如果(guǒ)要论二季度迄今(jīn)，全球股票(piào)市场中最为靓丽的(de)一(yī)道“风(fēng)景线”，那么显然非日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进(jìn)一步强(qiáng)势高(gāo)开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日(rì)以来的最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日股(gǔ)今年(nián)以来的(de)强(qiáng)势：东(dōng)证指数年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周(zhōu)三，追踪日本股市的(de)最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度迄今(jīn)的短(duǎn)短一(yī)个(gè)半月(yuè)，日(rì)股的涨幅更是在(zài)全球主要股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国(guó)际市场的(de)投资者而(ér)言，近来提到(dào)日(rì)股的优异表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第一时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特(tè)在上月对(duì)日本(běn)市场表现出(chū)的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特进一步(bù)增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到(dào)这(zhè)一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日(rì)股本轮爆发背后的成功秘诀，真的(de)仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出现让日(rì)股变得(dé)吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其(qí)实也正是其他人(rén)眼(yǎn)下正在看到的，人们对日股的(de)前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着(zhe)日股上涨？“干货(huò)”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东(dōng)京证券交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目前已经连(lián)续第六周成为了日(rì)本股(gǔ)票的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股票和期(qī)货(huò)市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的资金流入(rù)之一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易(yì)所的数据(jù)，在(zài)截至(zhì)5月12日的最近一周内，海(hǎi)外交易(yì)者(zhě)又(yòu)净(jìng)买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济学”时代初期(qī)以(yǐ)来，他就从未见过外国投(tóu)资(zī)者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系(xì)统(tǒng)不稳(wěn)定(dìng)和(hé)信用紧(jǐn)缩风(fēng)险的笼罩(zhào)下，越来越多(duō)的海外投资者似乎看到(dào)了日本股(gǔ)市作为避险(xiǎn)地的“稳(wěn)定(dìng)性(xìng)”。日本股票给人的长期低(dī)迷印象正在(zài)减弱，持(chí)续稳(wěn)定(dìng)在1美元兑换130日元的日(rì)元汇(huì)率、以及股神巴菲(fēi)特对日本五大商(shāng)社的增持，也令(lìng)不少海外投资者对(duì)投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近来已(yǐ)受到了(le)越(yuè)来(lái)越多平时不太关注(zhù)日本(běn)市(shì)场的海外投资者的咨(zī)询。不少海外(wài)投资者在看到日本股市(shì)的涨幅超过美股后，开(kāi)始(shǐ)调(diào)查其中的原因，他们的建仓买(mǎi)入又进(jìn)一步促使(shǐ)股(gǔ)市上涨，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在巴菲(fēi)特(tè)上(shàng)月公开表态力挺日股(gǔ)后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继造访日本。这些海外资金有意复制巴(bā)菲(fēi)特的策略，通(tōng)过低成本(běn)日(rì)元融(róng)资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日本五大(dà)商社上的(de)加大投资，也存在着在国际市场上分(fēn)散(sàn)投资对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美国的(de)增长(zhǎng)潜力，但(dàn)过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率是在波动性(xìng)远低于美国科技(jì)股的情(qíng)况下实现的。这意味着日(rì)本股(gǔ)市对(duì)美国投资者来(lái)说应该颇有吸(xī)引力。对(duì)美国债务上限的担忧可能也刺激了一些(xiē)“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告中也表示，“外资(zī)的回归是(shì)日本(běn)股市复(fù)苏的重要标志。（我们(men)）将继(jì)续对日本股票维持超配，并(bìng)偏向(xiàng)银行(xíng)、金融(róng)和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者今(jīn)年对日(rì)本产生兴(xīng)趣之前(qián)，他们(men)此前在这(zhè)片(piàn)“失落地(dì)带(dài)”曾(céng)经历过长(zhǎng)达(dá)数十(shí)年虚假的曙光(guāng)和令人失望的低回报。那(nà)么这一次，即便(bià眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗n)有(yǒu)着(zhe)避险和(hé)多元化分散(sàn)投资的需求，他们又为何铁了心一(yī)定(dìng)要来日本(běn)市场？日本市场(chǎng)的吸(xī)引力就一定远超全球其他(tā)地区(qū)吗？

　　这便不得(dé)不提日本市(shì)场眼(yǎn)下正(zhèng)经历的一场(chǎng)“蜕变”了(le)！

　　金融服(fú)务(wù)提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨的主要(yào)原因(yīn)还源于治理标(biāo)准(zhǔn)的(de)提高，以(yǐ)及(jí)企业部门推(tuī)动向股东(dōng)返还现金。日本多年(nián)的公(gōng)司治理(lǐ)改革已开始见效，这项改(gǎi)革(gé)最(zuì)初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前日本(běn)企业的派息已大幅增(zēng)加，在截(jié)至今年3月的财年中，日本企业宣布的(de)回购规(guī)模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合(hé)714亿(yì)美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资产负债表上有(yǒu)净现金，而美国的(de)这一比例只有20％多一点；东(dōng)证指(zhǐ)数成分(fēn)股公司中约有54％的公司股价(jià)低于每(měi)股账面价值，而标普500指数成(chéng)分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估(gū)值指标来看，这就为日(rì)本股市提供了更坚(jiān)实的(de)底(dǐ)部(bù)和更高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交易所为(wèi)了(le)改变(biàn)股价跌破(pò)每股净(jìng)资(zī)产——市(shì)净率低(dī)于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本成本的前(qián)提下推进(jìn)经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应(yīng)的(de)行动(dòng)已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了力争(zhēng)“早(zǎo)日实现市净率(lǜ)超过1倍(bèi)”的中(zhōng)期经营计划(huà)和股(gǔ)票回购，股(gǔ)价随后(hòu)大涨近4成。清(qīng)水建设株式(shì)会社4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日元的(de)股票(piào)回购和积极压缩政策性(xìng)持股的(de)方(fāng)针(zhēn)，该公司股价随(suí)后上涨了(le)10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱(líng)商事(shì)在内的日本龙头企(qǐ)业(yè)在(zài)近期公布财报时，也均宣布了新的股票(piào)回购(gòu)计(jì)划。不少分析师(shī)预(yù)计(jì)，到(dào)今年5月(yuè)底，各日(rì)本上市公司的回购(gòu)规模将进一步创下新纪录(lù)。

　　高(gāo)盛首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多海外投资者(zhě)的共鸣，他(tā)们开始看到这方面的(de)有利证据。在交易(yì)所这些(xiē)变化(huà)的推动下(xià)，许多(duō)公司正在回购股份(fèn)，厘清经常(cháng)令人困惑的交叉持股，并在(zài)定期公开会议之前与股东(dōng)进行更密(mì)切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过(guò)去两年在这方面发(fā)生的(de)事情(qíng)比过去30年还要多”，这是(shì)股市(shì)充满(mǎn)活力表现(xiàn)的最大单一原因。他们对提高股本回报率有着坚定的(de)态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货(hu眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗ò)币(bì)、稳经济

　　最后，日本(běn)央行(xíng)目前依然宽松的货(huò)币政策和(hé)日(rì)本相对(duì)稳健(jiàn)的经济(jì)基本(běn)面，显然(rán)也对日(rì)股的(de)表现构(gòu)成(chéng)了提振。

　　尽管(guǎn)新行长(zhǎng)植田和(hé)男上(shàng)月已走马上任(rèn)，但日本(běn)央行暂时(shí)仍未(wèi)改变其(qí)大规模(mó)的货币宽松(sōng)路线(xiàn)。即(jí)便日本通货膨胀率超(chāo)过了央行2％的(de)目标，但(dàn)植田和男依然强调(diào)，“还不(bù)能放心地说通(tōng)胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧(ōu)美央行今年上(shàng)半年还(hái)在持续加(jiā)息(xī)，并已被迫在物(wù)价(jià)与经济稳(wěn)定之间(jiān)作(zuò)出艰(jiān)难抉择。继续宽松(sōng)的日本央行(xí眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗ng)眼下(xià)依然处于能(néng)让(ràng)海(hǎi)外投资者放(fàng)心购买的状态。

　　日(rì)本宏观经(jīng)济的表现(xiàn)目(mù)前也相对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公(gōng)布的数据(jù)显(xiǎn)示，今年前(qián)三(sān)个月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折(zhé)合成年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于中国放宽(kuān)旅行限制，4月(yuè)商(shāng)务(wù)和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报告中指出(chū)，考(kǎo)虑到入(rù)境(jìng)旅游业复苏(sū)、强劲资本支出计划(huà)和日(rì)本央(yāng)行持续宽松等(děng)积极因素，日本这(zhè)个世界第三大经济体的前景十(shí)分强劲。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，从(cóng)经济合作(zuò)与发展组织的经济前(qián)景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大在(zài)线经纪(jì)商(shāng)Monex的首(shǒu)席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩(jì)似(shì)乎相当不错，重(zhòng)要的汽(qì)车行业预计利润将增长。以内需(xū)为导向的企业正受(shòu)益于入境游增长的(de)前景，而大型银行也获(huò)得了丰厚的收(shōu)益。预计(jì)日本股市到(dào)今年(nián)年底(dǐ)将进(jìn)一(yī)步(bù)上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日(rì)本股市(shì)今年的涨势或将延(yán)续下(xià)去，因(yīn)盈利增长、股(gǔ)票回(huí)购(gòu)和估值仍处于(yú)低(dī)位(wèi)吸(xī)引(yǐn)了买家(jiā)，巴菲特的认可、公司(sī)治理的改善均提振了市场，而企(qǐ)业财报的不俗(sú)表现(xiàn)或有望成(chéng)为最新的上行催化(huà)剂。

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