用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以来公司股(gǔ)价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司(sī)股(gǔ)东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网络(luò)连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股价相对高点(diǎn)进行了(le)定增(zēng)融(róng)资。此次定增(zēng)吸引了(le)不(bù)少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫东，也参与了(le)定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的(de)2021年业(yè)绩明(míng)显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更(gèng)是连续爆雷(léi)：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友网络的(de)股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数(shù)，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末(mò)退出前(qián)别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服(fú)务业务，引领中国企业(yè)级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新(xīn)的战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球(qiú)领先(xiān)的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于互联网架构的企业互(hù)联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务(wù)云(yún)、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各领域云(yún)上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云(yún)进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成(chéng)为公司主(zhǔ)要收入来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来(lái)看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了华为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不(bù)一定(dìng)会面向(xiàng)外部(bù)市场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和股价(jià)上(shàng)，在用友网络(luò别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了)3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长的(de)同时(shí)，净(jìng)利(lì)润也在同(tóng)时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还是(shì)有很大(dà)的提(tí)升空(kōng)间。但(dàn)从目(mù)前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长(zhǎng)。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了