北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一(yī)边回答(dá)了(le)来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投资(zī)者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及(jí)长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银(yín)行危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在(zài)股(gǔ)东会(huì)上表(biǎo)示(shì)，他和(hé)芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为(wèi)对苹(píng)果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在产业(yè)链中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格(gé)很好，第二(èr)个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多元化(huà)，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能(néng)力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但(dàn)魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业(yè)是一(yī)个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来(lái)临(lín)，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院不能减少影片(piàn)供(gōng)应(yīng)，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要(yào)求下应披露(lù)的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们(men)已经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出(chū)色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国(guó)有(yǒu)关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结(jié)果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)最终没(méi)有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位中的(de)占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果(guǒ)的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还(hái)是(shì)放(fàng)弃(qì)买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋(qū)势会如何发(fā)展，但我们(men)知(zhī)道什么(me)是(shì)正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者(zhě)行为方(fāng)面(miàn)做(zuò)一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手(shǒu)机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片(piàn)行业台(tái)积(jī)电拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买入(rù)卖出(chū)台积电的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围(wéi)内管理最完善且最重要的公司(sī)之一，即(jí)使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只(zhǐ)能(néng)留在（中国(guó)）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参与了亚利(lì)桑(sāng)那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你(nǐ)是否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他(tā)高估(gū)了一个(gè)不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不(bù)可能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之(zhī)处在(zài)于，我想要的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的(de)年(nián)度报(bào)告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事(shì)实也(yě)并非(fēi)如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人(rén)的(de)行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在(zài)它带来了巨(jù)大的成本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的(de)问(wèn)题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能并不(bù)能取代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽(suī)然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是(shì)不(bù)能掌控(kòng)的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对(duì)降低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而(ér)且会取代一些(xiē)原有(yǒu)的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决一(yī)些环境方面的(de)问题(tí)。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面(miàn)做了(le)非常多的投入。不(bù)过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们(men)现在(zài)正在经历能源行业(yè)的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的(de)公共事业公司，我们(men)希望能够在全国(guó)的每一个(gè)州(zhōu)制(zhì)定不(bù)同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的(de)目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业(yè)方面希望能够取得(dé)的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对投资者(zhě)提出(chū)的硅谷银(yín)行破产事件会(huì)带(dài)来怎样的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公(gōng)众解(jiě)释(shì)为(wèi)什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会(huì)扰乱(luàn)世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银(yín)行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为(wèi)我们都知(zhī)道，借了(le)很多钱的人会给(gěi)银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批评(píng)美联(lián)储失职。不过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们(men)无法解(jiě)决财政问题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不很乐观，他表示(shì)，我们(men)在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价。我崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩(hái)子和(hé)其(qí)他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观(guān)环境(jìng)会变得多(duō)糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危(wēi)机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他(tā)们(men)承担了不(bù)该(gāi)承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来的(de)行为方(fāng)式(shì)，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能(néng)是一个(gè)非常不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们(men)最终可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不(bù)到任何其(qí)他货(huò)币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没(méi)人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是他也(yě)不能(néng)完全控(kòng)制(zhì)我们的财政政策。当疫(yì)情发生的(de)时候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印多少数(shù)额的货(huò)币才能解(jiě)决问(wèn)题，而(ér)直到它(tā)失控。人(rén)们会对(duì)货(huò)币(bì)失(shī)去信心，他们(men)的行(xíng)为方式可能(néng)会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是(shì)一(yī)家保险公司(sī)。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需(xū)要做的工作要(yào)比(bǐ)想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可(kě)第一(yī)季度(dù)业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两(liǎng)个原(yuán)因，首先(xiān)是减少了前(qián)一年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希尔是(shì)否会在(zài)商业地产领(lǐng)域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不(bù)是特别活(huó)跃，因(yīn)此也不(bù)会(huì)受到(dào)不良贷款等一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界(jiè)很多地(dì)方市中(zhōng)心(xīn)的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会(huì)变化，人们(men)总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关(guān)注这(zhè)一(yī)团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情(qíng)和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过还面临(lín)劳工问(wèn)题(tí)和其(qí)他(tā)一些(xiē)问题。我们(men)的团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要(yào)长期(qī)为客户(hù)提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不想成(chéng)为一(yī)个没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决(jué)定时成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收(shōu)购(gòu)的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没(méi)有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再次(cì)发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东(dōng)可能会(huì)把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司(sī)如(rú)何(hé)在短期利润(rùn)和(hé)长期(qī)防(fáng)御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预(yù)算(suàn)是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美好的(de)事(shì)业。好的企业(yè)不多(duō)，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费(fèi)者的(de)行为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的(de)接班(bān)人话(huà)题(tí)，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可(kě)以把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出(chū)最终决定的(de)那个人。未来(lái)我们(men)还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如果这些(xiē)人(rén)不足够(gòu)聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不(bù)会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做(zuò)的(de)更好原因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透(tòu)露到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日(rì)本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介绍给那(nà)些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它(tā)们是一些令人(rén)难以置信的(de)投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸福感，拥有无(wú)限的资(zī)本和大(dà)量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时(shí)至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公(gōng)司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一(yī)个国家的资产而非负(fù)债，以往记录已(yǐ)经说明了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的(de)资本(běn)还是(shì)会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在(zài)国(guó)家(jiā)的(de)经(jīng)济(jì)中(zhōng)投(tóu)入非(fēi)常多(duō)的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍(réng)会(huì)做出(chū)与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将同时对股东和公司(sī)自(zì)身的运(yùn)营产生益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回(huí)购(gòu)来(lái)提升单股内在(zài)价(jià)值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观(guān)，从他们(men)出生起，他(tā)们(men)就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在(zài)各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边(biān)有(yǒu)能(néng)量(liàng)的人(rén)和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自(zì)己的(de)命运都押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的(de)事(shì)业。每天早上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这(zhè)是(shì)非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么(me)能比这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资(zī)上对(duì)他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常(cháng)有(yǒu)说(shuō)服力(lì)的话(huà)，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从事和热爱(ài)的工作(zuò)都(dōu)是错误(wù)的。我看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第(dì)300名或第(dì)350名的(de)位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书在其领域(yù)里具有这样持续(xù)的地位？”

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