自(zì)2022年(nián)底(dǐ)以来，A股市(shì)场一改颓势，展(zhǎn)现出(chū)积极回暖的画(huà)风(fēng)，半(bàn)导(dǎo)体、AI、中(zhōng)特估等主题层出不穷，基金经理也随(suí)之(zhī)调仓换股(gǔ)，成为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。而公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一季报的披露，将明星基金经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基金(jīn)披露旗下基金(jīn)的2023年一季报(bào)，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季(jì)度投(tóu)资(zī)情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的基本看法(fǎ)。多(duō)数明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理在一季度仍保持90％以上(shàng)的高仓(cāng)位(wèi)运作，仍坚持了自(zì)己(jǐ)的投(tóu)资(zī)风(fēng)格和思路。

　　不(bù)少人士看好后市，如刘彦春(chūn)表示对全年股票市场有(yǒu)信心，未(wèi)来(lái)将继续保持较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二(èr)季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公(gōng)司季度(dù)业绩逐渐披露(lù)，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本面验证，预计更注重基本(běn)面(miàn)和估值的匹配度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一季(jì)报也用(yòng)相当(dāng)大(dà)的篇幅谈了他对一季(jì)度(dù)热门(mén)的AI板块(kuài)的看法。他认可AI（人(rén)工智能）很可能是一(yī)次全新的技(jì)术革(gé)命，但直(zhí)言客观上当下的研究认知还不具(jù)备对(duì)相关标(biāo)的的定价(jià)能力(lì)，尤(yóu)其当这些个(gè)股快速上涨后，选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制(zhì)动”，等待胜(shèng)率和赔率更高的投资时(shí)机出现(xiàn)。

　　张坤继续维(wéi)持高仓(cāng)位运作

　　被(bèi)称为“坤(kūn)坤”的(de)张坤(kūn)是最受基民(mín)关注的(de)基(jī)金经理，他(tā)是国内首位千(qiān)亿级(jí)主动权益基金经理，手(shǒu)握巨资让他分量十足(zú)。

　　从基金君整理表格来(lái)看，相较去年底(dǐ)，张坤(kūn)所管理的4只基金在今年(nián)一季度仓位基本都(dōu)维持(chí)高仓位(wèi)运作，多只基金一季度末仓位(wèi)均处于(yú)94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中(zhōng)规模最(zuì)大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹(chóu)精选，由去年末的股票市(shì)值占基金净(jìng)值(zhí)比例(lì)的94.7％微调至一季(jì)度末的(de)94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在(zài)季报中也(yě)写道，易(yì)方达蓝筹(chóu)精(jīng)选基金在一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整。

　　同样(yàng)，张坤管(guǎn)理的易(yì)方达优质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)、易方达亚洲精选(xuǎn)在一季度(dù)末的仓(cāng)位在(zài)94％以上(shàng)。不(bù)过，易(yì)方达(dá)优质企业(yè)三年(nián)持(chí)有一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持了(le)一(yī)定水平的港股仓位，一(yī)季(jì)度末所管(guǎn)理(lǐ)的4只基金基本维持和去年底(dǐ)的差不多(duō)的港股仓(cāng)位(wèi)，基本(běn)都是30~50％之(zhī)间。相对来说，调(diào)整(zhěng)幅度较(jiào)大的是(shì)易方达亚(yà)洲精(jīng)选，一季度(dù)末该基金持有港股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港股 和美(měi)股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的(de)调(diào)整。

　　而(ér)张坤在易方达亚洲精选(xuǎn)中(zhōng)也写道，在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了(le)科技(jì)等行业的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配置(zhì)，另外，在(zài)区(qū)域分布(bù)上配置(zhì)的更加(jiā)均衡。个股方面，仍然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质(zhì)公(gōng)司(sī)。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金融(róng)

　　加仓(cāng)贵州茅台减持腾(téng)讯控股

　　张坤在投资上(shàng)颇有定(dìng)力，经常在季(jì)报中谈(tán)及，投(tóu)资者(zhě)需要时(shí)刻保持一种克制而理性的(de)心理状态，不(bù)需要大(dà)量的行动，而是(shì)极大的耐心(xīn)，坚持投资原则，等(děng)到机(jī)会时全(quán)力出击。他一直保持着偏低换手率，一季报(bào)的重仓(cāng)股也(yě)基本保持稳定，只是在结(jié)构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季(jì)度末持仓上看(kàn)，前十大重仓股变(biàn)化(huà)不大，贵(guì)州茅台再次(cì)成为该基(jī)金的(de)第一大重(zhòng)仓股，泸(lú)州老窖、腾讯控股成为其(qí)第二、第(dì)三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股，而在去年末，该基金前三大重仓股依次是腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道，一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行(xíng)了(le)调整(zhěng)，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)等(děng)行业的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业(yè)的(de)配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场(chǎng)的大反弹(dàn)，张坤明(míng)显进行了调整(zhěng)，减持了跟(gēn)腾讯控股(gǔ)和香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所，而增(zēng)加了(le)美团-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相(xiāng)较去(qù)年(nián)底(dǐ)，中国海(hǎi)洋石油新(xīn)进前十大重仓股之(zhī)列(liè)，而药明生物(wù)退出前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精选和易方达优质(zhì)企业(yè)三年(nián)持(chí)有的头号(hào)重仓股为贵州茅(máo)台，但是易(yì)方(fāng)达(dá)亚洲精选和易方达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底(dǐ)这四只基金的头号重仓股均为腾讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾讯控(kòng)股仍是易(yì)方达优质精(jīng)选的(de)第一大重仓股，但相较(jiào)去年底已经进行了减(jiǎn)持(chí)，同样减持的(de)还有港交所，这只个股(gǔ)已经推出了前(qián)十大重仓股之列。而美团新(xīn)进其前十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼(bī五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗)近900亿(yì)

　　张坤(kūn)曾是行业内(nèi)首位主动权(quán)益基(jī)金管理规模(mó)超过(guò)千亿的基金经理，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩水。一(yī)季(jì)度(dù)末他所(suǒ)管(guǎn)理规模基本和去年底持(chí)平(píng)，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末，易方达张坤管理的(de)4只基金合计总规模达(dá)到889.42亿(yì)元，相比三(sān)季度末减少了(le)4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，一(yī)季度末，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选、易(yì)方(fāng)达优(yōu)质(zhì)精选、易方达(dá)优(yōu)势(shì)企业三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股票的规模(mó)分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)在今(jīn)年一季度规(guī)模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模，位居基金(jīn)行(xíng)业“巨无霸”的主动(dòng)权(quán)益基金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很(hěn)重要的(de)

　　张坤每次(cì)在季(jì)报(bào)中都会(huì)清晰写道自己(jǐ)的投资思路，这一次也不(bù)例外，值得投资者(zhě)看一看。

　　张坤在季报中写到(dào)，基本面价(jià)值投资(zī)很吸引人的一(yī)点是，投资者(zhě)可以用很长一段时间来充分观察公(gōng)司的(de)发展(z五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗hǎn)，等到它们用事(shì)实证明(míng)自己的成功和巨大的成长潜力之(zhī)后，再买入也(yě)不迟。

　　基本面价(jià)值(zhí)投(tóu)资的优势之一在于可(kě)积(jī)累性。具体来(lái)说，积累体现在对基本面分(fēn)析方法的理解和对具体(tǐ)行业和(hé)企业的洞察，所(suǒ)有(yǒu)这些都(dōu)使(shǐ)投资者未(wèi)来更(gèng)可能做(zuò)出(chū)对具体投(tóu)资标的(de)内在价值的准确判(pàn)断。

　　如果只是针(zhēn)对某一次投资，积(jī)累的重要性可能并(bìng)不显(xiǎn)著。但如果将投(tóu)资贯穿一生(shēng)，并将(jiāng)长期复合(hé)回报作(zuò)为终级目标，可积累(lèi)性就(jiù)是(shì)这一目标(biāo)的最重要保(bǎo)障(zhàng)，选择一条可积累的 “很长的(de)坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是(shì)很重要(yào)的。我(wǒ)们会参考全球产业升级(jí)的经(jīng)验，持续做深(shēn)入的研究(jiū)积累(lèi)，争取构(gòu)建一个(gè)全面而尽量准(zhǔn)确的(de)坐标系，希望能正确评估(gū)企业的(de)竞争力(lì)并跨行业选出好(hǎo)的公(gōng)司。识(shí)别出好公司是如此(cǐ)重要(yào)，因为好公司不是好(hǎo)股票的唯一(yī)情形(xíng)就(jiù)是估值过高(gāo)，在其他(tā)情形下(xià)，好(hǎo)公司都会给投资者带来长期可观的回报(bào)。

　　研(yán)究(jiū)方(fāng)面，阅读企业(yè)的定期(qī)报告(gào)并对财务数据进(jìn)行系统整理和分析，是理解企业基本面(miàn)的核心手(shǒu)段(duàn)之(zhī)一。在定期报告中，企业的所有(yǒu)经(jīng)营活动都(dōu)会反映在财务数据(jù)中，定量(liàng)的(de)数据可以用来检验并(bìng)修正调研(yán)中对企业形成(chéng)的(de)定性感知。如果能对(duì)一家(jiā)公(gōng)司(sī)过去和当前的财(cái)务(wù)状(zhuàng)况(kuàng)了如指掌(zhǎng)，就更有可能(néng)正确(què)评判这家公司的未来(lái)价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅读(dú)一切(qiè)。如果(guǒ)你对一家公司感兴趣(qù)，那就(jiù)看看(kàn)它的年报(bào)，你就会超(chāo)过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的(de)附注，你就会超(chāo)过华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任(rèn)何成功(gōng)的(de)公(gōng)司都经历(lì)过短期的经营业绩和股价的震荡(dàng)，经历(lì)过(guò)市场(chǎng)先生态度的(de)冷暖，但(dàn)它(tā)们成功的模式往往没有(yǒu)变化，通过深入(rù)的研(yán)究(jiū)并抓住这些关键的因素，是能够一路坚持下来(lái)的重要(yào)因素，也通常(cháng)意味着长期(qī)可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓(cāng)光伏、储能、新能源车

　　曾经(jīng)作为一人包揽前三的基(jī)金(jīn)经理刘格(gé)菘(sōng)，其一举一动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理的广发双擎升级(jí)为例(lì)，一季度末该基金保持较高仓位运作，该(gāi)基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓位应(yīng)对(duì)市场。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)度持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅度(dù)调整。数(shù)据显示，广发双擎(qíng)升级一季度末(mò)前五大重(zhòng)仓股分别为(wèi)晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能、圣邦股(gǔ)份(fèn)，这些(xiē)重仓股均出现在该(gāi)基(jī)金去年四季度末的前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年一季度，表现较好的行业为新科技(jì)技术演(yǎn)绎预测中(zhōng)的相关行业，例如(rú)计算机、传媒、通信。以光伏(fú)、新能源、汽车等为代表的高端制造五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗业资产经历了下(xià)跌(diē)。在海外金(jīn)融风险担忧、经济衰退的(de)初始(shǐ)预期、国际(jì)关系不确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈的应(yīng)用(yòng)展望，资金分流可能是(shì)高端制(zhì)造业(yè)相对(duì)表现不理想的原(yuán)因之一(yī)。

　　广(guǎng)发双擎升级(jí)基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势的高端制造(zào)产业(yè)链布局。从重仓持股来(lái)看，该基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季(jì)度相比(bǐ)，刘(liú)格(gé)菘(sōng)一季度的重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)化不大，仅(jǐn)晶科能源(yuán)新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而比亚迪退出了前十大(dà)重仓行列(liè)。

　　谈及后市(shì)，刘(liú)格菘对市场2023年二季度(dù)的表(biǎo)现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季(jì)度业(yè)绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基(jī)本面验证，预计更注(zhù)重基本面(miàn)和估值的匹配度。对本基金重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。

　　就A股市场一季(jì)度的阶段特点来说(shuō)，当前市场(chǎng)的参与资金方呈现复杂多样的趋(qū)势，收(shōu)益(yì)预期的时间维度(dù)预期也(yě)呈(chéng)现分化，因此短期(qī)内市场在主题逻(luó)辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会(huì)可预见地加大(dà)。这(zhè)对于(yú)投资人而言(yán)，在(zài)新(xīn)信息(xī)的处(chù)理上提高了(le)难度，短期内(nèi)基(jī)本(běn)面估值匹配(pèi)的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生最(zuì)重要的选择(zé)也就(jiù)是三、五次

　　作为市(shì)场上较为知名的均衡性投(tóu)资选手，陈皓一季度如何调整(zhěng)投资组合，如(rú)何展望未来市场投资机会，也非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在(zài)其管理的易方(fāng)达新经(jīng)济基(jī)金中回顾一季度市(shì)场行情时表示(shì)，一季度中国经济整体温和复苏，由于(yú)刚刚经历疫情，居民(mín)消费和(hé)企(qǐ)业投资的(de)信心恢复(fù)会有一个过程，因(yīn)此短(duǎn)期持续(xù)加杠(gāng)杆的(de)动力不强(qiáng)，复苏力度相(xiāng)比市(shì)场(chǎng)乐观预(yù)期仍有一定差距。海外则维持滞涨格(gé)局(jú)，尽管(guǎn)3月以硅谷银行为代表的欧(ōu)美 金融风波暂(zàn)时(shí)平息，但(dàn)也让投资(zī)者担心这(zhè)是否只是(shì)当下复杂环境下各种危机(jī)的(de)冰(bīng)山一角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产行为进一(yī)步(bù)增强了未来通(tōng)胀的韧性(xìng)，也让(ràng)美联储在货币政策调整决策时愈加进退(tuì)两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不(bù)多(duō)的经济基本面遇到无处安放的(de)流(liú)动性，“AIGC（人工(gōng)智能(néng)自动内(nèi)容生成）”和(hé)部分(fēn)国企相(xiāng)关板(bǎn)块获得了边(biān)际资金的巨量(liàng)涌入，机(jī)构短时间剧烈、集中(zhōng)的调仓(cāng)行为(wèi)，则进一步加(jiā)剧了市(shì)场结构(gòu)的分化。受益两大主题的TMT和(hé)建筑(zhù)、石油(yóu)石化等板块(kuài)表现突出，而新能源、金(jīn)融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一季(jì)度投资操作(zuò)时，陈皓(hào)称(chēng)，由于尚未(wèi)发掘到基本面驱动的投(tóu)资主线(xiàn)，本基金一季度操(cāo)作不多，主(zhǔ)要包括行(xíng)业上用医药(yào)替代了部分(fēn)白酒仓位，个股上(shàng)则逆向增持(chí)了一些(xiē)由于短期基(jī)本面一(yī)般或者机构调仓导致股价下(xià)跌(diē)，但长期市值(zhí)空间较(jiào)大的(de)中小盘个(gè)股。

　　从前(qián)十大重仓股变化(huà)上(shàng)看，此前(qián)连(lián)续3个(gè)季(jì)度位列(liè)前五大(dà)重仓股之一的(de)五粮(liáng)液，在今年一季度退出该基金前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新进前五大重仓(cāng)股。

　　作为一(yī)季(jì)度唯一(yī)一只仍(réng)保留在前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)的(de)贵州茅台也遭(zāo)到陈皓(hào)减持，对(duì)比上一个季度，陈皓(hào)在一季度减(jiǎn)持(chí)了6.8万股贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅台也(yě)从(cóng)上(shàng)一(yī)季度的第(dì)二大重(zhòng)仓股(gǔ)退居第四大(dà)重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北斗(dòu)关键器件(jiàn)的振芯(xīn)科技、氟化工(gōng)龙头中的巨化股份(fèn)、特钢(gāng)龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度新进前(qián)十大重仓股。

　　除(chú)了(le)五粮液之外，紫光国微(wēi)、宁(níng)德时代也(yě)退出前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也(yě)用相当大的篇(piān)幅谈了他对(duì)一季度(dù)热门的AI板(bǎn)块的看(kàn)法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工智能(néng)）主题我(wǒ)们也(yě)进行了积(jī)极的研究，方(fāng)向上非常认(rèn)同其很可能是一(yī)次(cì)全新的技(jì)术革(gé)命(mìng)，将极大提(tí)升全(quán)社会的生产效率，但客观上我(wǒ)们当下的研究认知还不具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这些个股快速上涨后，也不(bù)太符合我(wǒ)们(men)“以相对合理的(de)价格买入预(yù)期收益(yì)率更高的资产”这(zhè)一投资(zī)理(lǐ)念，因此会(huì)选择暂时“以静制动”，继续(xù)对产业和公(gōng)司进行跟(gēn)踪(zōng)、研究以及再(zài)定价，等待胜率(lǜ)和(hé)赔率更(gèng)高的投资时(shí)机出(chū)现。

　　陈皓在一季报中还分享(xiǎng)了自己最(zuì)新的投资感悟，他(tā)表示(shì)，相比资本市场即期涨(zhǎng)跌(diē)带来的多巴(bā)胺，我们更倾向于通过深入研究获得超(chāo)额(é)认知、并最终映射到投资上来获得(dé)内(nèi)啡(fēi)肽。投资和人生一样，每天都(dōu)可以做(zuò)选择，但(dàn)终其(qí)一生最重要(yào)的(de)其实(shí)也就是(shì)那三、五(wǔ)次，我们平时的不断学习、反思、进(jìn)化(huà)，努力追寻的正是在每一(yī)次(cì)关键选择时将胜率再提(tí)升一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认(rèn)为，“一些(xiē)积极(jí)因(yīn)素正在酝(yùn)酿或(huò)发酵，我(wǒ)们重启了与世界的(de)链接，中国在中东、南美等新兴市场获得(dé)了更多实质性认同的声音和举(jǔ)动；国内主要城市的一二(èr)手房销售持(chí)续(xù)恢复，部分行业已经进入(rù)库存周期的尾(wěi)段，我(wǒ)们可(kě)能真的只需要一点(diǎn)点信心，就能(néng)扭转困局，将经济带(dài)入(rù)正(zhèng)循环(huán)。一(yī)如当(dāng)下的证(zhèng)券市场，我们也衷心的希望其能够早(zǎo)日(rì)摆(bǎi)脱存量(liàng)博弈的困难(nán)模式，迎来(lái)投资人久违的甜(tián)蜜期(qī)。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优质股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富国基金(jīn)副总经理朱少醒一季(jì)度持(chí)仓基本保持稳定，持仓(cāng)依旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙(lóng)头为主。

　　从一季度(dù)前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居(jū)富(fù)国(guó)天惠基金前(qián)三(sān)大重仓股，金域(yù)医学新(xīn)进前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓股，这也是自2021年以来，金域医学(xué)首(shǒu)次进入富国天惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域医(yī)学是一家以第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断业务为(wèi)核心的高(gāo)科技(jì)服务企业，通(tōng)过(guò)不断(duàn)积累的(de)“大平台、大网络、大服(fú)务、大样本和(hé)大(dà)数据(jù)”等资源优势，为全国各级(jí)医(yī)疗机构提(tí)供领先的医学(xué)诊断信息整合(hé)服务。

　　除了金(jīn)域医学之外，基础化工板(bǎn)块中(zhōng)的蓝(lán)晓(xiǎo)科技也(yě)在(zài)一季度(dù)新进(jìn)富(fù)国天惠前十大重仓股，受益于(yú)生命科学业务增长迅速，截止4月20日(rì)，今年(nián)以来，蓝(lán)晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药(yào)明康德、瑞丰新材两(liǎng)只个股则(zé)在一(yī)季(jì)度(dù)退出富(fù)国天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　朱少(shǎo)醒在(zài)一季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板(bǎn)指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑(tiāo)战的2022年(nián)后，一季度实体(tǐ)经济进入了复苏(sū)的阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标在3月份有了明显改(gǎi)善(shàn)。货币政策保持宽松，前几(jǐ)年实(shí)施的(de)一些收缩性行业(yè)监管政策放松管制(zhì)的迹象确认。投(tóu)资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前(qián)数据上呈现(xiàn)的(de)复(fù)苏力度(dù)还不是(shì)很强，但(dàn)我(wǒ)们应(yīng)该看到是(shì)积极的因素(sù)正在发(fā)挥作用(yòng)持续的进程(chéng)中。更要重视(shì)的(de)是市场的整体估值依然处于长(zhǎng)周期中很有吸(xī)引力的位置(zhì)，当下权益市场处在较好的风险收益区间(jiān)。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时(shí)间(jiān)维度，我(wǒ)们相信现在所面临的重(zhòng)重困难终(zhōng)将找到解决的出路。投资者当前选择承(chéng)受市(shì)场波(bō)动对(duì)应的预期回(huí)报(bào)水(shuǐ)平的是(shì)相当(dāng)合适(shì)的。未来我们依(yī)然会致力于在优(yōu)质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们并(bìng)不具备精确预测(cè)市(shì)场(chǎng)短期趋势(shì)的可靠能力(lì)，而把精(jīng)力(lì)集中在耐(nài)心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司(sī)自身创造价值的实现和市场(chǎng)情绪在(zài)未来某(mǒu)个时(shí)点的周期(qī)性回归。个股选择层面，本基金偏好(hǎo)投资于具有(yǒu)良好“企业基因(yīn)”，公司治理结构完(wán)善(shàn)、管理层(céng)优秀的企业。我们认(rèn)为此(cǐ)类企业，有(yǒu)更大的概率能在未(wèi)来为(wèi)投资者创造价值。分享(xiǎng)企业自身增长带来的(de)资本市场收(shōu)益是成长型基(jī)金获取回报的最佳途(tú)径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守大(dà)消(xiāo)费

　　作为业内知名(míng)的主投大消费板块的基金经理，手(shǒu)握(wò)700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一季(jì)度如何调仓换(huàn)股，他又是如何看待未来市(shì)场，也值(zhí)得投资者关注。

　　最新披(pī)露的(de)2023年(nián)一季报显示，刘彦(yàn)春整体(tǐ)持仓的(de)仓(cāng)位和(hé)行业板块变化不大。他在景(jǐng)顺长城鼎益基金(jīn)季报(bào)写道(dào)，一季度组合仓(cāng)位和行(xíng)业配置没有大的变化，仍然坚持自下而上精(jīng)选个股而非(fēi)择时(shí)的投资(zī)风格，保持合同约定较高仓(cāng)位运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益季报(bào)来看，前(qián)三大重仓(cāng)股仍为白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在(zài)其前十(shí)大重仓股之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦春对中国中免加仓力(lì)度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团(tuán)新进前十大重仓股之列，而晨光股(gǔ)份退出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一(yī)季(jì)度，我国经济(jì)温和复苏(sū)。海(hǎi)外通胀预期变化对国内资本市场造成较大扰动。美国失(shī)业率水平再创(chuàng)新低，意味着(zhe)高(gāo)利率环境大概率持续更长时间。气球(qiú)事件导致中(zhōng)美关系再(zài)度紧张(zhāng)。国内强刺激(jī)预期(qī)落(luò)空，叠加海(hǎi)外风(fēng)险事件，股票(piào)市场开(kāi)始(shǐ)偏离(lí)复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国(guó)经济复苏、美(měi)国紧缩后通胀下行仍(réng)将是今(jīn)年主(zhǔ)要宏观背景(jǐng)。经济运行正常(cháng)化需要一个过程，特(tè)别是(shì)居(jū)民和中(zhōng)小企业，需要时间(jiān)修复资产负债表(biǎo)、修(xiū)复(fù)信心。随着经济逐步正(zhèng)常化，居民消费信心回升、超额储蓄下降是必然(rán)事件，消费今年大概率超(chāo)预期回升。就近期公(gōng)布的社融和地产(chǎn)数据分析，二季度(dù)A股盈利增速有望进入上(shàng)行周(zhōu)期(qī)。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出加息过快(kuài)带来的金融风险，本身会加(jiā)大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向(xiàng)下修正(zhèng)。紧缩带(dài)来的(de)金融风险更多(duō)是流(liú)动性问题，底层资产(chǎn)问题不大，海外央行及时救助(zhù)可(kě)以避免风险蔓延。至少现阶段(duàn)我(wǒ)们认为出现金融(róng)危机(jī)的风险(xiǎn)不大。欧美等发(fā)达国家(jiā)通胀和金融(róng)风险(xiǎn)并存，处理难度较大(dà)，这也意(yì)味着全球无风险收益率在相对顶部(bù)位置，国家之家(jiā)沟通对话、加(jiā)强合(hé)作的可(kě)能性(xìng)也在加大(dà)。

　　全球经(jīng)济正在重回正轨的路上。除了继续关注(zhù)整个经济体发展状况之外，我们可以将(jiāng)目光更多放在微(wēi)观(guān)企业层面。可以看到(dào)很多(duō)公(gōng)司在过去几年始终做正确的事，经营效率(lǜ)提(tí)升，逆境中变得更加(jiā)优秀(xiù)、更(gèng)加强大(dà)。不必总是关注宏(hóng)观数据，多(duō)看(kàn)看微观企业变化可(kě)以让内心更加平静(jìng)。我们对(duì)全年(nián)股票市场有(yǒu)信(xìn)心，未来将(jiāng)继续保持合同(tóng)约定较高仓位(wèi)运作(zuò)，更(gèng)多在顺周(zhōu)期行业中寻找投资机(jī)会。期待(dài)为(wèi)持有(yǒu)人创造良好收(shōu)益。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗