财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞(ruì)信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要(yào)问题终于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和(hé)非洲地区(qū)的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发(fā)布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行和做市商(shāng)组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干预的(de)信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文件中的排(pái)名条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的(de)优先债权人(rén)。同时(shí)在2014年(nián)的文(wén)件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款资郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全(quán)额郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的减记，此举也引发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市(shì)场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面(miàn)值减去(qù)违(wéi)约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定(dìng)委员(yuán)会，负(fù)责决定在这个(gè)地区是(shì)否发生(shēng)了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团(tuán郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的)债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区分优先级债(zhài)务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了(le)接(jiē)手瑞(ruì)信的最(zuì)新评(píng)估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧(jǐn)急(jí)接手(shǒu)瑞信预(yù)计将(jiāng)造(zào)成170亿美(měi)元的(de)损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款支出(chū)。不(bù)过这部(bù)分的损(sǔn)失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样(yàng)显示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞(ruì)银(yín)的战略委员会就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营。

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