大家好，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班，这个(gè)长假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析(xī)研(yán)究当前经济形势(shì)和经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持(chí)会议。压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核(hé)心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门(mén)更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势(shì)，经济运行(xíng)实(shí)现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力(lì)还不(bù)强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康(kāng)发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造(zào)业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点，制(zhì)造(zào)业(yè)景(jǐng)气(qì)水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美(měi)国(guó)第(dì)一共和银(yín)行(xíng)终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银(yín)行业危机(jī)中第(dì)四家倒下的银(yín)行，同(tóng)时也是美国(guó)历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据(jù)中心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发动袭(xí)击(jī)时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在(zài)位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄(é)方(fāng)保留(liú)在合(hé)适的时间和(hé)地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是为了(le)防止未(wèi)经(jīng)授权使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间3日(rì)报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没(méi)有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的(de)过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相(xiāng)比4月继续不(bù)断改善，投(tóu)资(zī)者对经(jīng)济的(de)预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年(nián)第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切(qiè)低，关注(zhù)上(shàng)半(bàn)年(nián)景气持(chí)续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点，政策预(yù)期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将得(dé)到同(tóng)比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十(shí)分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明(míng)显，全年逐季(jì)改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中(zhōng)行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二(èr)个关(guān)键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，投资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药(yào)、数字经济(jì)和“一带(dài)一(yī)路”板块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二(èr)季度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日(rì)虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因素影响可(kě)能有所波动(dòng)，但对后市(shì)整体表(biǎo)现(xiàn)不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境(jìng)下美国银行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握(wò)再(zài)布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或好于(yú)预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周期(qī)与复苏链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所(suǒ)反复(fù)很(hěn)正常，短期政策(cè)和业绩(jì)因素(sù)影响下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年(nián)主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射的(de)科技和大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期(qī)场(chǎng)景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经(jīng)济增长新(xīn)动(dòng)能的(de)潜力，推(tuī)荐(jiàn)中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前(qián)后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油(yóu)等大(dà)宗商品走弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及(jí)市场预期(qī)，美(měi)国(guó)银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议强(qiáng)调“当(dāng)前(qián)经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提(tí)“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化(huà)和国(guó)内(nèi)政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的(de)，是(shì)去(qù)年底熊(xióng)市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类(lèi)比历(lì)史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中的第一次战术(shù)性回(huí)撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个(gè)月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确(què)实出(chū)现了较为明显的下降。这一下(xià)降背(bèi)后(hòu)我(wǒ)们(men)认为可能主(zhǔ)要(yào)有两个(gè)短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个(gè)季度经(jīng)济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心(xīn)等(děng)因素(sù)，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难(nán)超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国(guó)企，央国企指数和ETF后续(xù)将发(fā)行(xíng)、迎来(lái)增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步(bù)加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科创再(zài)起(qǐ)

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