一(yī)度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资(zī)者不(bù)仅在(zài)新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历(lì)股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数)雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠(dié)加全行(xíng)业(yè)指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者(zhě)认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民转化而来(lái)，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道(dào)，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数(shù)据更(gèng)代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资(zī)者都会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于(yú)近年来行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热(rè)情的提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投(tóu)资(zī)领(lǐng)域带来(lái)了大量(liàng)的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于(yú)大势选择(zé)宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民(mín)转化而来，个人(rén)投(tóu)资(zī)者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更好地平(píng)滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易的(de)参与感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散(sàn)波(bō)动(dòng)也(yě)更(gèng)小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到(dào)市场(chǎng)消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这(zhè)对于(yú)我们基(jī)金(jīn)管理人的持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带(dài)来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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