当前，市场投资者正在(zài)担(dān)忧(yōu)，眼下(xià)美国政府的债务上(shàng)限僵局正朝(cháo)着更危险的(de)方向(xiàng)升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦(mài)卡锡(xī)在白(bái)宫(gōng)就(jiù)债务上(shàng)限(xiàn)问题与总统(tǒng)拜登举行(xíng)会议后表示，这次(cì)会见并未就解决(jué)债(zhài)务(wù)上限问题达成任何有益意见，自(zì)己(jǐ)和国(guó)会(huì)其他几(jǐ)位党(dǎng)团领袖将(jiāng)于12日再次与总(zǒng)统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限问题长达三个(gè)月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默、参议院共和(hé)党领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康奈(nài)尔、众议院(yuàn)民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈(tán)判达成协议的可(kě)能(néng)性不大(dà)，因(yīn)此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之(zhī)际，他(tā)不会在债务(wù)上限问题上(shàng)打破(pò)党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超过债务(wù)上限(xiàn)。美(měi)国财政部次日启动(dòng)非(fēi)常规举措维持政(zhèng)府运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非(fēi)常规(guī)措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上周，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提(tí)高债务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的(de)所有(yǒu)义务(wù)，最(zuì)早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和(hé)党的(de)债(zhài)务(wù)上限问题相关议案在(zài)众议(yì)中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省院以微(wēi)弱优势得到通过。议(yì)案(àn)提出，到明年3月(yuè)31日前(qián)，暂停债务上限的限(xiàn)制，若两(liǎng)党(dǎng)能在这一时(shí)限(xiàn)之前同(tóng)意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限(xiàn)作(zuò)废，但提高(gāo)上限需要满足多种(zhǒng)削减开支的(de)条件(jiàn)，共和党预计未来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政府开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表(biǎo)示，这一将削减支出和(hé)提高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次(cì)警告(gào)，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不提高(gāo)债务上限，可能爆发一(yī)场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引(yǐn)发(fā)金融和(hé)经济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国监管机构(gòu)的第一份“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认(rèn)，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导层施(shī)压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查(chá)隐(yǐn)患，没(méi)有及时(shí)注意到(dào)第一共和银行(xíng)、硅谷(gǔ)银行(xíng)在(zài)疫情(qíng)期间发展过(guò)快，吸(xī)收了(le)数千亿美元的(de)存款。同时(shí)，其工(gōng)作人员也没有意识到银行过快扩张所带来(lái)的(de)风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省(fā)现的缺(quē)陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措(cuò)施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业的(de)这一场危机风(fēng)暴中，加州是名副其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第(dì)一共和银(yín)行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行也(yě)位(wèi)于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报(bào)告，在对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而(ér)旧(jiù)金山(shān)联(lián)邦储备银(yín)行承担主要(yào)监(jiān)督责任(rèn)，后(hòu)者未来可能会投入更多(duō)人员(yuán)进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来将对资产超过(guò)500亿(yì)美(měi)元、且未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中(zhōng)，未纳入保险的(de)存款规模较高是促成银(yín)行挤兑的关键因(yīn)素之一。然(rán)而，报告(gào)指出，在过去(qù)，监管机构(gòu)并未认定大(dà)量无保险(xiǎn)存(cún)款一定(dìng)意味着(zhe)风险增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户(hù)往往是由(yóu)企业客户(hù)持有的，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很少(shǎo)更换银行。该报(bào)告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管(guǎn)理(lǐ)社交媒体和实时提款带来(lái)的风险，这些(xiē)风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再(zài)度推迟战略(lüè)石(shí)油储备(bèi)回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国政府(fǔ)再度推迟美国(guó)战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战(zhàn)略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然致力于(yú)以一种为(wèi)美(měi)国纳税(shuì)人带(dài)来(lái)最大价值并保护(hù)美国经(jīng)济(jì)和安全利益的(de)方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的(de)维护(hù)——这些(xiē)也是对该储备(bèi)进(jìn)行(xíng)良(liáng)好(hǎo)管理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采(cǎi)购外(wài)，其(qí)补充(chōng)SPR的方式(shì)还包括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂退回(huí)部分从SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政(zhèng)府拨款法(fǎ)案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和(hé)本月初，WTI油价一度降(jiàng)至(zhì)72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符(fú)合美国政(zhèng)府制(zhì)定(dìng)的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今(jīn)年以来多数(shù)时候(hòu)，WTI油(yóu)价(jià)依然高于(yú)美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆转”，在节(jié)后开盘(pán)一度全线跌破前低支(zhī)撑(chēng)后(hòu)，国(guó)内三大油脂期货价格(gé)随(suí)即反转走高，增仓上行(xíng)。三个(gè)交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂(zhī)价(jià)格集体回落，豆油率先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间走势有明显(xiǎn)分化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到(dào)，此(cǐ)轮(lún)反转过程中(zhōng)，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从(cóng)主(zhǔ)力转换到近月，反(fǎn)映了(le)市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一(yī)餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一(yī)堂食订(dìng)座(zuò)率同比2019年增(zēng)长205％，市场对(duì)油脂(zhī)消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费(fèi)基(jī)调，且认(rèn)为节(jié)后油脂将迎来(lái)补库需求(qiú)。“因海(hǎi)关对大豆检(jiǎn)验要求增(zēng)加、检(jiǎn)验(yàn)频度增加，大(dà)豆(dòu)通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧(yōu)豆(dòu)油产量或不及(jí)预期，豆油(yóu)累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数据显示大(dà)豆压榨(zhà)保持(chí)较高水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现不佳及后期大豆(dòu)高到港带来的(de)累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难(nán)以消(xiāo)化(huà)供(gōng)给的压制，前(qián)期表现弱势(shì)但(dàn)在加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕(zōng)榈油(yóu)在产地及(jí)国内(nèi)持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货(huò)分析(xī)师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定程度反应了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月(yuè)供(gōng)需(xū)数据偏紧的(de)预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布(bù)的(de)数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可能大幅下降，进一步(bù)支(zhī)撑了(le)马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价(jià)格优势相比豆(dòu)油及(jí)葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月(yuè)马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平(píng)。出(chū)口(kǒu)预(yù)估120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月(yuè)库(kù)存167万吨下降比较明(míng)显。但上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)到周(zhōu)一(yī)，大华(huá)继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若(ruò)产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存(cún)或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极(jí)低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅(fú)可(kě)能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏低主要在(zài)于当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节(jié)假(jiǎ)期(qī)，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当月产量环比(bǐ)降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内(nèi)外供需、消息(xī)面有直(zhí)接(jiē)关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修复也是此轮(lún)油(yóu)脂反弹(dàn)的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事件的(de)担忧情(qíng)绪缓和，令原(yuán)油及国(guó)内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布(bù)的美国非(fēi)农(nóng)就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提(tí)高联邦债务(wù)上限。这些消息，从边际上缓解了(le)因(yīn)美国银行业危(wēi)机、债务上限到期、短期(qī)较差经济数据(jù)带来的美国经济低(dī)迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认为，综(zōng)合宏观环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰退预期、美(měi)国银行业危(wēi)机、美国(guó)债务上限等），考虑巴(bā)西(xī)大豆卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻(qīng)但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油(yóu)产地(dì)处于季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油(yóu)脂本(běn)轮可(kě)定义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业内人(rén)士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，当前，因宏观和基本面的压制依(yī)然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持(chí)续性并不乐(lè)观。

　　“从基(jī)本面来看(kàn)，在油(yóu)脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于(yú)2022年，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求(qiú)不宜过中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省分乐观。而从时(shí)间(jiān)节点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整体也将进入增库周期，在业(yè)内(nèi)人士看来，进(jìn)入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际(jì)棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)看，目前是(shì)季节(jié)性增(zēng)产季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存(cún)很低(dī)，马(mǎ)棕(zōng)供(gōng)需转为充裕预计(jì)还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的(de)去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在倒挂(guà)的(de)豆(dòu)棕价(jià)差及主(zhǔ)需求国高库(kù)存(cún)带来的并不算好的出(chū)口(kǒu)前景下(xià)，后续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油(yóu)传统低(dī)产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量(liàng)表现不佳导致(zhì)了(le)棕榈(lǘ)油的连续去库。然而(ér)，开斋节(jié)后(hòu)棕榈(lǘ)油一(yī)般有(yǒu)着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还会更高(gāo)，这预计将为马来西(xī)亚带来显著的累(lèi)库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月(yuè)油脂市场累库(kù)为(wèi)主，大豆检验只(zhǐ)影(yǐng)响(xiǎng)大(dà)豆供给的节(jié)奏但不(bù)会消化供应(yīng)压力，根据(jù)船期初(chū)步(bù)推算，5—6月国(guó)内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油(yóu)脂(zhī)直接进口月(yuè)均30多(duō)万(wàn)吨，那么油(yóu)脂单月供应在(zài)230万吨(dūn)以(yǐ)上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看(kàn)，国内(nèi)菜油库存从年初(chū)以来早就已经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴(bā)西大豆到港(gǎng)带(dài)来压榨整体回(huí)升(shēng)，豆油的累库(kù)趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库。后期从库存季节性角度来(lái)看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈现库存(cún)下(xià)滑的油(yóu)脂是近月(yuè)进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋(zhāi)节后(hòu)开启(qǐ)累库，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为(wèi)主，成(chéng)本(běn)端原料的(de)供需(xū)及(jí)价(jià)格的变化(huà)对油(yóu)脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水是(shì)否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库(kù)情况及(jí)国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得(dé)关注的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没(méi)有完全消散，全球经(jīng)济预期(qī)、美高利(lì)息对大宗商品需求(qiú)传(chuán)导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全(quán)，市场随时可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏(hóng)观风险，且(qiě)油脂整体供应改善的背(bèi)景(jǐng)下，油脂并不具备持续(xù)性反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来(lái)，每次(cì)反弹(dàn)乏(fá)力(lì)都(dōu)是空单入场(chǎng)机(jī)会，合(hé)约上(shàng)建议选择远月(yuè)合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发布后(hòu)可择(zé)机考虑棕(zōng)榈油空(kōng)单(dān)及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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