5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关(guān)部门收到《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多(duō)是(shì)对公业(yè)务，而(ér)通知存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货(huò)币(bì)政策走向等，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研究部首(shǒu)席(xí)经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻(wén)、平(píng)安(ān)基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮调降更多(duō)是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时本(běn)次(cì)降息(xī)有助于促进(jìn)投资(zī)、消(xiāo)费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者：四大(dà)国有银行为何下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为(wèi)，当前调降更多(duō)是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调(diào)存(cún)款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在(zài)相关(guān)指标(biāo)中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行(xíng)近(jìn)年息差不断下(xià)行(xíng)。在资产端(duān)定价(jià)压(yā)力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限有利于对公客户留存(cún)的活期(qī)资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行资产端(duān)收(shōu)益下降较为明显；第二(èr)，银行(xíng)整体净息(xī)差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下(xià)降(jiàng)导致(zhì)存(cún)款增长比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制对(duì)于(yú)活期存款与定期存款利率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调(diào)也(yě)是要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整(zhěng)进(jìn)行统一，全面缓解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过(guò)自律机(jī)制协调调降负债成本(běn)，有(yǒu)利于提升(shēng)银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的(de)存款利率管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经(jīng)历(lì)了两(liǎng)轮大规(guī)模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮(lún)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)补充下(xià)调(diào)。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的(de)进(jìn)度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱(ruò)，经(jīng)济修(xiū)复存在波折(zhé)。目前(qián)居民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低存(cún)款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套(tào)利(lì)，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息(xī)差(chà)不(bù)断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益(yì)，延续近期银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本(běn)压(yā)力；另一方面，有利于(yú)引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利率(lǜ)机制创设(shè)以来(lái)，两轮(lún)利率调降都集中(zhōng)在(zài)活(huó)期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活(huó)期和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存款的利(lì)率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一(yī)次(cì)性调整通(tōng)知存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息(xī)差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低(dī)，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小银(yín)行(xíng)或有动力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌集中在银行领域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达(dá)地区地方(fāng)债发行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的(de)发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复(fù)苏(sū)的(de)第一年，我们(men)仍面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政策(cè)等(děng)多(duō)项举措给(gěi)予了实(shí)体经济所需的一定的资(zī)金投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实体综合融资(zī)成本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等(děng)配套政策继续激(jī)活内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利率(lǜ)的(de)概(gài)率不大(dà)，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维(wéi)持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端(duān)，存款(kuǎn)基(jī)准利(lì)率下调的概率不大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化定(dìng)价(jià)情(qíng)况作为合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净(jìng)息(xī)差进而保持贷款利(lì)率维(wéi)持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际(jì)弱修复(fù)趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持续下行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进一(yī)步(bù)强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行(xíng)和股份制商业(yè)银(yín)行的定(dìng)期(qī)存(cún)款利率(lǜ)已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加(jiā)银(yín)行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也(yě)有动力去下调存(cún)款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息(xī)差压(yā)力大是(shì)普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带动(dòng)中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大(dà)量资金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息(xī)差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的(de)无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上(shàng)限下调(diào)后会(huì)普(pǔ)遍降(jiàng)低(dī)中小行协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户在商业银行的(de)活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银(yín)行协(xié)定存款占总存(cún)款的(de)比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可(kě)以(yǐ)缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公(gōng)活期存款成本(běn)压力(lì)，减(jiǎn)轻银(yín)行负债(zhài)及(jí)经营压力(lì)。此外(wài)，银行负债端(duān)成本(běn)的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率的非(fēi)对称(chēng)下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步(bù)调(diào)降的预期(qī)。一(yī)方面，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非(fēi)零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得各行下调存(cún)款利率动力(lì)不(bù)足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存(cún)量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率基(jī)本(běn)持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧了银行息差压(yā)力(lì)，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流(liú)动(dòng)性(xìng)继续进(jìn)入债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债利率仍(réng)有下行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏(sū)较强，流(liú)动性(xìng)也(yě)有可(kě)能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看(kàn)，有(yǒu)望带(dài)动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券(quàn)，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进(jìn)一步(bù)宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际(jì)再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执行报(bào)告(gào)以及2023年(nián)一季(jì)度货政例会均(jūn)表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着(zhe)力支(zhī)持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是针(zhēn)对银行(xíng)协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下(xià)调(diào)并(bìng)不等于(yú)政策(cè)利率就必须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何(hé)守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全(quán)性(xìng)。在存款利(lì)率下降的背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及(jí)其他固收类基金在(zài)具一定(dìng)流动(dòng)性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适(shì)中投资者的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利(lì)率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从信用利差(chà)，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变(biàn)，但(dàn)一致(zhì)预(yù)期导致行情走的(de)比较迅速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币(bì)基金(jīn)，而短债(zhài)基金中要(yào)选择久期(qī)短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估(gū)值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目(mù)前面临低利率环境，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业的人来(lái)做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投资能力和风(fēng)控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存(cún)款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益(yì)下(xià)降，为保(bǎo)持资(zī)金保值(zhí)增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货(huò)币基金(jīn)、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类(lèi)产品等风(fēng)险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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