“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年(nián)出口最大的看点。即(jí)使考虑去(qù)年的低基数(shù)，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方(fāng)面(miàn)，“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国(guó)出(chū)口的(de)份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口增(zēng)速(sù)保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可(kě)能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前(qián)观(guān)察的中国的(de)出(chū)口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作(zuò)为传(chuán)统观察(chá)中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结(螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭jié)构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带(dài)一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车(chē)、火(huǒ)车(chē)等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大(dà)背离。出口结构性变化(huà)背景下(xià)，传统(tǒng)观察框架适(shì)用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速(sù)暂时(shí)回落，不过(guò)整体来看(kàn)，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的(de)属性(xìng)。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出(chū)口金额(é)维持强势，增速较3月进(jìn)一步(bù)加快(kuài)部分(fēn)源于去年低(dī)基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外车市(shì)较高景气度(dù)与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑(chēng)出(chū)口，而受全球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一(yī)带一路”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何去(qù)评估(gū)这(zhè)一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的(de)背景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性可能主要来(lái)自于存(cún)量的(de)竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩(hán)在这些国(guó)家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规模最大的(de)10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一(yī)路”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进(jìn)口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下(xià)跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不(bù)少(shǎo)，我国全年(nián)出口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达经济(jì)体出口增(zēng)速预(yù)测(cè)，思路为(wèi)在(zài)中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经(jīng)济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和(hé)悲观情景(jǐng)作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的(de)基(jī)准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量(liàng)增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数(shù)据口径差异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无(wú)论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这一差异还(hái)较大(dà)，一般而言中国出口端(duān)的(de)增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路(lù)”国家进口数据的测算是(shì)低(dī)估的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也(yě)可能在明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那(nà)么(me)2023年发达经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其(qí)他新兴经济体经济增长不(bù)及预(yù)期，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国出(chū)口的(de)拖累不足。

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