金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国(guó)人民银行制定(dìng)了(le)《内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人民(mín)银行要求(qiú)的(de)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境(jìng)外(wài)央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财(cái)富(fù)基金运用人民币(bì)投资(zī)银行间市场(chǎng)有关事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进一步做好境外(wài)机构投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港债券市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备案(àn)的境外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资(zī)者开(kāi)展“北向互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经(jīng)中国人民(mín)银行认可(kě)的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议(yì)、签署(shǔ)协议类(lèi)型(xíng)等事项向(xiàng)中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心备(bèi)案(àn)。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可供(gōng)境内外投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符(fú)合(hé)集中清算要求的(de)人民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易(yì)平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商(shāng)）与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名(míng)单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平(píng)台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机(jī)构为银(yín)行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下(xià)简称(chēng)场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的(de)主要流(liú)程是(shì)？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请获得(dé)场外结算公司(sī)清算(suàn)会员资格(gé)或作(zuò)为清算客(kè)户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员代理(lǐ)清算，并无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算协(xié)议。交易(yì)达(dá)成后，境内外(wài)清算(suàn)机构对交易进行风控检查(chá)，对于符(fú)合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的(de)交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外(wài)结(jié)算公司或其(qí)综合清算(suàn)会员完(wán)成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构(gòu)如(rú)何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央(yāng)对手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经(jīng)过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司于当日将交易进行合约替(tì)代(dài)，进(jìn)入集(jí)中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与者与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存在合同关系(xì)。对(duì)于未纳入集(jí)中清算的交易(yì)，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结算公(gōng)司可(kě)在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端(duān)情况下(xià)应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结(jié)算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本(běn)息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国(guó)人民银行规(guī)定的(de)其他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央(yāng)对手方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保证金(jīn)、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的(de)违约(yuē)损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债务(wù)登(dēng)记及额(é)度管理要求。场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存(cún)管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境(jìng)内资源池(chí)存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按(àn)照规(guī)定(dìng)履行国际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所集中进行(xíng)国际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在(zài)轧(yà)差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司之间净(jìng)头(tóu)寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适(shì)时(shí)调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明(míng)确跨境人(rén)民币业务相关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng) 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅关(guān)于加(jiā)强境外金(jīn)融机(jī)构进入银(yín)行间外(wài)汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务管理有关(guān)问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外(wài)参(cān)加(jiā)行(xíng)和(hé)境(jìng)外清算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市(shì)场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿(yán)用现有境外(wài)清(qīng)算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类和信息报(bào)送(sòng)等相关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关(guān)的境外投(tóu)资(zī)者在(zài)本机构的资(zī)金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期或无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投(tóu)资内(nèi)地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场，使用外(wài)汇(huì)的境外(wài)投资者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的人民币(bì)资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告(gào)库报告(gào)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无(wú)需另行(xíng)报(bào)告。此外(wài)，中国人民银行和(hé)相关监管部门可以根据(jù)需要向基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)外清算机构将制订配(pèi)套(tào)的业务规则等(děng)文(wén)件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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