昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他(tā)不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能(néng)影响联储的(de)利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必(bì)让(ràng)利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务(wù)上限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的(de)两年(nián)期(qī)美债收(shōu)益(yì)率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月来高位，一(yī)度较高位回落(luò)超过(guò)10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受(shòu)债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判(pàn)暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈(tán)判代表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续(xù)进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推(tuī)动的增(zēng)加(jiā)政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业(yè)危机导致的(de)信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造(zào)成的负(fù)面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有能力(lì)观(guān)察更多(duō)数据和未来前景(jǐng)的(de)演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他(tā)上述(shù)提到(dào)的(de)观(guān)点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不(bù)确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政(zhèng)策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的(de)利率路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银(yín)行(xíng)业压力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃(lí)期(qī)货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各自的原(yuán)因并(bìng)不(bù)相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大(dà)的(de)主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加(jiā)，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主(z此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读hǔ)要(yào)市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然(rán)碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量新增(zēng)产能(néng)和(hé)低成本(běn)纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松(sōng)的(de)预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读，这一(yī)点从近月合约(yuē)的跌(diē)幅(fú)和现货(huò)向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市(shì)场(chǎng)主要(yào)交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此(cǐ)前(qián)强势(shì)的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化(huà)了(le)二(èr)者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带(dài)来现货价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌(diē)至(zhì)成本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价(jià)格趋势预(yù)计(jì)继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不再是以现货(huò)下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是(shì)月供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是(shì)否维持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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