昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了(le)，第(dì)一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再(zài)次大跌(diē)，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利(lì)率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押(yā)注有所增加(jiā)，他们(men)预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上(shàng)限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务(wù)上限上(shàng)调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本(běn)。如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化(huà)，政府将可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道(dào)：“每(měi)一(yī)代人都要(yào)经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登(dēng)还附上(shàng)了(le)一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜(bài)登已经(jī无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思ng)80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思)的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应(yīng)股指期货(huò)的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是(shì)短(duǎn)期二(èr)次育(yù)肥造成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)去(qù)产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下(xià)半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍(réng)将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目(mù)前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规(guī)模(mó)化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国(guó)冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂(guà)，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续(xù)向好(hǎo)发展(zhǎn)态势(shì)，政(zhèng)策引(yǐn)导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率(lǜ)仍(réng)将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方(fāng)能(néng)繁(fán)存栏数(shù)据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)处于(yú)逐(zhú)步增加的(de)阶段，并(bìng)于(yú)10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方面(miàn)，市(shì)场对(duì)于第二(èr)波(bō)新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的(de)波及范(fàn)围预计很大(dà)概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平(píng)均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区(qū)未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印(yìn)度(dù)食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食(shí)用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见回落。根(gēn)据目(mù)前已经(jīng)走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存(cún)仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存(cún)在(zài)累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局(jú)，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说(shuō)。

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