)年最大的(de)不同(tóng)是疫情影响减弱，其(qí)他(tā)方面的(de)经济问题依然是存在的。

　　整体看，二季度(dù)经济(jì)修复速度宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期或将(jiāng)放缓(huǎn)，政策相对克制。