5月以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅(fú)分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个(gè)因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施(shī)，加大(dà)了市(shì)场(chǎng)对于国内科(kē)技(jì)领域的担(dān)忧(yōu)，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看(kàn)到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济(jì)复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期中(zhō如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁ng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的(de)波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多(duō)位业内(nèi)人(rén)士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的(de)低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大(dà)且(qiě)回调较多的细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新(xīn)药等(děng)，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复(fù)苏或者(zhě)更(gèng)能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能(néng)应用或利(lì)好科技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对(duì)优(yōu)势的细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先(如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁xiān)进的疗法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数(shù)据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会(huì)产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和(hé)较弱的(de)国际(jì)宏(hóng)观环境(jìng)背(bèi)景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化(huà)，可(kě)以更(gèng)多(duō)关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费(fèi)品的(de)业(yè)绩差(chà)异很大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关(guān)注个股的性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济(jì)复(fù)苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投(tóu)的方式投资于(yú)港(gǎng)股市(shì)场。

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