财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康威视(shì)、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的(de)葛(gé)兰，也开始布(bù)局人工智(zhì)能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期(qī)成(chéng)长价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的(de)公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因季报的调仓换股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基金经理选择了前(qián)者(zhě)。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追买AI可(kě)能白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因是找死(sǐ)，横竖(shù)都(dōu)是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据(jù)也证(zhèng)明了(le)这一点(diǎn)，公募基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机(jī)和通(tōng)信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的(de)另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的(de)仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的(de)人工智能(néng)投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是(shì白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因)公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名基金经理(lǐ)调(diào)仓动向可(kě)以看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能(néng)的(de)产业趋势受(shòu)到(dào)市场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散到(dào)国(guó)内(nèi)产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在(zài)经(jīng)济(jì)复苏相对温和的(de)情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受(shòu)到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来看(kàn)，万(wàn)达电影新入(rù)他所(suǒ)管理的中欧新趋势(shì)十大(dà)重仓(cāng)股，中(zhōng)欧(ōu)洞(dòng)见一(yī)年持有(yǒu)则加仓(cāng)了(le)立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模(mó)块等子板块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行业(yè)配置比例一个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往(wǎng)预(yù)示着某个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并(bìng)未上(shàng)车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一(yī)部(bù)分试图(tú)低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新(xīn)披露(lù)的一(yī)季报中也证实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别(bié)是(shì)晶澳(ào)科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新(xīn)能源(yuán)概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化(huà)等(děng)个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿远成(chéng)长价值混合(hé)前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德(dé)时代、三安(ān)光(guāng)电(diàn)、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增(zēng)持(chí)了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，新(xīn)能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒(héng)在接受财联(lián)社(shè)记者采访时(shí)提(tí)到(dào)，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口，他(tā)选择会在(zài)全市(shì)场做行业轮动，在操(cāo)作上绝(jué)对不(bù)是去(qù)捕捉每个时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金(jīn)经(jīng)理个人(rén)还(hái)是投资者(zhě)，其实都是无法承受的(de)。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要控制持(chí)有比例，分(fēn)散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时(shí)无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到(dào)明显的(de)受(shòu)益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认(rèn)为(wèi)这些股票的估值体系(xì)还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的(de)确认，中(zhōng)微(wēi)观层面(miàn)上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域(yù)的(de)应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先(xiān)关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看(kàn)好相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二(èr)季(jì)度投资策略会上提到“今年大概率还(hái)是(shì)一(yī)个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其(qí)是很多科(kē)技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今(jīn)年半导体周期要(yào)见底，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还是主题投(tóu)资阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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