大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师(shī)们的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前(qián)经济(jì)形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习(xí)近(jìn)平(píng)同(tóng)志为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各地(dì)区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢(huī)复(fù)，经济发(fā)展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经(jīng)济(jì)运行(xíng)实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国(guó)经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足(zú)，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服(fú)不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市(shì)场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超(chāo)大特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城(chéng)中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基(jī)础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业(yè)景(jǐng)气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一(yī)共和银(yín)行终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和(hé)银行，这是(shì)本轮美(měi)国银行业(yè)危机中(zhōng)第四家倒下的银行(xíng)，同时也是(shì)美国历史上第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无(wú)人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部(bù)队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异(yì)常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰(lán)无人机(jī)试图发(fā)动袭击时(shí)普京不(bù)在(zài)克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留(liú)在合适的时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除(chú)外(wài)。 莫(mò)斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基(jī)辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济、政策(cè)和外(wài)部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对(duì)经济的(de)预期将在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实(shí)现统一，投(tóu)资者心态(tài)也将(jiāng)逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年(nián)第二(èr)个关键做多窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路(lù)上建议坚持(chí)高切低，关注上半年(nián)景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和(hé)高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季(jì)改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三(sān)个(gè)层面统一(yī)，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣(kòu)业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字经(jīng)济和(hé)“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩(jì)亮(liàng)点的(de)品种，以及其他(tā)板块(kuài)中一季(jì)度(dù)业绩明显改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中(zhōn我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门g)求进基(jī)调(diào)。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估值(zhí)水平不(bù)高仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽受(shòu)节(jié)假期间的(de)事件(jiàn)性因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能(néng)有所波动(dòng)，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处(chù)于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处(chù)于再(zài)平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一(yī)带(dài)一路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正常(cháng)，短期政(zhèng)策(cè)和业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的(de)宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月(yuè)食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背后释放的(de)信号(hào)

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看，全球主要权(quán)益市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增速不(bù)及市场预(yù)期，美国银行业(yè)危机和两党(dǎng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限博(bó)弈使(shǐ)得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服(fú)务(wù)消费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济仍处于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议强(qiáng)调“当前(qián)经济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重视(shì)通用人工(gōng)智能发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下(xià)行的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一次(cì)长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市第一年中的(de)战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束(shù)的(de)拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济(jì)指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体(tǐ)时间(jiān)是(shì)3个半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均表明资(zī)本市场(chǎng)对(duì)经济的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实(shí)出(chū)现了(le)较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季(jì)度经济(jì)数据最容易恢(huī)复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由(yóu)此导致这一(yī)次(cì)市场的战术调(diào)整虽然可能已经完成(chéng)大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在(zài)新一轮牛(niú)市(shì)起(qǐ)点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下获取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五(wǔ)次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若(ruò)美联(lián)储(chǔ)能够在5月完成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地(dì)利(lì)于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创(chuàng)再(zài)起

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