大家好，转眼假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在(zài)加(jiā)班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们(men)梳(shū)理一(yī)下重大(dà)消息(xī)，以及券商老师(shī)们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持(chí)会议。会议认为(wèi)，今年以来(lái)，在以习近平(píng)同志为核(hé)心的党中央坚(jiān)强领(lǐng)导(dǎo)下(xià)，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观政(zhèng)策靠前协(xié)同发力(lì)，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预(yù)期(qī)转弱(ruò)三重压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长好于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回(huí)升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提出，在超大(dà)特大城市(shì)积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机(jī)构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上(shàng)第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游(yóu)部数据中心(xīn)测算(suàn)，全(quán)国国内旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落(luò)的无人机碎片(piàn)也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处(chù)表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点采取回(huí)应措施(shī)的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无(wú)人机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比(bǐ)亚宁(níng)表示，这(zhè)一决(jué)定是(shì)为了防(fáng)止未经授权使用无(wú)人机(jī)，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的(de)无(wú)人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅的(de)官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方企图使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过(guò)度博(bó)弈和(hé)心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断改善，投资(zī)者对经(jīng)济的预期(qī)将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心(xīn)态(tài)也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年(nián)景气持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着(zhe)力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同(tóng)比和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明(míng)确(què)，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限。其(qí)次，财报季数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍(réng)处于今年(nián)第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数(shù)字经(jīng)济和“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其(qí)他板(bǎn)块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二(èr)季度(dù)有望(wàng)持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策(cè)略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关(guān)注，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于历史中低(dī)位(wèi)，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假期间的事(shì)件性因(yīn)素(sù)影响可能(néng)有所波动，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过(guò)于(yú)谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场(chǎng)机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全(quán)A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于(yú)多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处(chù)于再平(píng)衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期(qī)结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期(qī)方向，中期线索在于(yú)科技周期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第(dì)一(yī)波(bō)上(shàng)涨(zhǎng)的(de)结构分(fēn)化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和(hé)业绩因素(sù)影响下，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依(yī)据基(jī)本面(miàn)去(qù)伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映(yìng)射的科技(jì)和大宗商品都(dōu)将被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球(qiú)大类(lèi)资产波动以及背后(hòu)释放的(de)信号(hào)

　　国内(nèi)复(fù)苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大(dà)类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及(jí)原油等(děng)大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美(měi)欧一季(jì)度(dù)经(jīng)济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务(wù)上限博(bó)弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍(réng)处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强调“当前(qián)经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复(fù)性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移(yí)。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱(qū)动(dòng)的(de)数字经济行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年(nián)中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的(de)第一次(cì)战术性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的(de)边(biān)际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一(yī)下降背后我们认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情后第一个季(jì)度经(jīng)济数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外经济担(dān)心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略(lüè)：第(dì)五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长(zhǎng)端(duān)利(lì)率、反复(fù)的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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