A股(gǔ)“股王(wáng)”之争进(jìn)入(rù)白热化阶段，中国(guó)移动股(gǔ)价周中(zhōng)创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，一度从(cóng)独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台(tái)手(shǒu)中抢下(xià)“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危。值得(dé)注意的是(shì)，因(yīn)中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计(jì)算则不过(guò)是一场计算上的乌龙，但若(ruò)均按照A股股(gǔ)价等数(shù)据计算，则其总(zǒng)市值一(yī)度(dù)达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为(wèi)“市值王(wáng)”。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，在数字经(jīng)济、信创、中特估、人工(gōng)智能等(děng)一系列(liè)热(rè)点催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来(lái)最近(jìn)一年股价(jià)累(lèi)计最大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍(bèi)，而茅台(tái)股价则几乎仅在原(yuán)地踏(tà)步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅(máo)台这(zhè)场(chǎng)股王宝(bǎo)座的(de)争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁(qiān)启(qǐ)示(shì)录(lù)：消(xiāo)费回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡(pào)沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王(wáng)变(biàn)迁的(de)背后似乎也反应着国内经济趋势和(hé)产业价(jià)值的(de)变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国石油登陆(lù)A股时，市值一度超过(guò)8万亿人民(mín)币。不仅(jǐn)稳居(jū)A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资(zī)本市场市值之首(shǒu)，得(dé)益于(yú)当时基建(jiàn)大发展时期，中石(shí)油在(zài)股王(wáng)的(de)位置上稳(wěn)坐了八(bā)年，直(zhí)到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金融牛市成(chéng)为新(xīn)锐(ruì)股王。再(zài)后来，随(suí)着我国在2018年(nián)进入消(如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗xiāo)费牛市，开启了(le)此后三年(nián)的(de)消费白马股大牛市，也成(chéng)就了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据(jù)；资料来源：微信公众号市值观(guān)察4月17日文(wén)章《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然(rán)茅台仍一(yī)直稳(wěn)稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节(jié)后白酒行(xíng)业的终端动销几乎并未(wèi)达(dá)到预(yù)期，整个白酒板块经历回调(diào)，公司股价也(yě)现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起更是开始(shǐ)对(duì)其(qí)王位发出了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度(dù)超越贵(guì)州茅台市(shì)值这一(yī)历史性(xìng)事件(jiàn)背后，除了离不开国家(jiā)政策持续推进的(de)数字经济，与(yǔ)最近(jìn)爆(bào)火(huǒ)的人工智能两(liǎng)大(dà)概念加持，还有(yǒu)来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据数据显示，当前(qián)美股市值(zhí)前十(shí)的上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有分析认(rèn)为(wèi)，科(kē)技(jì)进步已成(chéng)提升生(shēng)产力的重要因(yīn)素(sù)，二(èr)级市场对科技企业(yè)的(de)态度能(néng)一定(dìng)程度显示(shì)出(chū)科技(jì)企(qǐ)业的竞争力强度。因(yīn如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗)此(cǐ)，以中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵(guì)州茅台为代表的(de)消(xiāo)费股似乎也预(yù)示着市场中(zhōng)的(de)积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的(de)中国移(yí)动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济潮流(liú)的主(zhǔ)力(lì)军。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，公(gōng)司作为国企数字经济担(dān)当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业(yè)互(hù)联(lián)网(wǎng)等创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进一步发展，将拉动(dòng)底(dǐ)层云计(jì)算业务的需求，公(gōng)司(sī)具备较强的(de) IDC/云计算业务(wù)能力，正(zhèng)在从传(chuán)统(tǒng)管(guǎn)道运营商向数字科(kē)技(jì)领军企业加(jiā)快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修(xiū)复情况来(lái)看，根(gēn)据光大证券4月15日(rì)研报显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股(gǔ)价涨幅(fú)均超过20%，其中(zhōng)中国电(diàn)信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国(guó)移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国(guó)移(yí)动为代(dài)表的三大运(yùn)营商板块，借助“央企低(dī)估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的新魔法(fǎ)能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还(hái)有另一个故事引发市场热(rè)议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大(dà)多股价(jià)超(chāo)过茅台(tái)的上市公司，在(zài)风光散尽之后往(wǎng)往下场都不太好。本次中国移动直接在(zài)市值上超越茅台(tái)，结果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的(de)A股上(shàng)市公司，有同(tóng)样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气(qì)度提升，股价超越茅(máo)台并一度突破300元/股(gǔ)，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰(tài)岳、安(ān)硕(shuò)信息、中(zhōng)文(wén)在线(xiàn)、全通教育等多家公司(sī)股(gǔ)价均超越茅台，但最后的(de)结果不(bù)是业绩暴(bào)雷就是股价毫(háo)无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出(chū)的(de)是，上述(shù)公司的陨落大部分主要是由(yóu)于行(xíng)业景气度(dù)变(biàn)化以及股市(shì)景气度无法维持。而茅台凭借其(qí)产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次甩开(kāi)这些曾经短暂领先者。对于(yú)一家企业股价能否持续上涨以及(jí)维持高(gāo)位，市场普遍观点还是认为，实际需要(yào)看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有着“印钞(chāo)机”之称，营收规(guī)模超茅台约7倍(bèi)的中国(guó)移(yí)动，为(wèi)什(shén)么此前市(shì)值(zhí)却一(yī)直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归结为(wèi)两个重要原(yuán)因。一方面(miàn)，茅台越(yuè)卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场化(huà)的作用(yòng)下，一瓶茅台(tái)已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资(zī)源(yuán)，但作(zuò)为央(yāng)企需要(yào)承担(dān)“提速降费”的(de)责任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一(yī)方(fāng)面即是(shì)成(chéng)本方(fāng)面(miàn)的(de)问(wèn)题，中国移(yí)动本(běn)质作(zuò)为通信基础设施企业(yè)，需要(yào)持续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年(nián)资本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中国(guó)移动今年一季(jì)度的营收(shōu)是茅台的8倍，但(dàn)净利润却(què)差别(bié)不(bù)大(dà)，销(xiāo如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗)售毛利(lì)率(lǜ)更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列(liè)信号表明中国移(yí)动(dòng)可能正(zhèng)在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结(jié)束，中(zhōng)国移动此(cǐ)前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最后一年(nián)，2023年起(qǐ)资本开支不再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划资本开(kāi)支1832亿(yì)元(yuán)同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万(wàn)亿元。据业(yè)内(nèi)人士测算，这意味着届时全年资本开支占(zhàn)收入(rù)比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网进入(rù)下半场，行(xíng)业重(zhòng)心(xīn)已转向产业互联网和智能化，中国移动加速转型(xíng)下(xià)正在抓紧机(jī)遇。信达证券研报(bào)表示，中国(guó)移(yí)动(dòng)数字化转型收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数字(zì)化转型收入对主营业务收入增量(liàng)贡献(xiàn)达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第(dì)一驱动力(lì)。此外，公(gōng)司移动(dòng)云(yún)收入(rù)规模实现新跨越，去年移动云收(shōu)入达(dá)到(dào)503亿元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界(jiè)第一(yī)阵营。

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