“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去年的低基(jī)数(shù)，4月的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等(děng)邻(lín)国(guó)形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国(guó)出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观察(chá)中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国(guó)出口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一带(dài)一路”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占(zhàn)比和(hé)增速快速上(shàng)升，导(dǎo)致(zhì)港口数(shù)据(jù)与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大(dà)背(bèi)离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景(jǐng)下(xià)，传(chuán)统观察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一(yī)带一(yī)路”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出(chū)口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高景(jǐng)气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外(wài)贸上发挥了越(yuè)来(lái)越重要的作用，那么如(rú)何(hé)去(qù)评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可能主要(yào)来自(zì)于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日(rì)韩在(zài)这些(xiē)国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估(gū)计(jì)拉动2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份(fèn)日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个(gè)百分点并不(bù)少，我(wǒ)国全年出(chū)口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义(yì)的三(sān)年，分(fēn)别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲(bēi)观情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为(wèi)美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径差异(yì)和欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中国(guó)进口的数据和中国(guó)向各国(guó)出(chū)口(kǒu)的数(shù)据存在差异（无(wú)论是绝对(duì)量还是增(zēng)速(sù)），有时这一差异还较(jiào)大(dà)，一般而言中国出口端的增速(sù)会更(gèng)高，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不(bù)确定性，可(kě)能在今(jīn)年下半年、也可能(néng)在明(míng)年，若后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出(chū)口的拖(tuō)累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期(qī)，对(duì)外需(xū)拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美(měi)经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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