近日，国(guó)内上(shàng)市(shì)交易的4只(zhǐ)公募商品期货(huò)基金陆续公布了一季报。在一季度商品市场整体下跌的背景下，4只公(gōng)募商品(pǐn)期货基金也(yě)表现不佳，仅建信能源(yuán)化工期货ETF利润(rùn)为正(zhèng)。值得(dé)注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在(zài)报告期(qī)内(nèi)增加(jiā)4.30亿份(fèn)，增幅(fú)近三成，备受(shòu)投资(zī)者青睐。

　　具体来看，已实现(xiàn)收益和利润方面(miàn)，一(yī)季度，建信能源化(huà)工期(qī)货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益1637.71万(wàn)元，利(lì)润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗实现收益940.20万元，利(lì)润(rùn)-796.75万元；大成(chéng)有(yǒu)色金属期货(huò)ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元(yuán)；华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF已实现(xiàn)收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和利润有(yǒu)何区别(bié)？4只公募商品(pǐn)期货基金在一季(jì)报(bào)中均提及，本期已(yǐ)实现收(shōu)益指(zhǐ)基金本(běn)期利(lì)息(xī)收(shōu)入、投资收(shōu)益、其他(tā)收(shōu)入（不含公允价(jià)值(zhí)变动收益(yì)）扣除相(xiāng)关费(fèi)用(yòng)和信用(yòng)减值损(sǔn)失后的余额，本期(qī)利(lì)润为本期(qī)已实现(xiàn)收(shōu)益(yì)加上本期公允价值变动收益(yì)。

　　期末基金(jīn)资(zī)产净值方(fāng)面(miàn)，截至3月底，国投瑞银(yín)白银(yín)期(qī)货LOF资(zī)产(chǎn)净值超(chāo)过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额(é)净值方面(miàn)，华(huá)夏(xià)饲料(liào)豆粕期(qī)货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF低(dī)于(yú)1元，仅为(wèi)0.710元。

　排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗　净值增长率方面，报告期内(nèi)，仅建信能(néng)源(yuán)化工期(qī)货ETF实现正增(zēng)长，净值(zhí)增长率为(wèi)5.57％，大成有色金属(shǔ)期货ETF、国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可(kě)以反映(yìng)出投资者的偏好。从份额变动来看，除(chú)华夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只商品期货基金(jīn)均(jūn)受到净申购(gòu)。截至3月底，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信能源化(huà)工(gōng)期货ETF份额(é)较期初(chū)增加2300万份至(zhì)2.94亿(yì)份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF份额较期(qī)初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF份(fèn)额较期初(chū)减(jiǎn)少1320万(wàn)份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走(zǒu)出(chū)下跌行情(qíng)，华夏(xià)基金认(rèn)为，主要原因有(yǒu)以下几点：首先，美国硅谷银行倒(dào)闭消息在资本市场(chǎng)持续发酵(jiào)，导(dǎo)致了原油以及(jí)美豆等大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)价格下跌，引领国内(nèi)豆(dòu)粕(pò)价(jià)格下挫；其(qí)次，国内现货供应相对(duì)充裕，由于加工利润尚可，加之巴(bā)西大豆(dòu)丰(fēng)产上(shàng)市，近几个月国内大豆到(dào)港量(liàng)趋(qū)于增加，同时由于下游(yóu)提货消极，油厂豆粕(pò)不断(duàn)累(lèi)库(kù)，部分(fēn)油(yóu)厂甚至出现胀(zhàng)库现象，导(dǎo)致豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最后，需(xū)求端低迷(mí)不振，由(yóu)于春(chūn)节(jié)前(qián)养殖产品集中(zhōng)出栏，春节后(hòu)一段时间(jiān)一般是豆粕需求淡季，而(ér)今年由于生猪价格持续下(xià)行(xíng)，养殖业复(fù)产积极性(xìng)不(bù)高(gāo)，加之非洲(zhōu)猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆粕需求更是雪上(shàng)加霜，油厂豆(dòu)粕成(chéng)交和提货量(liàng)处(chù)于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告期内基(jī)金投(tóu)资(zī)策略(lüè)和运作(zuò)分(fēn)析，国(guó)投瑞银基金(jīn)表示(shì)，一(yī)季度白(bái)银(yín)在初期两(liǎng)个月处(chù)于振(zhèn)荡调整，在三月份又很快反弹至年初位置。黄金较白银表(biǎo)现更(gèng)为强(qiáng)势，金(jīn)银比价有所抬升。前期(qī)走势主要受制于(yú)白银工业属性及美(měi)联储加息预期升温影响，白银表现(xiàn)出更(gèng)高(gāo)的波动性。后期则主要是欧美银行业出(chū)现流动性(xìng)危机，导致(zhì)避险情(qíng)绪高涨，也大幅降(jiàng)低了市场(chǎng)对(duì)于美联(lián)储的(de)加息预(yù)期。

　　国投(tóu)瑞银基金认为，美联储货(huò)币政策(cè)调整节奏(zòu)与经(jīng)济衰退(tuì)担忧继(jì)续(xù)主导(dǎo)贵金(jīn)属(shǔ)行情，同时也需关注突发(fā)地缘政治、金融(róng)体系的流动性风险(xiǎn)、新(xīn)兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影(yǐng)响。今年以来，美联(lián)储已连续(xù)加(jiā)息两次各25BP，加息步(bù)伐明(míng)显(xiǎn)放缓(huǎn)，点阵图(tú)显示美联储今年或还有一次(cì)加息。随着美国加(jiā)息渐入尾声，而通胀仍处(chù)于高(gāo)位(wèi)，宏观环境对(duì)贵金属(shǔ)相(xiāng)对有(yǒu)利，贵金属配置价值(zhí)进一步提升。考虑到(dào)白银的高弹性及金银(yín)比价的相对高(gāo)位，建议择(zé)机积极配置(zhì)。

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