在股(gǔ)市高点成立的主动权益类定开基金密集(jí)迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，主动(dòng)权(quán)益定开(kāi)基(jī)金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多(duō)因素(sù)有关(guān)。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要(yào)原(yuán)因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要(yào)更(gèng)加(jiā)前瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服短期(qī)盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开(k每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下āi)权益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发(fā)布公告称，根据(jù)基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的(de)有关规定(dìng)，公司旗(qí)下主动权(quán)益一年定(dìng)期开放基金最近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年(nián)4月(yuè)20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放期最后一(yī)个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金(jīn)合同终止的情(qíng)形，基金管理人将终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效后(hòu)，若登记机(jī)构完成每(měi)个开放期最后一个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或转换(huàn)业(yè)务申请确认时，基(jī)金(jīn)的基金(jīn)份额持有人数量不满200人(rén)或(huò)者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在(zài)履行相关监管(guǎn)报告(gào)和信息披(pī)露(lù)程序后(hòu)终止基金合同，无需召开(kāi)基金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两年(nián)多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期(qī)的主动权益类定(dìng)期开放基金(jīn)有60只（份(fèn)额(é)合并计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日，目(mù)前(qián)破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究(jiū)中(zhōng)心(xīn)高级分析(xī)师孙(sūn)桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为(wèi)了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于保守(shǒu)，权益(yì)仓(cāng)位可(kě)能会有所降低。因此，在权益(yì)市(shì)场表现不好时，距离(lí)开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破(pò)净(jìng)率可能有(yǒu)增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破(pò)净(jìng)率情况也(yě)与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等众(zhòng)多因素有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机构负(fù)责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金大多成立(lì)于2020年下半年(nián)，高点成(chéng)立是基(jī)金(jīn)破净的重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎来(lái)开放的定期开放(fàng)式基金来(lái)看(kàn)，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行角度而(ér)言，权益(yì)市场高点时基金发行相对(duì)容(róng)易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投(tóu)资(zī)者而言，高(gāo)点入(rù)市就容易出现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲(máng)目(mù)追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益(yì)导(dǎo)向进行产品布局和(hé)发(fā)行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司良好(hǎo)口(kǒu)碑(bēi)，有利于基(jī)金公司长期(qī)管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也(yě)表示，在市(shì)场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发(fā)行(xíng)基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场(chǎng)的(de)整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较(jiào)大。另一方面，市场情(qíng)绪火热(rè)时容易(yì)出现爆款基(jī)金(jīn)，较大规模(mó)给基金(jīn)经(jīng)理带(dài)来的灵活性限制(zhì)很(hěn)可能会影响产品未来的(de)超额收益(yì)。同时(shí)，优(yōu)质资产的资金(jīn)容量通(tōng)常有限，且短期快速(sù)上涨很可(kě)能(néng)估值虚高。过高的管理规模要(yào)求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售(shòu)部门(mén)机(jī)构(gòu)负(fù)责(zé)人也(yě)建议基(jī)金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模(mó)控制在基金经(jīng)理(lǐ)能力(lì)范围内(nèi)，高点(diǎn)成立的(de)产(chǎn)品，如果通过(guò)均衡和(hé)多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上(shàng)，随(suí)着定期开放式权益(yì)类基金表现不及预期(qī)，近一(yī)年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资者的心态会(huì)受到一(yī)每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下定程度的影响，甚至(zhì)可能(néng)打击投(tóu)资者的投(tóu)资信每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上升(shēng)的话(huà)，投资者(zhě)对于后续新发基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好(hǎo)施展投资决策(cè)，有效(xiào)阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方面具(jù)有(yǒu)明显优势(shì)，有利于为投(tóu)资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也(yě)受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时(shí)，一是要避免高位(wèi)发行，二是要做(zuò)好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下