5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银(yín)行协定存款和通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限的(de)下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执(zhí)行。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存款更(gèng)多是(shì)对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调(diào)的(de)背(bèi)景、影响，后续货币政策(cè)走(zǒu)向(xiàng)等(děng)，记(jì)者(zhě)采访(fǎng)了招商(shāng)基(jī)金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金(jīn)总经理助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信(xìn)基(jī)金、德(dé)邦基金等公募基金公(gōng)司(sī)及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济(jì)复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货币政(zhèng)策不(bù)会出(chū)现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四(sì)大国有银行为何(hé)下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月(yuè)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定价(jià)自律机制(zhì)发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌(pái)利率(lǜ)下(xià)调(diào)，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款成本成为改善息(xī)差(chà)的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定(dìng)资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利(lì)于对公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不断下(xià)降，银行资(zī)产(chǎn)端(duān)收(shōu)益下(xià)降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续(xù)走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存(cún)款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了(le)变(biàn)化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第四，协(xié)定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)介(jiè)于活期(qī)与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮(lún)调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机制协(xié)调调降负债(zhài)成本(běn)，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国的存(cún)款利率(lǜ)管控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规(guī)模(mó)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调，中(zhōng)小银(yín)行补充(chōng)下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引(yǐn)入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了中小银(yín)行存款利(lì)率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存(cún)在波折。目前居(jū)民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增，实体融资需求(qiú)有限，银(yín)行(xíng)存款增(zēng)加，降低存(cún)款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的(de)角度，净息差不(bù)断(duàn)压(yā)缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益，延续(xù)近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期(qī)和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的(de)存款的(de)利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存(cún)款和协(xié)定(dìng)存(cún)款利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调(diào)的(de)有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比多(duō)增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)当务之急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力(lì)持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银行领域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面(miàn)也代(dài)表着政策意(yì)愿强调信号意义的(de)作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等(děng)多项(xiàng)举措给予了实体经济(jì)所需的(de)一定的资金投(tóu)放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后(hòu)续(xù)需(xū)要(yào)财(cái)政政策产业政策等配套政策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经(jīng)济(jì)运行(xíng)情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会维持(chí)资(zī)金合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故(gù)从银行(xíng)资产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍存(cún)在，而(ér)是否进一(yī)步下调要(yào)看银行(xíng)自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格(gé)审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟随调(diào)降存款利(lì)率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续(xù)下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银(yín)行(xíng)间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预(yù)期，国内降息预期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型商业银行做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思和股份制商业银行(xíng)的定期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的基础上，银行自身也(yě)有(yǒu)动(dòng)力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资(zī)者悲观(guān)预(yù)期被(bèi)放大，大量资(zī)金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资(zī)金的释放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了(le)以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行(xíng)的对公(gōng)活(huó)期成本下降，存款降价叠加(jiā)资(zī)产端让利(lì)压力趋(qū)缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市(shì)场的影(yǐng)响(xiǎng)集(jí)中在(zài)以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款定价过(guò)高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存(cún)款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别(bié)是降(jiàng)低银行对公活(huó)期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外(wài)，银(yín)行负(fù)债(zhài)端成本的(de)下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的(de)空间(jiān)，或带动债券收益率(lǜ)不(bù)断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定(dìng)性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未(wèi)来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷款和存(cú做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思n)款利率的(de)非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷(dài)款加权平(píng)均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均利率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的(de)竞争(zhēng)类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额(é)考核压力使得各行下(xià)调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低(dī)全社(shè)会无风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从(cóng)银(yín)行角度(dù)，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付(fù)息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加剧了(le)银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，中小银(yín)行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助(zhù)于压低(dī)全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将因(yīn)此受(shòu)益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降息释放的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着(zhe)货(huò)币政策进一(yī)步(bù)宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济(jì)提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调(diào)降是(shì)针对银行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率(lǜ)，存(cún)款利率下调并不(bù)等(děng)于政策利(lì)率就(jiù)必须(xū)进行对等(děng)下(xià)调，市(shì)场不应视为降息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全(quán)性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)以及其他固(gù)收类(lèi)基(jī)金在(zài)具一定流(liú)动性的同(tóng)时(shí)，相(xiāng)较活期存款和(hé)相当(dāng)部分的银(yín)行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定的(de)超额(é)收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无(wú)论(lùn)从(cóng)绝对利(lì)率水平还(hái)是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也(yě)可能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选择(zé)防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基(jī)金，而短债基金中(zhōng)要选择久期(qī)短流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高频数据的(de)弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低(dī)利率环境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相关(guān)专(zhuān)业知识(shí)，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和(hé)风(fēng)控能力的(de)人士(shì)可(kě)通过理财和投资(zī)试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值增(zēng)值，投资(zī)者在评估自(zì)身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货(huò)币基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类(lèi)产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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