个(gè)人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老金(jīn)开始进入(rù)为(wèi)期一年的试点，在全(quán)国选取了(le)36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人(rén)力(lì)资源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开户(hù)数(shù)量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司(sī)凭借(jiè)其与(yǔ)权(quán)益产品的(de)紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者(zhě)的(de)深度(dù)了解，在养老基金销售方面(miàn)已(yǐ)有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际(jì)，中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记(jì)者深入(rù)多家券(quàn)商，了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养(yǎng)老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多(duō)证券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家(jiā)券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录中个人养老(lǎo)金(jīn)基金数量增(zēng)加至(zhì)143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金业务试点的(de)铺(pù)开(kāi)和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务也成为(wèi)大型券(quàn)商(shāng)们(men)财富管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富(fù)管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前(qián)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品主要(yào)有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显示(shì)，当前(qián)上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人养老金(jīn)产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照的(de)证(zhèng)券公司可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多(duō)数试点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示，其(qí)顺利获得首批(pī)个人养(yǎng)老(lǎo)金基金销售资格(gé)，完(wán)成全(quán)部40家(jiā)基金(jīn)管理公司共计126只个(gè)人养老金(jīn)基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月基本(běn)实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金业务负责(zé)人向(xiàng)中国(guó)基金报(bào)记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等(děng)发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不(bù)断完善产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基(jī)本(běn)实(shí)现了养(yǎng)老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人(rén)指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分客户(hù)更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理(lǐ)个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此在服务体(tǐ)系(xì)的基(jī)础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多(duō)元的产(chǎn)品货架能够(gòu)带(dài)给(gěi)客(kè)户更(gèng)好的服务办(bàn)理体验，产品布(bù)局的(de)“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于金融(róng)产品的特征和(hé)策略的认(rèn)知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户(hù)做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就(jiù)成为服务(wù)机构的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面(miàn)引入个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的产品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每(měi)类产品(pǐn)的(de)特性；结合存量客户的个(gè)性化画像(xiàng)和(hé)客户特点，为客户(hù)提供切实(shí)可行的产品(pǐn)评估体系和养(yǎng)老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)来说，当前阶段认可(kě)并(bìng)开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开(kāi)户(hù)渠道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二(èr)是个人养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否认(rèn)的是(shì)，虽然开户数量众多(duō)，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出，这(zhè)每年(nián)12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用长(zhǎng)期(qī)投资，但如何投资也令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不(bù)暇接，如(rú)何让投资(zī)者选择到适合(hé)自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券(quàn)公司的(de)投顾(gù)力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合的方式，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在推广个人(rén)养老金业(yè)务时曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养老(lǎo)金基金特(tè)点，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优选值(zhí)得信(xìn)赖(lài)的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大(dà)咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色(sè)养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难(nán)以与大型(xíng)商业银(yín)行的优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位(wèi)，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设(shè)银行和工(gōng)商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过(guò)其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社会保险公共服(fú)务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养老(lǎo)金(jīn)业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的银(yín)行中，有22家开设了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了(le)基(jī)金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥(yōng)有的(de)产(chǎn)品和(hé)渠道优(yōu)势相比，证券公司(sī)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数(shù)量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家(jiā)券商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业(yè)务(wù)从(cóng)引导客户(hù)形成科学养老理财观(guān)念的(de)长远视角出发，为客户(hù)提供从产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配(pèi)置的全周期(qī)专业(yè)资配服务和(hé)一站式(shì)的产品选择(zé)。中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券亦推(tuī)出个人(rén)养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信(xìn)养计(jì)划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴于一体的个(gè)人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓(tuò)个人养老金(jīn)业务的解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于对个(gè)人(rén)养老金目标客(kè)群的深入(rù)研究，将开(kāi)发(fā)大中(zhōng)型企(qǐ)业(yè)作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券(quàn)协(xié)同系统内成员公司开展走进企业推广个人养(yǎng)老金活(huó)动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客(kè)户前往营(yíng)业(yè)厅办(bàn)理业(yè)务路(lù)上花(huā)费(fèi)的时间，提高服(fú)务效率，节约(yuē)客(kè)户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养(yǎng)老金(jīn)走进企业服务活(huó)动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近(jìn)万(wàn)人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，相关产品的收益(yì)率和回(huí)撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持(chí)续(xù)成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值同(tóng)时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老金业(yè)务已(yǐ)然成为券商财(cái)富(fù)管理转型的(de)核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内(nèi)涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券(quàn)商(shāng)业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家(jiā)政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对(duì)税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行第(dì)一阶段的重点服(fú)务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公(gōng)司可重点关(guān)注(zhù)企(qǐ)事业单位员工，特别(bié)是大中型城(chéng)市具(jù)有一定经营规(guī)模的(de)企(qǐ)业员(yuán)工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一(yī)定投资(zī)意识和财务认知；这类人群对未(wèi)来退(tuì)休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对(duì)潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多(duō)养老(lǎo)投(tóu)资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投(tóu)资组合净(jìng)值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不同风(fēng)险承(chéng)受能力、不同年龄(líng)结构(gòu)和不(bù)同资金体量(liàng)制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居民（无需开户(hù)）提供符(fú)合监管部门(mén)要求的金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计(jì)算器、个性化的补充养老解决方案、定期的(de)养(yǎng)老方案(àn)跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及(jí)投(tóu)教方面，应加大资源(yuán)投(tóu)入(rù)，通过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金(jīn)的(de)认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客(kè)户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激(jī)发(fā)客户(hù)对个(gè)人养老金产品的(de)兴趣和(hé)参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能优化方面(miàn)，建立内容(róng)丰(fēng)富的一(yī)站(zhàn)式个人养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等(děng)基础功能，提(tí)供丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加(jiā)强与客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融(r团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月óng)科技应用方面，引入(rù)智能科技和(hé)人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根据(jù)客(kè)户的(de)风险承受能力、资(zī)产状况(kuàng)和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品组(zǔ)合，并(bìng)提供实(shí)时投资组合跟踪(zōng)和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮助客户(hù)更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系统的(de)基础上，可(kě)以针对(duì)不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客(kè)户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合(hé)，为不同生命周期和(hé)年龄阶(jiē)段的客户(hù)提(tí)供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足(zú)真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养老目标基金的(de)整体收益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个(gè)人养(yǎng)老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平(píng)安稳健养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足(zú)养老(lǎo)需求(qiú)，投资者(zhě)更希望(wàng)能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产(chǎn)品应(yīng)力争为客户保值(zhí)增(zēng)值，否则将违背(bèi)客户通过投资(zī)达到(dào)‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资(zī)的4类产(chǎn)品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明显，有(yǒu)的类别(bié)更侧重本金(jīn)安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保(bǎo)证其特(tè)点达(dá)到(dào)的(de)同时(shí)又规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近(jìn)的投资(zī)者比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波(bō)动高回(huí)撤特征产品(pǐn)对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可(kě)以(yǐ)选择的(de)，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看(kàn)也能满足客户(hù)养老类资(zī)金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体系(xì)，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益(yì)比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同(tóng)类或(huò)者同策(cè)略产品进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的(de)产(chǎn)品、合(hé)适(shì)的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和(hé)目标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资(zī)者可以(yǐ)根据自身投(tóu)资目标和风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择(zé)目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果(guǒ)退休后的养老金替(tì)代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金(jīn)具有长期(qī)性，可以达到几(jǐ)十年(nián)，能够承受一(yī)定的短(duǎn)期波动，对于(yú)追(zhuī)求长期投资收益(yì)的客(kè)户，可(kě)以配置一定(dìng)高比例资金在(zài)权益(yì)型资产(chǎn)上，实(shí)现养老投资(zī)的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品具(jù)有(yǒu)一(yī)定的普惠金(jīn)融属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资(zī)金的(de)稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资(zī)不同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融(róng)资产(chǎn)，有助(zhù)于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降(jiàng)低总体波动，从(cóng)而更好地(dì)满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积(jī)极发展的(de)同时，与渠(qú)道网(wǎng)点和客(kè)户众多的银行(xíng)等(děng)机构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人表示，银行、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)独立销(xiāo)售机构都可参(cān)与到为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补，严格意(yì)义(yì)上说是(shì)竞合而非(fēi)竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每(měi)家机(jī)构可以(yǐ)根据自(zì)己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身(shēn)优势(shì)，服务好有养老投资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来(lái)还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提(tí)供基于客户需求和(hé)画像(xiàng)的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人提出，当前的政策(cè)要求下(xià)，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需(xū)要分别(bié)在银行端、个税端进(jìn)行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务流程的(de)投资者来讲，体验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂(zàn)时无(wú)法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以进一步(bù)为投资者(zhě)提(tí)供更丰富的(de)个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待(dài)能够从政策端进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给(gěi)予券商在(zài)多样(yàng)化个人养老金(jīn)品种的引入和研(yán)发上(shàng)的政策支持(chí)，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得税退税(shuì)的开(kāi)始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发(fā)现，是因为去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入了(le)金(jīn)。这一消息大(dà)大(dà)刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的(de)数据(jù)，截至今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的(de)一个月的(de)时间里，增(zēng)加了(le)500万户(hù)，开户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个人养老金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外(wài)，据(jù)中国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人(rén)养(yǎng)老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的结(jié)果(guǒ)来看(kàn)，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低(dī)于(yú)预期(qī)，是大(dà)多人(rén)不愿意入(rù)金的主要原因(yīn)。而选(xuǎn)择(zé)开户的原因主(zhǔ)要(yào)是为(wèi)了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客户(hù)的经(jīng)济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需(xū)要(yào)业(yè)务人员及其(qí)所在机构有(yǒu)比(bǐ)较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，还需(xū)要(yào)结合其他商业产品等综(zōng)合考(kǎo)虑(lǜ)；大(dà)多数产品(pǐn)流动性差(chà)，难以预防到退(tuì)休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有随之(zhī)发(fā)生(shēng)改(gǎi)变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示(shì)，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本(běn)养(yǎng)老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账户人数(shù)比例低(dī)；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡(héng)的(de)问题，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业(yè)务(wù)转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化(huà)业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化(huà)业务(wù)，参与该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将(jiāng)增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着(zhe)个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮(fú)动(dòng)”的收(shōu)益(yì)模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两种风格账户(hù)供客户选择(zé)。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多(duō)家金融机(jī)构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计(jì)端解决(jué)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人看来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括(kuò)为(wèi)退(tuì)休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资与养老保(bǎo)障/养老生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设计初(chū)心(xīn)，必须切实从(cóng)客户需(xū)求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减少或转移(yí)上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设(shè)计(jì)成(chéng)果，应该更多的让利于(yú)民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用(yòng)好专业(yè)的(de)金(jīn)融工(gōng)具(jù)、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充分(fēn)利用资本市场(chǎng)具(jù)有良好(hǎo)增值能力(lì)资(zī)产(chǎn)的(de)养老产品取决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提供商，可以与产品发(fā)行人（或管理人(rén)）合作(zuò)，根据客户需求设计(jì)出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞争力(lì)的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参(cān)与(yǔ)到(dào)具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家(jiā)的经(jīng)验，未来(lái)除了(le)股、债(zhài)配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开户的时(shí)候做(zuò)投(tóu)资选择。这样(yàng)在开户的时(shí)候就(jiù)可以(yǐ)形成(chéng)闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临(lín)的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)总(zǒng)经理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来解决客户(hù)对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还(hái)发(fā)力个人养老金账户以外的(de)个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案(àn)，例如(rú)银河证券(quàn)的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副(fù)总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银河(hé)证券已根据(jù)在职群体(tǐ)养老规划的(de)长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特点，已(yǐ)退(tuì)休人(rén)群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设计出多层次、多(duō)元(yuán)化、个性(xì团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月ng)化的养老配(pèi)置方案(àn)，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争为居民提(tí)供持续(xù)卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的(de)资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个人养老(lǎo)场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满足客(kè)户多(duō)样化、多层级(jí)的养(yǎng)老资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务(wù)中(zhōng)的(de)企业年(nián)金业(yè)务，银河证券还上(shàng)线了自(zì)研(yán)的年金综合(hé)评价系(xì)统。该(gāi)系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示客户委托年金(jīn)组合的评(píng)价结果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服(fú)务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金研究中心已为部分省市提(tí)供职业年金的组合(hé)评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也计划(huà)结合(hé)机构条线业务(wù)规划为央企(qǐ)与国企提供(gōng)企(qǐ)业年(nián)金组(zǔ)合评价等综(zōng)合金融(róng)服(fú)务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者(zhě)，公(gōng)司自主开(kāi)发建设部署的(de)年金综合(hé)评价系(xì)统及研究咨(zī)询服务，具(jù)有养(yǎng)老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，目前公司(sī)已初步建立了个(gè)人养老金及个人养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理销(xiāo)售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感(gǎn)觉(jué)这(zhè)项制度的普及度和客户认(rèn)识(shí)程(chéng)度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户(hù)经理林(lín)漪（化(huà)名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人只是开了账户并(bìng)没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道如(rú)何选择产(chǎn)品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料(liào)向客户进行详细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落(luò)地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业(yè)人员在具体(tǐ)实操过程中又(yòu)遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理(lǐ)解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地(dì)区几家(jiā)银行网点和券(quàn)商营(yíng)业部(bù)，了解个人养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和(hé)国(guó)家社会(huì)保险公共(gòng)服(fú)务平台数据可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)经过半年时间的发展，在(zài)产品(pǐn)种类(lèi)、数量(liàng)和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)的(de)热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业(yè)员(yuán)工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人(rén)等(děng)通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两位不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人(rén)养老金产品的朋(péng)友后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自(zì)从工作(zuò)以来(lái)，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个(gè)人养老金制度后，就分一部分在(zài)个人养老金账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即(jí)使存长期(qī)也不(bù)会影响她未来的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进个(gè)人养老金(jīn)账户是在基本养(yǎng)老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买(mǎi)个人养老金可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量(liàng)还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介(jiè)绍个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的(de)过程中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同(tóng)年龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进展的(de)同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)民(mín)众仍(réng)在(zài)“观望”。从现有数据可(kě)知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人(rén)养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务(wù)的开展中感受到，一些客(kè)户开了户但没存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则是认为在个(gè)人养老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设计(jì)且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以购买(mǎi)的(de)养老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业(yè)人员(yuán)的角度谈(tán)到了推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人养老金只支持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承(chéng)受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯(chún)公募(mù)基金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离(lí)退休(xiū)还较(jiào)遥远的(de)群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也需(xū)要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更重要(yào)的(de)。

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