昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期(qī)合约(yuē)目(mù)前反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是(shì)肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降(jiàng)低加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率(lǜ)见顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任(rèn)何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美(měi)国(guó)引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如(rú)果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年(nián)的连(lián)任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录(lù)的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们的基本(běn)自(zì)由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而(ér)激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次(cì)要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权(quán)各合约的(de)保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育(yù)肥造成货(huò)源(yuán)有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是(shì)来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给(gěi)相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当(dā希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思ng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力(lì)。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气(qì)温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前(qián)，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改(gǎi)，大(dà)概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好(hǎo)于(yú)一季(jì)度(dù)。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个(g希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思è)月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情(qíng)变(biàn)化多(duō)集中在(zài)需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及(jí)范(fàn)围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)回(huí)归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南(nán)亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预(yù)期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初(chū)期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在(zài)历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东(dōng)南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但(dàn)无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内(nèi)库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的(de)预(yù)期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步(bù)入(rù)增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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