在(zài)华尔街经(jīng)济(jì)学家和央行官员(yuán)争(zhēng)论美国(guó)经(jīng)济(jì)是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的专(zhuān)业选股人士(shì)将资金(jīn)从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和(hé)基本消费品(pǐn)等在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的数据(jù)显(xiǎn)示，同时(shí)做多(duō)和做空的(de)对冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多的基(jī)金(jīn)经(jīng)理来说，他们对周期性(xìng)公司(sī)(这些公司的(de)命(mìng)运取决于商业(yè)周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域的(de)悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去(qù)年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略师表示(shì)，主动(dòng)选股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做(zuò)好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一(yī)立(lì)场表明，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行动实(shí)现软着(zhe)陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进一步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在美国(guó)银行(xíng)4月份对基金经(jīng)理(lǐ)的(de)最新(xīn)调查中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相(xiāng)对于(yú)股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年(nián)以来的任(rèn)何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，选股者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基(jī)于图表(biǎo)信号配置资产的(de)计(jì)算机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步(bù)上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统性(xìng)资金管理公司近几(jǐ)个月(yuè)增加了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志银行的(de)投(tóu)资者(zhě)仓位模型最能说(shuō)明这(zhè)种分歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口(kǒu)已降(jiàng)至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归因于那些对(duì)价(jià)格不敏感的量(liàng)化投资(zī)者(zhě)，他们别无选择(zé)，只能在股价上(shàng)涨时(shí)买入股票。看空(kōng)者还警告称(chēng)，持续数(shù)月(yuè)的股市(shì)反弹是(shì)不可持续的。由(yóu)于(yú)标(biāo)普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会(huì)限制量化(huà)基金(jīn)的(de)需求。另一(yī)方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金(jīn)改变路线(xiàn)，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期的经济数(shù)据和(hé)企业财报也提(tí)振股(gǔ)市。尽管各公司在(zài)本(běn)财(cái)报季的业绩(jì)超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让(ràng)美(měi)国企业重回增长轨道。就(jiù)连(lián)美联储官员也预(yù)测今年晚些时(济南初中排名前十济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50名(济南中学排名)，济南初中排名前50shí)候会(huì)出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可能会付出(chū)高昂的(de)代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期性(xìng)的行(xíng)业往往在衰退(tuì)前的6个月内表(biǎo)现优异(yì)。直到(dào)真正的经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性股票(piào)才开始大放异济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50彩，尽(jǐn)管它(tā)们的(de)领先(xiān)地位通(tōng)常会在(zài)下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经济学家预(yù)计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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