编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕(mù)，基金(jīn)经(jīng)理的调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了(le)科技(jì)一众赛道，这让一(yī)季度(dù)公募(mù)仓(cāng)位顺(shùn)势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗(qí)手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季(jì)报中，保(bǎo)留(liú)了(le)上一季度的(de)七(qī)只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了(le)两处(chù)标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其(qí)成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能(néng)源在公募基金(jīn)组合配置中的(de)压舱(cāng)石地位依然(rán)稳(wěn)固，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募(mù)在经历去(qù)年的整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名(míng)将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但(dàn)我(wǒ)们(men)认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段也总会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增(zēng)配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新(xīn)公(gōng)布(bù)的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日(rì)时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕(mù)也(yě)出现(xiàn)在他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而(ér)实际上(shàng)腾(téng)讯和茅(máo)台(tái)同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外(wài)三大(dà)白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊(yī)利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路(lù)有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金(jīn)融(róng)等行(xíng)业的配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业模式(shì)出色、行(xíng)业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合(hé)管的(de)银(yín)华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能是想利(lì)用次(cì)高(gāo)端和(hé)地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的(de)为爱(ài)美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集(jí)团(tuán)，而这三者在(zài)上一(yī)季(jì)度就(jiù)是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后，需求相对(duì)刚性的(de)医美以及消(xiāo)费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓(cāng)五粮液(yè)有所减持(chí)；医药(yào)方面(miàn)，他(tā)对重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓股的(de)第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学(xué)替换(huàn)了(le)CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第(dì)三方(fāng)医学(xué)检验及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个(gè)国家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本(běn)周一(yī)众新(xīn)能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全(quán)部(bù)披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作(zuò)新能源产业股票。从被(bèi)调(diào)出的三只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中还(hái)出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业(yè)务(wù)中有(yǒu)分(fēn)布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是(shì)动(dòng)态策(cè)略(lüè)混(hùn)合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然(rán)为(wèi)上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标(biāo)的(de)年初至今表现一(yī)般。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示(shì)，看到了新能源类似2019年的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维(wéi)度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细(xì)分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长时间的(de)高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业(yè)的(de)终局如大部分制造业一样是(shì)一个(gè)竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压(yā)缩(suō)的市(shì)场，但在(zài)发展过程中不少公司一(yī)定(dìng)有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年(nián)内回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报(bào)表明他的重仓行(xíng)业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有的是完(wán)全(quán)一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六(liù)升(shēng)至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较(jiào)优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们(men)对(duì)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而(ér)他(tā)的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和价值精选不纳(nà)入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均实现了(le)正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四(sì)季报和今年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调(diào)了(le)一(yī)个席(xí)位，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该(gāi)股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全(quán)部超过了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基(jī)建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了(le)其对这一类资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他(tā)对于(yú)小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了(le)有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的(de)研发、新型商业模式的(de)迭(dié)代(dài)以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希(xī)望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射(shè)在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担(dān)任(rèn)基金经理也接(jiē)近了(le)13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核(hé)心优选一年(nián)，从(cóng)今年的(de)表现来(lái)看，虽(suī)然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例(lì)，第一季(jì)度他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数(shù)为(wèi)中字头，它们就是中国(guó)海油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们(men)携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今(jīn)年的权(quán)益市场(chǎng)，特别(bié)是(shì)前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值(zhí)较为(wèi)低估的(de)多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的(de)银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值(zhí)快速(sù)拉升，截(jié)至本(běn)周四(sì)的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚至超过了(le)他(tā)的成(chéng)名作银(yín)河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美(měi)生活还有较强的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康(kāng)威(wēi)视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光(guāng)信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的(de)均是第一季度(dù)新(xīn)近重仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的(de)，中国(guó)长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资(zī)。二季(jì)度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人(rén)物同期(qī)成名的还有华安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来(lái)。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数据显示(shì)，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和(hé)华(huá)大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期(qī)，我们(men)相信未(wèi)来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为经济(jì)总量增(zēng)长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在(zài)策(cè)略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科(kē)技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长的(de)消费(fèi)及原材料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替代了(le)四季度(dù)末的(de)兆(zhào)易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映。对于当季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的部(bù)分个股，相应地略(lüè)微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到(dào)明星基金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的明(míng)星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一(yī)重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在(zài)季报中(zhōng)就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽(suī)然(rán)未(wèi)进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻(wén)名(míng)，目(mù)前(qián)他(tā)在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不(bù)见耳熟(shú)能详的(de)龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大(dà)体包(bāo)括华测(cè)导航、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大(dà)范畴中，也就(jiù)是(shì)说其占据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一(yī)个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端(duān)制造这(zhè)一领域(yù)中，还有不可(kě)忽视(shì)的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重(zhòng)要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏(xià)的(de)少(shǎo)壮派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一(yī)步对照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有八家，惟二(èr)的区(qū)别(bié)是(shì)高端装备龙头中用复(fù)旦微(wēi)电和西部超导替代了(le)前者中的(de)钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的xī)：“着(zhe)重探(tàn)究未(wèi)来(lái)两(liǎng)年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高(gāo)确(què)定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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