“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳(láo)工部数据显示，美国(guó)5月(yuè)非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指(zhǐ)数(sh外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红ù)迅(xùn)速转涨，摆脱两周(zhōu)低(dī)位。互换合(hé)约定价显示，投资(zī)者预期的美联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增(zēng)加，预(yù)计未来两次会议期间将(jiāng)加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年(nián)4月以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能(néng)抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美元(yuán)和美债收益率反弹的打(dǎ)击下(xià)持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而言(yán)，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的(de)19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增就业(yè)主要(yào)集(jí)中在(zài)教(jiào)育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服(fú)务行业整体表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品(pǐn)生产连续(xù)三个月就业人(rén)数(shù)减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农(nóng)就(jiù)业报告也显示(shì)出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率(lǜ)预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本(běn)是60年(nián)代(dài)以来(lái)的最低(dī)水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还(hái)不会(huì)引发市场和官方(fāng)的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨压力开始(shǐ)降温，5月工(gōng)资增速环(huán)比回落至0.3％符合(hé)市(shì)场(chǎng)预期，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预期，工(gōng)资(zī)对通(tōng)胀的助推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一(yī)步加息的(de)必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是(shì)大概率事件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业市(shì)场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加息。美联(lián)储利率(lǜ)会(huì)议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美元指数在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债(zhài)收益率(lǜ)风(fēng)险偏向上行(xíng)，预计国际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎(àng)司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可(kě)能(néng)会(huì)宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的选项之一是(shì)额外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不(bù)太可能(néng)在会议上决定进一(yī)步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定性，结(jié)果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大和巴西(xī)等国(guó)家还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这也(yě)让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经(jīng)济前景的(de)恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承(chéng)诺(nuò)，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油(yóu)价(jià)的(de)下(xià)跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣(chén)威胁要进(jìn)一步(bù)减产，他(tā)告诫投机者要“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本(běn)周末(mò)不可能(néng)减产，布伦特油价可(kě)能会(huì)在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之(zhī)前(qián)做空原油，交易员永远不(bù)应该低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫不(bù)犹豫(yù)地(dì)做出任何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一(yī)步减产(chǎn)的(de)可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石油部(bù)长(zhǎng)们(men)决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致(zhì)原(yuán)油外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红(yóu)价格(gé)在(zài)六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联合新(xīn)闻发(fā)布会(huì)上表示，在俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)。泽(zé)连斯(sī)基说，不是因为(wèi)不想，而(ér)是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是(shì)希望北(běi)约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克(kè)兰在成(chéng)为北约成员国之(zhī)前(qián)需(xū)要(yào)更多(duō)安全(quán)保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰(lán)能真正获得安全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知(zhī)情人(rén)士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰总统泽连(lián)斯(sī)基向北约各(gè)国领(lǐng)导人明(míng)确表示，除非向基辅提(tí)供加(jiā)入北约的路线图，否则(zé)他将不(bù)会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加入北约一(yī)事，法国(guó)、德国等北约(yuē)国家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地(dì)时(shí)间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示(shì)，德国不认为(wèi)北(běi)约应(yīng)该在近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括法国在内的其他一些北约(yuē)成员国也不希望乌克(kè)兰迅速成为北约成员(yuán)国，而(ér)只(zhǐ)是希望为乌(wū)克兰提(tí)供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪(xù)回(huí)暖影响下(xià)，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场出(chū)现普涨行情。从海(hǎi)外宏(hóng)观(guān)层面来看，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限，避免了可能(néng)出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市(shì)场避险情绪消退(tuì)。同(tóng)时在美联储本(běn)月会议或暂停(tíng)加息的(de)预期推动下，美元(yuán)指数回(huí)落至一(yī)周低点，对(duì)风险资产(chǎn)的(de)压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价格重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周(zhōu)度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息(xī)发(fā)酵，后有(yǒu)收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半月上行，下(xià)半月(yuè)回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析系(xì)统监测(cè)显示，5月沪(hù)胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情短期(qī)受消(xiāo)息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需(xū)少(shǎo)，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市(shì)场传言称国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日(rì)。直至5月月(yuè)中，收储(chǔ)传闻叠加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市(shì)场氛(fēn)围再次(cì)提升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展(zhǎn)开(kāi)的新一季交割(gē)品博弈仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建投期货(huò)能化(huà)分析师(shī)童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出(chū)，国(guó)储(chǔ)收储(chǔ)的政(zhèng)治(zhì)、战略意义大(dà)于(yú)经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四大工业原料，是关系(xì)国计民(mín)生、国防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对于(yú)全球来说，天(tiān)然(rán)橡胶是严重过剩(shèng)的(de)。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天(tiān)然(rán)橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从(cóng)中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是(shì)供(gōng)不应求的(de)。因此，在当(dāng)前(qián)诡(guǐ)谲多变的(de)国际政治格局(jú)中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶的(de)储备其实(shí)是(shì)有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对(duì)象(xiàng)是国产全(quán)乳胶(jiāo)（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量(liàng)来说非(fēi)常小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说(shuō)，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如果收储的(de)对象是(shì)交(jiāo)割品(pǐn)的话(huà)，性质就不同了。因为目前全(quán)年(nián)国产全乳的(de)最大产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相当(dāng)全年交(jiāo)割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的(de)一个比例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合(hé)历(lì)史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可(kě)能会(huì)更上(shàng)一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事件的进程会(huì)非常(cháng)缓慢(màn)，价(jià)格的反应不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭 基本面难言乐(lè)观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季到(dào)来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货能化(huà)分析(xī)师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天(tiān)然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢(huī)复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬全面(miàn)开(kāi)割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全(quán)面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也(yě)不高。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复(fù)正常(cháng)，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区(qū)大面积开(kāi)割(gē)，预计后市仍(réng)有较多(duō)降雨，干(gàn)旱(hàn)情况已得到(dào)缓解。海南日收(shōu)胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常。泰国东北(běi)部产(chǎn)区逐(zhú)步上量，南部(bù)产出仍(réng)在低位，本(běn)周以及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南(nán)、柬埔寨产区(qū)已大面积(jī)开割，原料数(shù)量逐步增加(jiā)。同时根据(jù)历史降雨数据(jù)来(lái)看，厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均(jūn)值(zhí)以下的概率较高，但由于季节(jié)性的(de)因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因(yīn)此，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化(huà)高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率(lǜ)形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极(jí)性尚可(kě)。而内销市场需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱，各(gè)层(céng)级经销商仍(réng)以消耗(hào)前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新数(shù)据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货(huò)现象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个别企业因内(nèi)销出(chū)货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡(xiàng)胶基本(běn)面处于(yú)供(gōng)需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预(yù)期(qī)不同，但是整体来说此前市(shì)场对今年(nián)的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来(lái)国(guó)内(nèi)轮胎(tāi)开工(gōng)、产量(liàng)和出口(kǒu)同比(bǐ)数据还(hái)是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺(cì)激政(zhèng)策退(tuì)出，今(jīn)年国内汽车市场相对(duì)疲(pí)软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀(pān)升，有些人认为是国内需求不(bù)行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一(yī)方面中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民币(bì)汇(huì)率波动；另(lìng)一方(fāng)面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机(jī)和(hé)美债上限问题等(děng)。看(kàn)向下半(bàn)年，他认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年(nián)好，比如美联储(chǔ)加(jiā)息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因(yīn)素，随(suí)着各产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割(gē)品(pǐn)的(de)数量(liàng)。我们中期(qī)观点仍(réng)然(rán)偏(piān)空，后(hòu)市预计(jì)存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供给端没(méi)有天(tiān)气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素(sù)主要在(zài)需求端。从下半年来(lái)看，外需(xū)受海(hǎi)外(wài)经济衰退和(hé)汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹(dàn)行(xíng)情，但(dàn)节后市(shì)场从交易预(yù)期开始转向(xiàng)交易现实，由(yóu)于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整(zhěng)体来(lái)看，她表示(shì)短期胶价基本面缺(quē)乏(fá)向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对低(dī)位(wèi)才能(néng)刺激(jī)有效(xiào)的去(qù)库和资金再(zài)次(cì)做多的意愿。后续还需继(jì)续关(guān)注天气端是(shì)否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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