一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资(zī)者分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗)示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投(tóu)资(zī)者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集(jí)中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相(xiāng情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗)关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也(yě)是(shì)在增长(zhǎng)的，这(zhè)一(yī)数据更(gèng)代(dài)表(biǎo)了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发现大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补(bǔ)充道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的(de)投(tóu)资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年市场成交热(rè)情的提(tí)升带来了A股市场的(de)大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投资(zī)领域(yù)带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基(jī)于大势选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构(gòu)，有(yǒu)利于股民(mín)转为基(jī)民，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上(shàng)可能(néng)交易(yì)频率更高，也(yě)更容易受到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和(hé)投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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