昨天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈判突然(rán)中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在(zài)周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了(le)有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的(de)压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危机同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗的信(xìn)贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离(lí)周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，美国财(cái)政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危机导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧，可(kě)能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能对经济(jì)增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期(qī)银行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多(duō)数(shù)据(jù)和未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点及其能实(shí)现的程度也都存(cún)在(zài)不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐(lè)观；三(sān)是(shì)交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货(huò)松(sōng)动(dòng)、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价(jià)格持(chí)续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游(yóu)补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低(dī)成(chéng)本纯(chún)碱的(de)叠(dié)加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结(jié)构在(zài)9月(yuè)会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的(de)深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看(kàn)，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃(lí)价(jià)格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏不(bù)及预期的(de)背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前(qián)强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的(de)宏(hóng)观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金(jīn)在做(zuò)强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正(zhèng)是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是(shì)否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌至成(chéng)本线为大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑(duì)现有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一是(shì)等待下游的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的(de)情形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或(huò)使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是(shì)基差不再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深加工订单情(qíng)况、地产施(shī)工端(duān)情况(kuàng)。若后期(qī)地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数量较多，那么(me)玻(bō)璃(lí)的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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