当(dāng)前，市场投资(zī)者(zhě)正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的(de)方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举行会议后(hòu)表示，这次会见并未就解决债务上限(xiàn)问题达成(chéng)任何有益意见，自己和国会(huì)其(qí)他几位党团领袖将于(yú)12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间(jiān)周二(èr)，美国总统(tǒng)拜登在白(bái)宫与国会(huì)众议(yì)院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约(yuē)。

　　报(bào)道(dào)称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民(mín)主(zhǔ)党人(rén)查(chá)克(kè)·舒默(mò)、参议院共(gòng)和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加(jiā)此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡(xī)的此次(cì)谈判达成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前(qián)一(yī)日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会(huì)在债(zhài)务上限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债(zhài)务总额超过债务上(shàng)限。美(měi)国财政部(bù)次(cì)日启(qǐ)动非(fēi)常规(guī)举措维持(chí)政府运营，避免(miǎn)出现(xiàn)债(zhài)务违约。然而，使用非常规措施只(zh87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些ǐ)能(néng)帮助财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部(bù)长耶伦(lún)在致信国会领袖时发(fā)出了(le)债务违约可(kě)能期限的(de)警(jǐng)告(gào)，称财政部的最(zuì)佳估计是，若(ruò)国(guó)会(huì)未(wèi)能提高债务(wù)上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财(cái)政部将无法继(jì)续履行政府(fǔ)的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关(guān)议(yì)案在众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂(zàn)停时(shí)限作废，但提高上限需要(yào)满足多种削减开支的条件(jiàn)，共和党预(yù)计未来(lái)十年内将合计(jì)削减4.5万(wàn)亿(yì)美元政府开支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案(àn)通(tōng)过后(hòu)很快表示，这(zhè)一将(jiāng)削减(jiǎn)支出(chū)和提(tí)高债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些，耶伦再(zài)次警告，6月(yuè)1日政府将耗(hào)尽(jǐn)现(xiàn)金，如国(guó)会不提(tí)高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法(fǎ)危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国监管机构的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽(jǐn)快解(jiě)决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注(zhù)意到(dào)第一共和(hé)银(yín)行(xíng)、硅谷银行在疫情期(qī)间(jiān)发展(zhǎn)过(guò)快(kuài)，吸收了(le)数(shù)千亿美元(yuán)的存(cún)款。同时，其工作(zuò)人员也(yě)没有(yǒu)意识(shí)到(dào)银行过(guò)快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发(fā)现的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采(cǎi)取足(zú)够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的这一场危机风(fēng)暴中，加州是(shì)名副(fù)其实的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚(gāng)宣告(gào)倒闭的第(dì)一共和(hé)银(yín)行也位于加州旧金山(shān)。此外(wài)，近期同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击、股(gǔ)价暴(bào)跌(diē)的西太(tài)平洋合众银(yín)行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储备(bèi)银行(xíng)承(chéng)担主要(yào)监督责任，后者未来可能会(huì)投(tóu)入更多人员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州监管(guǎn)机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模(mó)很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件(jiàn)中，未(wèi)纳(nà)入保(bǎo)险的(de)存款规模较(jiào)高(gāo)是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之(zhī)一。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并未(wèi)认定大量无(wú)保险存款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥有大量(liàng)存款(kuǎn)的账户(hù)往往是由(yóu)企业客户持有的，这些客户(hù)往往(wǎng)很少更换银行。该(gāi)报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风险，这些风(fēng)险也可能(néng)加剧(jù)和(hé)加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度(dù)推迟美国战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美(měi)国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储(chǔ)备，能(néng)源(yuán)部仍(réng)然致力于以一种为美国纳税人带来(lái)最大价值并保护美国经济(jì)和安全(quán)利益的(de)方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的(de)授(shòu)权并进行必要的维护——这些(xiē)也是对(duì)该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购(gòu)外(wài)，其补充(chōng)SPR的方(fāng)式(shì)还包括要求一些(xiē)炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通(tōng)过(guò)政府拨(bō)款法案取消了(le)国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短(duǎn)暂符合美国政府制(zhì)定的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走势分(fēn)化明(míng)显 棕榈油连(lián)续(xù)多(duō)日(rì)领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上(shàng)演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一(yī)度全线跌破(pò)前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日(rì)，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明(míng)显分化，从板块内强(qiáng)弱(ruò)表现上来看(kàn)，棕榈油明(míng)显强于菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报记者了解到(dào)，此轮反转过(guò)程中(zhōng)，市(shì)场风(fēng)格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐(cān)饮业火爆(bào)，美(měi)团(tuán)预测五一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来补(bǔ)库需(xū)求(qiú)。“因海关对大豆检验要(yào)求增加、检验(yàn)频度增加(jiā)，大(dà)豆(dòu)通过(guò)慢，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或(huò)不及预期，豆(dòu)油累(lèi)库(kù)放(fàng)慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨(zī)询机构(gòu)数据显示(shì)大豆压(yā)榨保(bǎo)持(chí)较高水平(píng)，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需(xū)求(qiú)表现不佳及后(hòu)期大豆高到港带(dài)来的累(lèi)库趋势压制，豆(dòu)油整(zhěng)体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化供给的压制(zhì)，前期表现弱(ruò)势但在加(jiā)拿(ná)大(dà)题材出(chū)现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在(zài)产地(dì)及国内持续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石(shí)丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本(běn)轮反弹中(zhōng)连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比可(kě)能大幅下降(jiàng)，进一(yī)步支(zhī)撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的(de)价格优势相(xiāng)比(bǐ)豆(dòu)油及(jí)葵(kuí)油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环(huán)比减少(shǎo)19％。库(kù)存(cún)预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存(cún)167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到(dào)周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示(shì)，若(ruò)产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量偏低(dī)主要在于当月假期较多(duō)，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节当月(yuè)马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向。今年印尼(ní)开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期，预计因此印尼工(gōng)人返(fǎn)乡偏慢(màn)导致当月(yuè)产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与(yǔ)各自(zì)的国(guó)内外(wài)供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退(tuì)及风险(xiǎn)事件(jiàn)的(de)担(dān)忧情绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油及(jí)国内(nèi)商品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是(shì)国内油脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超(chāo)预期(qī)。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联邦(bāng)债(zhài)务上限。这些消息，从边(biān)际上缓解了因美国银行业危机(jī)、债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、美国(guó)银(yín)行业危机、美国债务(wù)上限(xiàn)等(děng)），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将(jiāng)持续、美豆新作目(mù)前播(bō)种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油(yóu)产地处于(yú)季节性增产季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上市(shì)等因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，当前(qián)，因(yīn)宏(hóng)观(guān)和(hé)基本面的压制依(yī)然存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹的持(chí)续性(xìng)并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾向较(jiào)强的背景下(xià)，我们预(yù)期油脂很难具(jù)备持续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不(bù)宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上(shàng)来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期(qī)已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前(qián)是季节性增产季，中期产地库(kù)存趋向回升(shēng)。但当(dāng)前马棕(zōng)库存很低，马棕供(gōng)需转为充(chōng)裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏(piān)低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存(cún)带来的并不算好的出口前景下，后续(xù)产(chǎn)地库存累(lèi)库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈(lǘ)油的连(lián)续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着(zhe)超(chāo)于正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月(yuè)的产量(liàng)环(huán)比增幅可(kě)能还会(huì)更高(gāo)，这预计将为马来西亚(yà)带(dài)来显著(zhù)的累库压力(lì)，不利于(yú)产地报价及(jí)棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个月油(yóu)脂市场累库为(wèi)主(zhǔ)87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些，大(dà)豆检验(yàn)只(zhǐ)影响大(dà)豆(dòu)供(gōng)给(gěi)的节奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均(jūn)到(dào)港(gǎng)50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多(duō)万吨，那么油(yóu)脂单月(yuè)供(gōng)应在(zài)230万吨(dūn)以(yǐ)上(shàng)，超过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂(zhī)库存(cún)走势来看，国内(nèi)菜油库存从年初以来早就已经进入累(lèi)库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的(de)累(lèi)库趋势也(yě)已经比(bǐ)较明显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下(xià)滑，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库存季节性(xìng)角度来看，整体(tǐ)累库倾(qīng)向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是(shì)近月进口不太(tài)足的棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油有望(wàng)在(zài)开斋(zhāi)节后开(kāi)启累(lèi)库，带(dài)来(lái)远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进口(kǒu)利润(rùn)改(gǎi)善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会(huì)限制(zhì)油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但(dàn)国内油脂油料多数进口为主，成本端原料的供(gōng)需(xū)及价格的变化对油脂行情的影响要更(gèng)大(dà)一些(xiē)。后期，市场需(xū)关注巴西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新(xīn)作面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地累库(kù)情况(kuàng)及(jí)国(guó)际菜油(yóu)葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此(cǐ)外(wài)，值(zhí)得关注的是，宏(hóng)观风险并没(méi)有(yǒu)完全消散，全(quán)球经济预期、美高利息(xī)对大宗(zōng)商品需(xū)求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释(shì)放(fàng)完(wán)全(quán)，市(shì)场随时(shí)可能重新聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体供应(yīng)改善的背(bèi)景(jǐng)下，油脂并(bìng)不(bù)具备(bèi)持(chí)续性反弹的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽(lì)红(hóng)称(chēng)。

　　基(jī)于以上判(pàn)断，业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反弹(dàn)乏力都是空(kōng)单入场(chǎng)机会，合约上建(jiàn)议选择远月(yuè)合约，品(pǐn)种中首选豆油。待(dài)供需(xū)报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈油(yóu)空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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