今年(nián)A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐(lè)观(guān)、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，预计发行情(qíng)况(kuàng)较(jiào)为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的(de)发行导向(xiàng)转为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助(zhù)于资本市(shì)场从科技(jì)领域、能源产业(yè)等(děng)多(duō)维度(dù)服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资(zī)本市场做强做优做大(dà)，提(tí)升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企上市(shì)公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的(de)，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回(huí)归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行(xíng)，但(dàn)目前市(shì)场上也存在不(bù)少央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计(jì)此次(cì)央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参(cān)与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在(zài)产品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家(jiā)基金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批(pī)陆(lù)续推向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获(huò)批发售(shòu)，就是(shì)为了避(bì)免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成为今年(nián)以(yǐ)来资(zī)本(běn)市场的热(rè)门(mén)，基金公司(sī)也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市(shì)场已(y国v是不是国5，国v与国vl的区别ǐ)有(yǒu)18家(jiā)基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科(kē)技(jì)引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥有配置央企特(tè)色指数(shù)、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市(shì)场资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资(zī)本市(shì)场的(de)价值(zhí)发(fā)现以及(jí)资源配置(zhì)功能的发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的投资(zī)价(jià)值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士表示，建立(lì)具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市(shì)场对国有上市企(qǐ)业的(de)关注度，对企业估(gū)值层(céng)面(miàn)的(de)各类因(yīn)素做进(jìn)一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环(huán)境(jìng)下的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从(cóng)长期(qī)来(lái)看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的(de)投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引领科技创新(xīn)，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍是(shì)A股(gǔ)估值(zhí)洼(wā)地(dì)。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金(jīn)经(jīng)理晏(yàn)阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了市场认(rèn)可的(de)基(jī)础。从(cóng)盈利能(néng)力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性(xìng)来(lái)看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企的发(fā)展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将成为(wèi)央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相(xiāng)比(bǐ)A股市(shì)场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符合机(jī)构(gòu)投资者(zhě)、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性的(de)需求(qiú)。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数(shù)具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资(zī)有限公(gōng)司(sī)定制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司(sī)证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低(dī)估(gū)值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现出(chū)更低的估值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和(hé)网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发国v是不是国5，国v与国vl的区别行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超(国v是不是国5，国v与国vl的区别chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认(rèn)购金额(é)低(dī)于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投(tóu)资(zī)部(bù)副总经理，而(ér)汇添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估(gū)值提(tí)升(shēng)空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗(kàng)通(tōng)胀能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或(huò)是贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的(de)对外观点来(lái)看，多家(jiā)券(quàn)商明确表示今年的(de)投资(zī)主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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