射频芯片领域面临(lín)变局，下游市场增速(sù)放缓叠(dié)加进入(rù)竞(jìng)争红海，海外巨头已开始寻求业(yè)务转(zhuǎn)型(xíng)。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧(huì)智(zhì)微正式(shì)在科创板(bǎn)上(shàng)市。公司股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值(zhí)为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场受(shòu)到(dào)资本(běn)热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末开始进入融资快车道，先后引(yǐn)入了华兴资本、元(yuán)禾璞(pú)华(huá)、大基金(jīn)二期(qī)、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金(jīn)沙江(jiāng)创投等一系列外部机(jī)构股(gǔ)东(dōng)。截(jié)至上市前，大基金二(èr)期、广(guǎng)发信德以(yǐ)及金沙江创投为持(chí)股达5％以上的(de)外部机构股东，持(chí)股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得(dé)一(yī)提的是，与慧(huì)智微产品结构相似的(de)唯捷创芯，上市首日也走出了破(pò)发的行情，该(gāi)公司股价(jià)于(yú)去年下半年触(chù)底回升(shēng)，但截至今日收(shōu)盘股价仍(réng)略低于发行(xíng)价。

　　二(èr)级市场遇(yù)冷背后(hòu)，是射频领域正面临变局。目前(qián)，正射频(pín)需求走向疲软。Yole数据(jù)显示，由于智能手机增速(sù)放缓以及5G普及潜力(lì)有限(xiàn)等(děng)因素影响，预计到2028年射频前端市场年(nián)复合增长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频(pín)芯片巨头，近年来也在响应市场变化(huà)谋求射(shè)频芯片业务以(yǐ)外的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科(kē)技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大(dà)基金二期(qī)等多个知名资(zī)方

　　公(gōng)开资料(liào)显示(shì)，慧智微成立于2011年，主(zhǔ)营业(yè)务为射频前(qián)端芯(xīn)片及模组的研发、设计和销售(shòu)，下游应用领域(yù)主要包括智能手机以及(jí)物联网，客户包(bāo)括(kuò)三(sān)星、OPPO等(děng)智能手(shǒu)机(jī)品(pǐn)牌，闻泰科(kē)技等移(yí)动终端设备ODM厂商(shāng)，以及移远通(tōng)信等无线(xiàn)通(tōng)信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿(yì)元；公(gōng)司当前仍处于亏(kuī)损状态，净亏(kuī)损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续(xù)的原(yuán)因，慧智微在招股文(wén)件中称，是由于(yú)持续进行(xíng)高额研发投(tóu)入；下游客户集中且具有产品验证周期，尚未形成规模效应；市场竞争激(jī)烈，叠(dié)加下游去库存(cún)周期影(yǐng)响(xiǎng)，公司(sī)产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入方(fāng)面，近三年的总额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿(yì)元(yuán)以及1.85亿元，占营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的(de)毛利率水平，也不及和(hé)慧智(zhì)微(wēi)产品结构(gòu)更接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力不足，但仍要抓紧扩大(dà)规(guī)模的情况下，慧智微开(kāi)启了对外融资之路。公(gōng)开信息显示(shì)，公司于2018年(nián)末(mò)开始进入融资(zī)快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多(duō)知名资方，包括大(dà)基金二期(qī)、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这(zhè)一阶段对慧智微进入了慧(huì)智(zhì)微的(de)股东序列。

　　据(jù)招股书(shū)，截至IPO前，大基(jī)金(jīn)二期、广发(fā)信德以及金沙(shā)江(jiāng)创投为持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部(bù)机构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通(tōng)-执中数据显示，从当前的股(gǔ)价情况看(kàn)，大基金二期在投资慧(huì)智微(wēi)的近两年时(shí)间里，实现了(le)近2.5倍的账面回报，而较大基金二(èr)期(qī)晚(wǎn)3个月(yuè)进入、并(bìng)在后一轮持(chí)续加注的红杉中国，平均持(chí)股成本增至(zhì)13.78元(yuán)/股(gǔ)，当前实现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面临变局

　　慧智微招股书显示，公(gōng)司(sī)目前有超过接近67％的(de)收入来自于(yú)手机领域。当(dāng)前(qián)，智能手机出货(huò)量(liàng)的大幅下(xià)降，已经对慧智微的业绩造成了冲击，而市场对智能手机(jī)未(wèi)来增速(sù)持续(xù)放缓(huǎn)的(de)预期，也让资(zī)本市场对包括慧智微在写照的意思 写照是什么词性内(nèi)的射频(pín)芯片厂商做出(chū)了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频(pín)前(qián)端的市场(chǎng)为190亿美(měi)元以上(s写照的意思 写照是什么词性hàng)，2022年由于手机(jī)市场的下(xià)滑，射频前端市场规模(mó)与(yǔ)2021年的市场相差无几。而(ér)接下来，由于(yú)智能手机的温和增长以及5G普及(jí)的潜力(lì)有限，预计到(dào)2028年射(shè)频前端的市(shì)场年复合增(zēng)长率约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品(pǐn)结(jié)构，同(tóng)样在IPO前获豪华股东突击入股的射频(pín)龙头唯捷创芯(xīn)，在去年(nián)4月科创板上市时(shí)，也遭遇(yù)了破发的行情(qíng)，上(shàng)市首日跌36％。尽管(guǎn)在去(qù)年10月(yuè)跌至30元每股的价格后(hòu)止跌回升，但截至今(jīn)日收盘(pán)，唯(wéi)捷创芯股(gǔ)价(jià)仍低(dī)于66.6元/股的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年(nián)，全球多家射频芯片领(lǐng)域的写照的意思 写照是什么词性巨头厂商(shāng)都(dōu)在谋(móu)求(qiú)转型，拓(tuò)展射频以(yǐ)外的业务(wù)领域。以Qorvo为例，除了原有的射(shè)频芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角延伸至汽车、物联网、电源(yuán)等领域。

　　国内方面，射频领域正呈现出一(yī)片红(hóng)海的竞(jìng)争格局，由(yóu)于入局者众，且产品仍集中在中低端(duān)市场，各射频芯片厂商只能再卷价格，进一步压低了自身的利润空间(jiān)。

　　射(shè)频厂商三伍微电子创始人钟林(lín)此前曾表示，国产射(shè)频(pín)前端芯片杀价已经无底线，而预计未来(lái)每个射频细分赛道还会有更多竞争者进入(rù)，往后(hòu)三年射频芯片厂商将面临更大(dà)的生(shēng)存和(hé)竞(jìng)争压力。

　　目前，一级市场对射频(pín)芯片厂(chǎng)商(shāng)的关注(zhù)亦有所下降，截至目前，今年共有9家射(shè)频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年(nián)上(shàng)半年，这个数据是近(jìn)50家，且投资机构涵(hán)盖了投资机构(gòu)涵盖(gài)了中(zhōng)金资本、红杉资本(běn)中国、小(xiǎo)米长江产(chǎn)业基金、深(shēn)创(chuàng)投等知名机构。

　　当(dāng)前(qián)，射频领域仍有飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募(mù)得资金将用于芯片测设中心建(jiàn)设(shè)、总部(bù)基(jī)地及上海和广州研发中(zhōng)心(xīn)建(jiàn)设以及补(bǔ)充流动资(zī)金。具体战略规(guī)划方(fāng)面，其表示将(jiāng)巩固在(zài)5G射(shè)频前端领(lǐng)域取得的市场地位，增(zēng)加头部客户的市(shì)场份额；技(jì)术上跟进射(shè)频(pín)前(qián)端技术迭(dié)代，优(yōu)化可(kě)重(zhòng)构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的(de)应用；产品(pǐn)上加(jiā)大对上游滤(lǜ)波器、多工器的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产品(pǐn)系列。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 写照的意思 写照是什么词性